最后的晚餐：白酒業(yè)盲目擴張景氣期終結(jié)

龍頭企業(yè)加速擴張

在中國白酒行業(yè)產(chǎn)能擴張大潮中，如果說各地政府為幕后推手，那么，各地知名品牌白酒龍頭公司則是前臺表演的的明星。

按照貴州省政府要求， 貴州茅臺控股股東茅臺集團 ，努力擴大產(chǎn)量，提高市場份額，確保到“十二五”末，茅臺酒產(chǎn)量4.5萬千升以上，茅臺集團白酒產(chǎn)量10萬千升以上、力爭12萬千升，銷售收入800億元，力爭1000億元。

與海航集團攜手合作的貴州懷酒，前期將投入7.8億元， 力爭懷酒5年內(nèi)年生產(chǎn)能力突破5000噸，成功進入全國醬酒市場前三甲。郎酒集團吳家溝郎酒基地計劃于2014年全部建成投產(chǎn)， 屆時將擁有5萬噸優(yōu)質(zhì)醬酒產(chǎn)能，成為中國最大醬酒生產(chǎn)基地。

五糧液集團為四川白酒千億產(chǎn)業(yè)集群的龍頭，著力推進酒類產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，兩年前便斥資5.96億元打造6萬噸陳釀工程基地。十二五規(guī)劃，五糧液實現(xiàn)銷售收入600億元，其2011年的銷售收入為204億元。目前系列商品酒的產(chǎn)能在40萬噸左右，實際上只有10萬多噸，還有30萬噸的提升空間。

洋河股份斥40億元巨資投資技改及配套項目，包括3萬千升名優(yōu)酒釀造技改工程、雙溝酒業(yè)園區(qū)包裝物流項目等四大項目，十二五規(guī)劃收入300億元，其2011年銷售收入為127億元。

水井坊投資23億元將基酒產(chǎn)能由現(xiàn)在的4000千升-5000千升增到2.8萬千升。

金六福借助母公司華澤集團的強力支撐，在成都邛崍投資20億元，準(zhǔn)備打造一個占地1000余畝的原酒生產(chǎn)基地，預(yù)計2013年建成。

2011年11月，瀏陽河酒業(yè)獲得10億元戰(zhàn)略投資，融資后，這家2010年年銷售額約為7億元的酒企被給出了21.5億元的整體估值。投資方對瀏陽河酒業(yè)的業(yè)績目標(biāo)是，2012年實現(xiàn)利潤3億元，2013年利潤4.2億元，2014年利潤6億元。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，山西汾酒規(guī)劃收入100億元(2011年銷售收入80億元)，瀘州老窖規(guī)劃收入150億元(2011年銷售收入84億元)，古井貢規(guī)劃收入100億元(2011年銷售收入33億元)，沱牌舍得規(guī)劃收入100億元(2011年銷售收入13億元)，金種子酒規(guī)劃收入50億(2011年銷售收入18億元)，老白干酒規(guī)劃收入60億(2011年銷售收入14億元)，酒鬼酒規(guī)劃收入50億(2011年銷售收入10億元)。

有業(yè)內(nèi)人士根據(jù)國內(nèi)主要酒廠產(chǎn)能擴張計劃粗略統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，按照目前的靜態(tài)價格來計算，2015年將達到約5000億元的產(chǎn)能規(guī)模，而2011年整個中國白酒的市場消費量約在2000多億元，3年市場消化量需要增長一倍。按照中國13.7億人計算，到“十二五”末人均消費白酒要達到365元。

“中國白酒行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃明顯冒進， 品牌企業(yè)產(chǎn)能擴張速度極快，到2014年酒產(chǎn)能集中釋放后，白酒行業(yè)過剩局面難以避免，特別是中高端白酒產(chǎn)能過剩壓力尤大。受此影響， 白酒企業(yè)不僅產(chǎn)量增速下滑，收入和利潤增速將放緩。”業(yè)內(nèi)人士說。

資本推波助瀾

中國釀酒工業(yè)協(xié)會白酒分會明確指出，近兩年來，白酒產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展對資金產(chǎn)生了巨大的吸引力，資金大量涌入，白酒業(yè)掀起了空前的投資熱潮。外部資本介入具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的白酒骨干企業(yè)，雖在一定程度上促進了白酒產(chǎn)業(yè)集中化進程，也為白酒行業(yè)的資本、管理、市場、人才等方面注入了新鮮血液，但是進入白酒業(yè)的也不乏以搶占資源、謀劃上市的，這部分資金追求資本利益最大化，不是以產(chǎn)品營銷謀利，而是以資本運作謀利為指導(dǎo)思想的投機資本，這種“攪局”的行為一方面從客觀上延緩了白酒產(chǎn)業(yè)集中整合的步伐，另一方面也打亂了白酒行業(yè)的正常生長。

