虧多盈少 新農(nóng)業(yè)投資水有多深

專業(yè)化掣肘

“我們?cè)?a kid='1367' class='blue_dtn' target='_blank' f=''>農(nóng)業(yè)方面一直都比較謹(jǐn)慎，這幾年投資的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，更多是偏工業(yè)化和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的方向，但具體投資的心得，我認(rèn)為我們還沒(méi)有積累起足夠好的經(jīng)驗(yàn)。”談起農(nóng)業(yè)投資，紅杉資本合伙人周逵相當(dāng)謹(jǐn)慎。

紅杉的謹(jǐn)慎從側(cè)面說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，農(nóng)業(yè)投資需要投資人有相當(dāng)高的專業(yè)運(yùn)營(yíng)水平。徐洪志認(rèn)為，目前的農(nóng)業(yè)投資者中，稱得上專業(yè)的連1%都不到，大部分投資公司都是融到一筆錢，拉一個(gè)草臺(tái)班子，就開始做投資運(yùn)營(yíng)。熙可集團(tuán)創(chuàng)始人朱演銘說(shuō)：“我覺(jué)得他們都是在炒作，因?yàn)榇蠹也欢?，糊里糊涂就像炒股票一樣，把農(nóng)業(yè)概念炒起來(lái)，并把農(nóng)業(yè)股上市，把小戶的錢圈進(jìn)去了，但最后倒霉的還是投資者。”

事實(shí)上，農(nóng)業(yè)投資所需要的專業(yè)運(yùn)營(yíng)功底非常扎實(shí)，以熙可公司為例，其農(nóng)業(yè)投資的團(tuán)隊(duì)達(dá)到幾百人，通過(guò)輸入市場(chǎng)、營(yíng)運(yùn)、精益農(nóng)業(yè)等先進(jìn)理念，將技術(shù)和管理嵌入到被投資的項(xiàng)目或公司營(yíng)運(yùn)團(tuán)隊(duì)中，幫助和支持他們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和解決問(wèn)題。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，目前比較專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，像東方富海、熙可、東方艾格、深圳高特佳、達(dá)晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投等投資公司，基本上都是按照這樣的框架搭建投資團(tuán)隊(duì)，深入研究細(xì)分行業(yè)，挖角農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任投資經(jīng)理，此外還建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)。

“小型的VC、PE的機(jī)會(huì)并不多。”徐洪志坦言，專業(yè)大機(jī)構(gòu)的投資優(yōu)勢(shì)在大項(xiàng)目中體現(xiàn)得尤為突出。

一本爛帳：末端造假

在財(cái)務(wù)上，困擾投資人的一大難題是，農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)范意識(shí)普遍較差，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不夠真實(shí)，這兩個(gè)因素讓投資人很難發(fā)現(xiàn)其真實(shí)的盈利水平和銷售等方面的問(wèn)題。

深圳君盛投資管理公司合伙人廖梓君說(shuō)，“有一次我到深交所，正好碰到50、60家農(nóng)業(yè)企業(yè)上市被淘汰了，碰到了什么問(wèn)題?農(nóng)業(yè)類的企業(yè)在末端造假，農(nóng)業(yè)類的公司原來(lái)積累比較單薄，符合投資條件的公司在銷售額和利潤(rùn)方面應(yīng)該有很過(guò)硬的數(shù)據(jù)。但要選出這樣的公司，花的精力和代價(jià)很昂貴。我的體會(huì)是比其他行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更大。好公司難求。”

天職國(guó)際會(huì)計(jì)事務(wù)所會(huì)計(jì)師陳剛認(rèn)為，造成財(cái)務(wù)不規(guī)范、涉嫌造假的農(nóng)業(yè)企業(yè)原因如下：

● 大量使用現(xiàn)金結(jié)算方式、難以形成證明力強(qiáng)的交易記錄：部分農(nóng)業(yè)企業(yè)的銷售對(duì)象或采購(gòu)對(duì)象主要為自然人，致使企業(yè)大量使用現(xiàn)金結(jié)算方式，交易的真實(shí)性難以證實(shí)。

● 動(dòng)物和植物等生物資產(chǎn)與企業(yè)的存貨、固定資產(chǎn)等一般資產(chǎn)不同，盤點(diǎn)和估價(jià)有困難。

● 農(nóng)業(yè)企業(yè)往往現(xiàn)代管理意識(shí)不強(qiáng)，加上財(cái)務(wù)人員素質(zhì)普遍不高，致使會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作較差，內(nèi)部控制薄弱。

● 國(guó)家大力扶持農(nóng)業(yè)發(fā)展，給予較大的稅收優(yōu)惠，從而使財(cái)務(wù)造假成本低廉。

食品安全：危中有機(jī)

在傅哲寬看來(lái)，投資農(nóng)業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是食品安全，出現(xiàn)一次，就會(huì)對(duì)公司或者行業(yè)造成致命的打擊，“比如三聚氰胺，還有雙匯的瘦肉精。”

“食品安全既是要防范的風(fēng)險(xiǎn)，又是投資的機(jī)會(huì)所在。”聯(lián)想投資李家慶認(rèn)為，最近聯(lián)想連續(xù)在農(nóng)業(yè)和食品領(lǐng)域有所投資，一般是涉及到對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈控制，包括藥品、飼料、養(yǎng)殖環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)、銷售終端等實(shí)施投資。

在農(nóng)業(yè)和食品領(lǐng)域的投資還可以“換一種玩法”，目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)食品安全性、原材料的供給，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足今天的消費(fèi)者對(duì)于品牌、安全和品質(zhì)的需求。“在這種情況下，我們?cè)谧龅囊患虑?，就是整合全球性的?yōu)質(zhì)原材料資源，結(jié)合自己的通路和品牌，以比較高的性價(jià)比打入中國(guó)市場(chǎng)。”

農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)新希望則直接以食品安全為投資項(xiàng)目。2011年底，新希望集團(tuán)、國(guó)際投資巨頭新加坡淡馬錫、農(nóng)作物加工企業(yè)美國(guó)ADM公司和綜合商社日本三井物產(chǎn)共同出資，建立了一只專門投資海外農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的基金—新希望產(chǎn)業(yè)基金(美元)，重點(diǎn)投資食品安全、糧食保障等領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士表示，這種新的投資，大體來(lái)說(shuō)，符合行業(yè)的發(fā)展方向，適應(yīng)市場(chǎng)需求，但具體效果如何，還得用市場(chǎng)檢驗(yàn)。