靴子落地 機(jī)會在哪

（《資本前瞻》記者  孫小太）作為重要的政策信號，新股發(fā)行的暫停和重啟對股市的影響日漸重要。自去年10月IPO暫停以來，A股市場對于IPO重啟的問題一直有諸多猜測。何時(shí)重啟，以何種方式重啟，成為市場參與者廣泛討論的話題。此前，管理層明確表態(tài)不再調(diào)控新股發(fā)行節(jié)奏，表明IPO這只靴子近期終將落地。

IPO是各方利益主體博弈的結(jié)果

IPO重啟一直被認(rèn)為是市場的一大利空，此時(shí)重啟IPO時(shí)機(jī)是否合適，業(yè)界對此看法不一。

一方面的觀點(diǎn)認(rèn)為，重啟IPO必將分流股票市場的資金，為市場帶來資金壓力，為股民帶來心理壓力，從而引起股市下跌。股份公司通過IPO從股票市場募集資金，所募集的資金多進(jìn)入生產(chǎn)或流通環(huán)節(jié)而離開股票市場，即IPO完成后必然從股票一級市場抽走一定數(shù)額的資金；IPO上市后因原始股東的獲利套現(xiàn)又會從股票二級市場抽走一定數(shù)額的資金。

另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，雖然重啟IPO可能會對投資者心理和資金面構(gòu)成短期沖擊，但不會改變市場基本走勢。由于A股投資者偏好打新、炒新，尤其是中小板與創(chuàng)業(yè)板IPO，更能滿足投資者對高成長股及小股本的偏好。重啟IPO，不僅可以給股市帶來新的投資機(jī)會及炒作人氣，而且還能支持創(chuàng)新型、成長型中小企業(yè)發(fā)展，支持實(shí)業(yè)興邦。

IPO是市場各方利益主體博弈的結(jié)果，第一類是擬IPO公司和IPO中介機(jī)構(gòu)，第二類是中小股民，他們站在不同的利益出發(fā)點(diǎn)發(fā)出不同的聲音。然而，前瞻投顧認(rèn)為，就股市的融資功能來看，IPO的開閘是不可避免的，所以，在IPO重啟的大前提下，市場能選擇的就是IPO重啟的時(shí)間，以及重啟的方式了。

在這個(gè)問題上，監(jiān)管層的態(tài)度已然十分明了：要重啟IPO，關(guān)鍵是要改革新股發(fā)行制度，切實(shí)解決IPO過程中所存在的諸多實(shí)質(zhì)性問題。

目前的新股發(fā)行制度不僅“三高”問題嚴(yán)重，而且也為中國股市造就了大量的大小非問題。通過新股發(fā)行不僅讓上市公司大量圈錢，同時(shí)也讓控股股東、高管等原始股東一夜暴富。這也成了大批企業(yè)上市的動力所在，并造就IPO“堰塞湖”在股市的出現(xiàn)。

這些問題不解決，IPO重啟始終都不會有合適的時(shí)機(jī)，IPO重啟只是將更多的問題拋向市場。因此，截止6月21日接收反饋意見的《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）》文件，被市場解讀為“IPO重啟”靴子落地的前兆。