聯(lián)想控股在白酒行業(yè)的出手最為激進。

今年6月末，武陵酒業(yè)在重慶舉行新上市白酒品鑒會，這是聯(lián)想控股入主武陵酒業(yè)后的首款上市白酒，去年6月，聯(lián)想控股以1.3億元買入瀘州老窖旗下湖南武陵酒業(yè)39%的股權(quán)。

聯(lián)想控股的胃口還不僅限于此，2011年11月，聯(lián)想控股投資近10億元收購河北乾隆醉酒業(yè)87%股權(quán)。2012年2月，聯(lián)想控股旗下的君聯(lián)資本入股安徽迎駕酒。今年4月2日，聯(lián)想控股再次出資1.4億元，成功收購瀘州市蜀光酒業(yè)。據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，目前，業(yè)內(nèi)還在流傳著聯(lián)想控股正在洽購山東孔府家酒業(yè)和安徽文王酒業(yè)，業(yè)內(nèi)人士甚至認(rèn)為聯(lián)想控股將文王酒業(yè)收入囊中是遲早的事情。

收購4到5家白酒企業(yè)為聯(lián)想控股酒業(yè)投資年初提出的收購計劃，下一步重點把酒業(yè)當(dāng)成一個產(chǎn)業(yè)來做，有選擇地在全國布局，選擇多個區(qū)域或全國強勢白酒企業(yè)進行合作，快速將其做成全國性有影響力的酒業(yè)集團， 在做強做大現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，未來將持續(xù)關(guān)注尋找國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)酒業(yè)資產(chǎn)，力爭把聯(lián)想控股的酒業(yè)板塊打造成行業(yè)領(lǐng)先的酒業(yè)控股企業(yè)。

除了聯(lián)想控股打造酒業(yè)帝國的大手筆收購?fù)猓?其他國內(nèi)大型產(chǎn)業(yè)資本也紛紛布局白酒行業(yè)：豆奶大王維維股份斥資4億元從貴州國資手中收購了貴州醇酒廠的核心資產(chǎn);北京申億通公司對董酒進行收購重組; 香港銀基集團兼并鴨溪酒業(yè);山東魯澤集團整體收購珍酒公司，華澤集團先后完成了對湖南邵陽酒廠、東北玉泉酒業(yè)等國內(nèi)10家白酒企業(yè)全資或控股性收購等。

據(jù)投中集團統(tǒng)計，2008年以來，國內(nèi)白酒行業(yè)并購交易升溫，并購交易宣布規(guī)模從2008年2.4億元增加到2012年的67.4億元，增加了26倍。其中，今年3月，全球最大的烈酒生產(chǎn)及零售商帝亞吉歐63 億元購得水井坊的交易為2008年至今白酒企業(yè)交易規(guī)模最大并購案例;維維股份 3.48億元收購枝江酒業(yè)51%股權(quán);光明集團旗下上海糖業(yè)4715萬元入主全興酒業(yè);華致酒行8250萬元購得貴州珍酒的交易都是典型案例。

2008年至今，共有22家白酒企業(yè)獲得VC/PE機構(gòu)投資，累計投資規(guī)模達42.82億元，披露融資規(guī)模案例為15家，披露規(guī)模案例平均單筆融資規(guī)模為2.85億元。整體融資趨勢呈上升態(tài)勢，其中2011年披露融資規(guī)模達13.44億元，融資案例10起，披露規(guī)模案例為5起，融資規(guī)模達13.44億元。

如果說中國白酒行業(yè)十二五產(chǎn)能、銷量、收入規(guī)劃只是一個停留在紙面的宏偉藍(lán)圖，那么，一旦產(chǎn)業(yè)資本、投機資本的介入，這些規(guī)劃藍(lán)圖便一下子擁有了強大、現(xiàn)實的擴張生命力。今年5月，中國白酒業(yè)十年來經(jīng)歷的最大降價潮的出現(xiàn)，將是此后數(shù)年，白酒行業(yè)產(chǎn)能過剩危機的前兆。