干貨！2021年中國存儲芯片行業(yè)龍頭企業(yè)分析——紫光集團：帶領(lǐng)中國存儲芯片產(chǎn)業(yè)崛起

存儲芯片行業(yè)主要上市公司：中芯國際(688981)、兆易創(chuàng)新(603986)、紫光國微(002049)、普冉股份(688766)、聚辰股份(688123)、瀾起科技(688008)、北京君正(300223)等

本文核心觀點：紫光集團在存儲芯片領(lǐng)域投資力度較大，旗下長江存儲是國內(nèi)第一家可以完成3D NAND Flash存儲芯片的廠商，有望帶領(lǐng)我國存儲芯片行業(yè)加速國產(chǎn)代替進程。

1、中國存儲芯片行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對比

中國存儲芯片行業(yè)起步晚，缺乏技術(shù)經(jīng)驗累積，行業(yè)被國際巨頭壟斷。近年來，中國紫光集團旗下長江存儲、武漢新芯，以及兆易創(chuàng)新及其合作廠商合肥長鑫等在DRAM和Flash領(lǐng)域逐漸突破技術(shù)壁壘。其中，長江存儲是國內(nèi)第一家可以完成3D NAND Flash存儲芯片的廠商，兆易創(chuàng)新在2020年全球NOR Flash市場中市占率達到15.6%，排名第三，僅次于華邦和旺宏。

注：1)由于紫光集團未上市，紫光集團以上存儲芯片相關(guān)業(yè)務(wù)收入和毛利率數(shù)據(jù)為紫光集團旗下上市公司紫光國微財務(wù)數(shù)據(jù)，2020年紫光國微完成西安紫光國芯76%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，自2020年起存儲芯片業(yè)務(wù)不再將其納入公司合并報表范圍。2)紫光集團NAND Flash市場表現(xiàn)均為旗下長江存儲數(shù)據(jù)，NOR Flash為武漢新芯數(shù)據(jù)。3)兆易創(chuàng)新DRAM相關(guān)數(shù)據(jù)為合肥長鑫數(shù)據(jù)。

2、紫光集團：存儲芯片業(yè)務(wù)的布局歷程

紫光集團有限公司是清華大學(xué)旗下的高科技企業(yè)，2016年相繼在武漢、南京、成都開工建設(shè)總投資額近1000億美元的存儲芯片與存儲器制造工廠，開始投資存儲芯片業(yè)務(wù)，同年，旗下長江存儲科技有限責(zé)任公司成立;紫光南京半導(dǎo)體基地于2017年開工;紫光成都半導(dǎo)體基地于2018年10月開工，2020年底主體完工。

3、紫光集團：存儲芯片業(yè)務(wù)布局及運營現(xiàn)狀

——存儲芯片業(yè)務(wù)整體布局：長江存儲+紫光南京+紫光成都

紫光集團存儲芯片業(yè)務(wù)主要由與武漢新芯合作成立的長江存儲以及紫光南京、紫光成都兩家全資子公司來開展。其中，DRAM芯片設(shè)計環(huán)節(jié)部分由西安紫光國芯完成，長江存儲專注于3D NAND閃存芯片，子公司武漢新芯專注于NOR Flash業(yè)務(wù);紫光南京半導(dǎo)體基地主要生產(chǎn)3D NAND Flash和DRAM存儲芯片;紫光成都半導(dǎo)體基地主要生產(chǎn)3D NAND Flash存儲芯片。存儲芯片封測業(yè)務(wù)主要由矽品科技、紫光宏茂微電子完成。

——存儲芯片業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀：3D NAND以及NOR Flash國產(chǎn)替代加速

紫光集團旗下長江存儲于2018Q3成功量產(chǎn)32層3D NAND產(chǎn)品，成為中國大陸首家具備3D NAND生產(chǎn)能力的內(nèi)資廠商。2019年9月，公司基于Xtacking®架構(gòu)成功量產(chǎn)64層TLC 3D NAND閃存。2020年，公司宣布128層TLC/QLC兩款產(chǎn)品研發(fā)成功。長江存儲不斷縮短和世界領(lǐng)先水平的距離，將有望引領(lǐng)國產(chǎn)NAND產(chǎn)業(yè)崛起。

截至2020年末長江存儲取得全球接近1%市場份額，成為六大國際原廠以外市場份額最大的NAND晶圓原廠。集邦科技DRAMeXchange預(yù)計，到2023年，長江存儲在全球存儲芯片市場的份額占比將會超過10%，成為存儲芯片市場上不容忽視的勢力之一。從NOR Flash來看，2020年，公司旗下武漢新芯在全球NOR Flash市場取得2.2%，NOR Flash芯片國產(chǎn)替代穩(wěn)步加速。

4、紫光集團：存儲芯片業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績

從紫光集團旗下上市公司紫光國微存儲芯片業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況來看，2018、2019年紫光國微存儲芯片業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收6.45億元、8.43億元，占整體營收比重分別為26.24%、24.57%。2020年，紫光國微完成西安紫光國芯76%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，逐漸剝離存儲芯片業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓后西安紫光國芯仍屬于紫光集團旗下。

注：由于紫光集團未上市，以上數(shù)據(jù)為紫光集團旗下上市公司紫光國微財務(wù)數(shù)據(jù)，下同。

從毛利率來看，2018、2019年紫光國微存儲芯片業(yè)務(wù)毛利率分別為7.62%、11.27%，2020年轉(zhuǎn)讓西安紫光國芯后，公司存儲芯片毛利率為負(fù)。

從西安紫光國芯經(jīng)營情況來看，公司近年營業(yè)收入高速增長，由2017年的34280.77萬元增長至2019年的85809.58萬元，2020上半年營收達到51040.56萬元。由于公司屬于Fabless模式，而近年來由于DRAM代工產(chǎn)能不足，公司產(chǎn)品成本一直居高不下，又由于公司研發(fā)投入大，導(dǎo)致公司前幾年利潤較低，2019年，公司歸母凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，2020上半年達到1710.87萬元，說明公司存儲芯片業(yè)績發(fā)展良好，凈利潤得到了較大幅度提升。

注：西安紫光國芯財務(wù)數(shù)據(jù)披露至2020上半年。

5、紫光集團：存儲芯片業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

從集團DRAM布局來看，紫光南京計劃總投資300億美元，規(guī)劃產(chǎn)能30萬片/月。從集團NAND Flash布局來看，長江存儲是紫光集團旗下的存儲芯片IDM廠商，成立于2016年7月成立，由紫光集團、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、湖北省地方集成電路基金、湖北科投聯(lián)合投資240億美元，目前規(guī)劃產(chǎn)能達到30萬片/月。紫光成都半導(dǎo)體基地在項目一期完成后可實現(xiàn)產(chǎn)能10萬片每月，三期完成后計劃完成30萬片每月。從集團NOR Flash布局來看，武漢新芯擁有2座12寸晶圓廠，每座晶圓廠產(chǎn)能可達3萬片+/月。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國存儲芯片行業(yè)市場需求與投資前景預(yù)測》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟學(xué)人APP】，還可以與500+經(jīng)濟學(xué)家/資深行業(yè)研究員交流互動。