從產(chǎn)業(yè)鏈角度 解讀磷化工產(chǎn)品定價及價格傳導(dǎo)機(jī)制

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2013-2017年中國磷化工行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》對磷化工價格傳導(dǎo)進(jìn)制進(jìn)行分析，以2008年金融危機(jī)為例，磷化工產(chǎn)品價格傳導(dǎo)機(jī)制如下：

由于全球需求增長以及高油價造成的替代能源需求旺盛造成的農(nóng)產(chǎn)品需求增長，從而拉升了磷肥的價格，進(jìn)而拉動上游資源磷礦石的價格，間接抬升了磷酸鹽等磷化工產(chǎn)品的價格，加上地震、雪災(zāi)等自然災(zāi)害的作用，造成了磷化工產(chǎn)品的普漲格局。

同時濕法磷酸的原料硫磺價格的大漲也對磷酸鹽產(chǎn)品的價格起了推升作用，這一傳導(dǎo)機(jī)制將長期存在，對于整條磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品來說，其價格走勢的核心驅(qū)動因素就是磷肥的價格走勢。

圖表1：磷化工產(chǎn)品價格傳導(dǎo)機(jī)制示意圖

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，磷化工產(chǎn)品價格受到產(chǎn)業(yè)鏈上下游行情的雙向引導(dǎo)，最主要影響因素包括農(nóng)產(chǎn)品需求影響、工業(yè)需求影響、自然災(zāi)害影響、硫磺價格影響這四大方面。

1、農(nóng)產(chǎn)品影響磷化工產(chǎn)品價格

（1）農(nóng)產(chǎn)品價格影響磷肥價格

◆糧食價格上升將帶來次年農(nóng)產(chǎn)品種植面積的增加，并刺激磷肥的需求

近年來，國際大宗商品價格紛紛反彈，農(nóng)產(chǎn)品的價格相對其他大宗商品的價格仍處于相對低位。全球糧食減產(chǎn)，進(jìn)一步推高了糧食價格。2010年全球磷肥需求較2009年有8.8%-9.0%的增長，2010年國際磷肥開工率達(dá)到80%，僅次于2007年85%開工率水平，且景氣可以持續(xù)至2013年。磷屬于全球定價屬性，隨著國內(nèi)磷肥出口關(guān)稅提高，國際磷肥價格明顯上漲。

◆磷肥價格受農(nóng)產(chǎn)品價格和磷肥供需關(guān)系兩大主要因素影響

其中農(nóng)產(chǎn)品價格對磷肥價格影響更大，決定趨勢；而供需影響的是變化的相關(guān)程度。另外，短期的供需關(guān)系在某種程度上是可以人為控制和調(diào)節(jié)的，比如廠商控制開工率，或經(jīng)銷商囤貨。

由于南美和美國在下個播種期種植面積擴(kuò)大，將增加對磷肥的需求；農(nóng)產(chǎn)品價格上漲改善種植收益，從而提升對化肥的價格承受能力，有助于化肥價格上升。根據(jù)歷史價格趨勢，農(nóng)產(chǎn)品價格走高通常帶來化肥價格上漲，化肥價格和農(nóng)產(chǎn)品價格間的相關(guān)性很高。

圖表2：2003-2012年國際磷酸二銨和玉米價格漲幅走勢（單位：%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院