八成中藥材價格下跌 存貨跌價風(fēng)險大

天氣變幻莫測，市場風(fēng)云也是難以預(yù)料。前幾年中藥材價格 “一天一個價”似的瘋漲，吸引了包括上市公司在內(nèi)的眾多企業(yè)介入藥材種植。但在經(jīng)歷長達3年的牛市后，中藥材價格今年卻開始瘋狂跳水，比如一度高漲至每千克380元的太子參，現(xiàn)在不過200元出頭;從監(jiān)測的主要中藥材品種來看，除三七等個別品種價格仍在上漲外，其余品種普遍較去年同期大幅下滑。

中藥材價格下滑是把雙刃劍。對于下游公司來說，藥材價格下滑將大大緩解成本壓力;但對于中藥材原料商、尤其是對囤積藥材或擴建中藥材生產(chǎn)基地的公司來說，藥材價格下滑將帶來存貨跌價的風(fēng)險。

今年八成中藥材價格下滑

前瞻網(wǎng)記者了解到，自去年8月到現(xiàn)在，市場上80%的藥材品種均有不同幅度的降價。根據(jù)中藥材天地網(wǎng)中藥綜合200指數(shù)顯示，截至8月10日，該指數(shù)為2279.99點，與2010年7月、8月相當(dāng)，較2011年6月的將近3000點跌去了24%左右。中藥材價格已回歸到兩年前。

從主要監(jiān)測的12種藥材品種來看，截至7月16日，較去年同期價格出現(xiàn)下降的有10種，具體藥材包括板藍根、黃芪、太子參等;2種價格上漲的藥材是三七與冬蟲夏草，分別較去年同期上漲111%、14%。

業(yè)內(nèi)人士表示，前兩年中藥材頻繁漲價，巨大的賺錢效應(yīng)使得炒作者涌入中藥材市場，新玩家的加入進一步抬高了中藥材的價格。如此一來，不僅終端藥材漲價，源頭產(chǎn)地的農(nóng)民也開始捂貨惜售。在這一背景下，中藥材種植企業(yè)紛紛擴種增產(chǎn)，甚至一些行業(yè)外的企業(yè)也加入了中藥材種植大軍中。隨著前些年新增的中藥材產(chǎn)能逐步投入市場，加之不少投機者大量囤積的藥材也于今年全面放出，使得市場供大于求，導(dǎo)致中藥材價格大幅下跌。

一位資深醫(yī)藥行業(yè)分析人士表示，今年中藥材降價是必然的，實際上大宗原材料都在降價通道中。

中藥公司成本壓力望緩解

中藥材價格普遍大幅回落，讓曾經(jīng)飽受成本折磨的中藥上市公司終于松了口氣。

以金銀花為例。前瞻網(wǎng)獲悉，金銀花價格曾于2010年初達到頂峰320元/千克，但如今已回落至88元/千克，與2009年的價格相當(dāng)。在上市公司中，康緣藥業(yè)的散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊、廣州藥業(yè)的王老吉涼茶、金陵藥業(yè)的脈絡(luò)寧、上海凱寶的痰熱清注射液中都含有金銀花成分?？稻壦帢I(yè)董秘處人士表示，公司熱毒寧產(chǎn)品受益于金銀花降價。

同時，丹參的價格也出現(xiàn)了明顯的下降，當(dāng)前18元/千克的價格較去年同期有18%的回落。以丹參為原材料的上市公司產(chǎn)品主要有天士力的復(fù)方丹參滴丸和白云山A的復(fù)方丹參片。

天士力董秘劉俊峰表示，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中占據(jù)六成的都是丹參滴丸。丹參和三七公司都有種植基地，其中丹參的種植面積上萬畝，每年產(chǎn)2000噸左右，公司自用1000多噸，剩下的一部分作為戰(zhàn)略儲備，一部分外銷;三七的用量較小。由于公司有自己的種植基地，因此市場價格對產(chǎn)品成本的影響并不明顯。

此外，當(dāng)歸價格的下降對廣州藥業(yè)的華佗再造丸、天士力的養(yǎng)血清腦顆粒/膠丸、華潤三九的正天丸、千金藥業(yè)的婦科千金片/膠囊、補血益母顆粒、同仁堂的烏雞白鳳丸、生黃清心丸也構(gòu)成利好，成本有望下降。

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康緣藥業(yè)

公司主打產(chǎn)品熱毒寧注射液2011年銷售收入4.765億元，增長44.47%。2012年一季度增速加快，實現(xiàn)銷售1.56億元，同比增長94%。預(yù)計全年可望實現(xiàn)50%左右的增速，由于主要原材料金銀花價格下降和生產(chǎn)規(guī)模擴大，預(yù)計熱毒寧毛利率也將得到提升。

第一創(chuàng)業(yè)證券提出，目前康緣藥業(yè)銀杏內(nèi)酯完成現(xiàn)場審核，其檢驗報告已于7月5日提交到藥品審評中心。后續(xù)流程為藥品審評中心根據(jù)審評意見、現(xiàn)場審查報告及檢驗報告形成綜合意見上報SFDA。SFDA應(yīng)當(dāng)在20日內(nèi)作出審批決定。預(yù)計康緣銀杏內(nèi)酯獲批時間窗口在8月15日前后。

天士力

據(jù)前瞻網(wǎng)了解，2012上半年公司實現(xiàn)收入41.7億元，同比增39%，凈利潤4.04億元，同比增12%。分產(chǎn)品看：申萬預(yù)計復(fù)方丹參滴丸收入同比增長25%左右，養(yǎng)血清腦和水林佳收入同比增長40%以上，益氣復(fù)脈凍干粉針收入同比翻番，芪參益氣、藿香正氣、荊花胃康等小品種收入均大幅增長。各產(chǎn)品收入保持大幅增長態(tài)勢，主要是在基藥和醫(yī)保市場持續(xù)放量、OTC渠道銷售增長加快、營銷改善。

在中國人口老齡化、新醫(yī)改大力扶持基層醫(yī)療背景下，公司圍繞心腦血管病開發(fā)了眾多獨家品種，形成中藥口服制劑、中藥注射劑、生物藥三大業(yè)務(wù)平臺，公司收入增長加速，申萬預(yù)計10年內(nèi)公司工業(yè)收入規(guī)模超過130億元～160億元。

上海凱寶

公司主要銷售痰熱清注射液，在2006年～2011年間，痰熱清注射液銷售額復(fù)合增速超過37.6%，產(chǎn)銷率保持在90%以上，近年來產(chǎn)能利用率一直保持在100%以上;隨著募投項目投產(chǎn)后產(chǎn)能瓶頸的解除，中銀國際預(yù)計痰熱清銷售額將繼續(xù)保持35%以上的年增速。

同時，公司擁有銷售、技術(shù)人員約638人，現(xiàn)覆蓋醫(yī)院約3200家，占全國二級以上醫(yī)院的40%左右，2011年人均銷售收入達到129萬元，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。此外，公司目前尚有4.8億元超募資金未使用，預(yù)計未來將通過并購、合作開發(fā)等方式補充新產(chǎn)品，形成新的增長點。