改革牛到底結(jié)束了沒(méi)有

8月18日的股市大挫，市場(chǎng)揪替罪羊，這次國(guó)泰君安成為靶子。

8月16日，國(guó)泰君安首席策略喬永遠(yuǎn)及策略團(tuán)隊(duì)成員戴康、張曉宇發(fā)表了名為《A股進(jìn)入“多事之秋”》的研報(bào)，明確提出，救市資金正從短期多頭轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期中性投資者。17日晚，微信公眾訂閱號(hào)“金羊毛工作坊”發(fā)布《改革牛旗手國(guó)泰君安黃燕銘：牛市已經(jīng)結(jié)束了，改革牛已經(jīng)結(jié)束了》的文章，稱是國(guó)泰君安的路演筆記，第一段便是：牛市已經(jīng)結(jié)束了，股票有多少賣多少;微觀結(jié)構(gòu)惡化是主要原因，籌碼集中在強(qiáng)烈看多的人的手里。積木累的太高到了不是最后一個(gè)積木導(dǎo)致的，查惡意做空是沒(méi)有結(jié)果的。所有救市政策都打水漂，所有利好都沒(méi)用，利空很管用;只有真金白銀也許管用。未來(lái)救市還會(huì)有，但是是面子工程，這么多的錢還不如去搞實(shí)體經(jīng)濟(jì)。上周五的公告就是救市結(jié)束。

18日千股下跌群情激憤，陰謀論卷土重來(lái)，這源于市場(chǎng)本身的脆弱，動(dòng)輒劇震就是脆弱的表現(xiàn)，但脆弱不一定會(huì)以千股跌停這一極端的方式呈現(xiàn)。當(dāng)市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)千股跌停、漲停的“盛況”時(shí)，或者說(shuō)明市場(chǎng)離極端很近，或者說(shuō)明市場(chǎng)離控盤之手太近。

在維穩(wěn)時(shí)期，在中國(guó)改革的關(guān)鍵時(shí)期，沒(méi)有人能夠承擔(dān)股市陰謀的罪狀。18日演義成為羅生門，國(guó)泰君安證券研究所微信公眾號(hào)發(fā)表聲明，稱上述觀點(diǎn)“不是國(guó)泰君安證券研究所觀點(diǎn)，也不符合黃燕銘的當(dāng)前觀點(diǎn)，媒體與個(gè)人未曾就以上報(bào)道與國(guó)泰君安研究所和黃燕銘個(gè)人溝通和確認(rèn)過(guò)，此觀點(diǎn)與國(guó)泰君安研究所無(wú)關(guān)”。

有媒體指出此前國(guó)泰君安研報(bào)多轉(zhuǎn)空的跡象，作為補(bǔ)救，國(guó)泰君安分析師任澤平、研究助理宋雙杰發(fā)布研報(bào)稱：國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)臨近，預(yù)計(jì)在8月底前。持續(xù)性的政策刺激，使得國(guó)企改革成為當(dāng)前最亮眼的風(fēng)口。就像注腳，A股市場(chǎng)再次以劇震顯示穩(wěn)定市場(chǎng)的決心。19日滬深兩市雙雙低開(kāi)，滬指一度狂瀉百點(diǎn);到午后震蕩回升，14點(diǎn)10分左右短暫翻紅后回落，臨近盤尾大幅拉升再次翻紅站上3800點(diǎn)，最高至3811.43點(diǎn)，14點(diǎn)40左右沖高回落漲幅收窄;創(chuàng)業(yè)板盤中曾失守2500、2400點(diǎn)兩大關(guān)口，振幅近9%。盤面上，題材股回暖，兩市近200股漲?！，F(xiàn)在看是不是破了什么關(guān)鍵點(diǎn)位意義不大，破了又如何，仍然可以暴力拉升。

拋開(kāi)國(guó)泰君安的羅生門不談，改革牛到底有沒(méi)有走到盡頭，是判斷中國(guó)市場(chǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)。

股市國(guó)企改革概念股的上漲并不證明國(guó)企改革的成功。股市反映市場(chǎng)預(yù)期，概念出臺(tái)之時(shí)國(guó)企概念股上升，能否長(zhǎng)期上升，取決于國(guó)企改革政策是否有效，國(guó)企是否能夠真正地實(shí)現(xiàn)正確的激勵(lì)機(jī)制，微觀領(lǐng)域能否展現(xiàn)出市場(chǎng)化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)企股已經(jīng)有概念溢價(jià)，并且還不低。7月9日大盤反彈之后，國(guó)企改革概念股成為市場(chǎng)表現(xiàn)最熱的板塊。《證券時(shí)報(bào)》數(shù)據(jù)中心綜合多家券商研報(bào)名單，剔除停牌股，發(fā)現(xiàn)322只概念股反彈以來(lái)平均漲逾五成，其中，中糧系和中建材系作為領(lǐng)跑先鋒，平均漲幅翻倍。中建材系旗下公司略勝一籌，除北新建材停牌外，洛陽(yáng)玻璃、瑞泰科技、中國(guó)巨石等5只股平均錄得8次漲停，平均漲幅高達(dá)127%。值得一提的是，洛陽(yáng)玻璃在國(guó)企改革概念持續(xù)走強(qiáng)以及計(jì)劃置入蚌埠公司100%股權(quán)等消息影響下，反彈以來(lái)漲幅已經(jīng)超過(guò)兩倍，走出14個(gè)漲停板。

概念之后，主要是實(shí)質(zhì)推進(jìn)，概念炒作過(guò)火，在大資金主導(dǎo)的市場(chǎng)會(huì)劇震下跌。18日深改組召開(kāi)第十五次會(huì)議，要求增強(qiáng)改革定力，要在國(guó)企、財(cái)稅、金融等領(lǐng)域，集中推出一批力度大、措施實(shí)、接地氣的改革方案，穩(wěn)增長(zhǎng)被提到重要位置。

相信在中國(guó)的市場(chǎng)背景下，國(guó)企股會(huì)被繼續(xù)強(qiáng)推，機(jī)會(huì)不是沒(méi)有。市場(chǎng)歸市場(chǎng)，股市不相信眼淚，相信的是資金和業(yè)績(jī)。此輪國(guó)企改革牛有業(yè)績(jī)與資金支撐，將筑成中國(guó)股市長(zhǎng)牛，否則，從哪里來(lái)的到哪里去。

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