血液制品行業(yè)并購動(dòng)作不斷 寡頭壟斷格局奠定

2017年6月28日，ST生化公告了要約收購報(bào)告書摘要，杭州浙民投天弘投資合伙企業(yè)（有限合伙）擬斥資約27億元通過本次收購取得ST生化控制權(quán)。

這并不是血液制品行業(yè)近期唯一的大額并購。6月20日，上海萊士、同方股份雙雙發(fā)布消息稱，同方股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買公司股東持有的不超過29.9%的股份。上海萊士目前處于停牌狀態(tài)，該公司是醫(yī)藥行業(yè)為數(shù)不多的市值超千億元的上市公司，停牌前最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)為20.24元/股，總市值1006億元。若該交易順利進(jìn)行，同方股份或以近300億元的價(jià)格完成上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

此外，6月12日，人福醫(yī)藥以約24億元的價(jià)格將其全資子公司武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司80%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給全球最大血制品公司CSL Limited的全資子公司杰特貝林（亞太區(qū)）有限公司。

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、產(chǎn)品臨床使用癥狀增加、老齡人口數(shù)量增長，我國用血需求不斷增長，越來越多的資本涌向血液制品行業(yè)。

血液制品市場長期供不應(yīng)求

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國血液制品市場規(guī)模在2016年已超過33億美元，并在過去5年中保持15%的年增長速度。2016年我國血漿需求量達(dá)到14000噸以上，而實(shí)際采漿量僅6000余噸，血制品仍然處于供不應(yīng)求的局面。當(dāng)前國內(nèi)人血白蛋白的市場需要10000-12000噸才能滿足，而2016年我國人血白蛋白批簽發(fā)量為3957.33萬瓶，以10g/瓶計(jì)算，僅約396噸左右。此外，限制進(jìn)口也是造成我國血液制品短缺的因素之一。血液制品供需緊張的狀態(tài)短時(shí)難以緩解。

圖表1：2017年1-5月人血白蛋白批簽發(fā)國產(chǎn)率（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

行業(yè)寡頭壟斷格局已奠定

上海萊士是我國規(guī)模最大的血液制品企業(yè)，2013年以來其收購了鄭州萊士(原邦和藥業(yè))、同路生物和浙江?？?。目前天壇生物正在進(jìn)行資產(chǎn)重組，重組完成后，預(yù)計(jì)將超越上海萊士，成為國內(nèi)規(guī)模最大的血液制品企業(yè)。此外，華蘭生物、ST生化（廣東雙林）和博雅生物也是血制品行業(yè)中規(guī)模較大的企業(yè)。

從血漿站數(shù)量來看，截至2016年底上海萊士漿站數(shù)量最多，達(dá)到33家；其次是華蘭生物，共23家漿站；天壇生物位居第三，漿站數(shù)量為18家，重組后可能達(dá)到近50家。廣東雙林和博雅生物分別擁有13家和10家血漿站。

從投漿量上來看，2016年華蘭生物投漿量最多，達(dá)到1000噸以上；其次是上海萊士，投漿量接近900噸；天壇生物2016年投漿量也達(dá)到683噸。廣東雙林和博雅生物2016年投漿量相對(duì)較少，分別為303.87噸和250噸左右。

圖表2：我國血液制品行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比（數(shù)據(jù)截至2016年底）

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

從血液制品業(yè)務(wù)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，上海萊士2016年血液制品業(yè)務(wù)營收高達(dá)22.48億元，居于首位；血液制品業(yè)務(wù)毛利率和占比也均處于較高水平，分別為63.55%和96.65%。五家企業(yè)中，博雅生物血液制品業(yè)務(wù)毛利率較高，達(dá)到65.78%，但其血液制品業(yè)務(wù)占比最少，僅為55.85%。廣東雙林血液制品業(yè)務(wù)占比最高，達(dá)到99.76%，但其毛利率與其他企業(yè)相比還有待提升。

圖表3：龍頭企業(yè)血液制品業(yè)務(wù)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)比（數(shù)據(jù)截至2016年底）（單位：億元，%）

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

近年來，我國血液制品企業(yè)之間的并購行為逐漸增多，國內(nèi)龍頭企業(yè)采用并購為主、自建為輔的漿站擴(kuò)張模式獲得了高速的發(fā)展。未來，隨著國家政策支持不斷加強(qiáng)以及行業(yè)自身的發(fā)展，行業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步提高，壟斷格局將進(jìn)一步加深。