血色浪漫：射頻局中局

作者|常心悅 來源|芯流智庫(ID：xinliuzhiku)

隨著5G時(shí)代的到來，射頻芯片作為實(shí)現(xiàn)5G通信的重要一環(huán)，市場需求大幅度提升。

同大部分半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)一樣，射頻芯片也面臨著國產(chǎn)替代的關(guān)鍵問題。在國內(nèi)市場不斷涌現(xiàn)出優(yōu)秀射頻芯片公司的同時(shí)，一些核心技術(shù)仍處于卡脖子的窘境，制約著國產(chǎn)化的發(fā)展。

最近的一起專利糾紛事件，在業(yè)內(nèi)掀起了不小的波瀾。國內(nèi)射頻芯片產(chǎn)業(yè)暗流涌動，究竟局勢如何？未來將如何發(fā)展？

芯流智庫的主編楊健楷，邀請了博源資本的董事總經(jīng)理呂和糠，一位硬科技領(lǐng)域的資深投資人，請他來為我們剖析國內(nèi)射頻芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化。

【主持】

楊健楷，芯流智庫主編。

【嘉賓】

呂和糠，博源資本董事總經(jīng)理，硬科技領(lǐng)域資深投資人，對射頻產(chǎn)業(yè)有深入研究。

本文分為六個部分：

1. 卓勝微上市開啟融資潮

2. 國外射頻巨頭的成長規(guī)律

3. 國內(nèi)射頻企業(yè)的不同路線

4. 唯捷創(chuàng)芯上市

5. 射頻專利圍城

6. 尾聲：國內(nèi)射頻市場總結(jié)與預(yù)測

以下為正文：

一

卓勝微上市開啟融資潮

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說到國內(nèi)射頻產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn)，繞不開的就是卓勝微。那么回到2018、2019年，國內(nèi)射頻產(chǎn)業(yè)是如何起來的？卓勝微在上市之后又是如何快速成為國內(nèi)射頻業(yè)界神話的？

呂和糠

國內(nèi)射頻行業(yè)雖然耕耘了很久，但是效果并不是特別好。卓勝微上市的時(shí)點(diǎn)，給整個行業(yè)從業(yè)者，包括外部投資人，都帶來了極大的信心提振。

我們經(jīng)常講19年才是中國射頻芯片產(chǎn)業(yè)真正的元年，因?yàn)樵?8、19年，美國對中興、華為的兩次制裁，讓整個行業(yè)感受到了供應(yīng)鏈本土化的重要性，以及讓大家充分認(rèn)識到了半導(dǎo)體分工合作的重要性。

卓勝微在上市招股書中披露的收入來源，主要是海外某個客戶。在申報(bào)過程中，它也進(jìn)入了當(dāng)時(shí)國內(nèi)很重要的一個客戶的供應(yīng)商體系里，業(yè)績有了一個飛速的提升。

首先，大客戶使用后，大家發(fā)現(xiàn)我們中國的射頻芯片是能用的。在一些相對簡單的環(huán)節(jié)，技術(shù)難度真的沒那么大了。

其次，建立了投資人的信心。在行業(yè)基本絕望時(shí)，有這么一個公司能成功上市，還能在高速增長巔峰時(shí)期有1600億的市值，這對整個資本市場有非常大的振奮。

所以在那個時(shí)間點(diǎn)，有大量的中小型射頻芯片創(chuàng)企能夠拿到很多的融資，也得益于卓勝微這個標(biāo)桿案例。卓勝微在這個點(diǎn)上，真正推動了行業(yè)快速發(fā)展。

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從卓勝微開始，國內(nèi)射頻產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代邏輯就走通了。卓勝微在二級市場很好的表現(xiàn)，也導(dǎo)致了一級市場出現(xiàn)非常瘋狂的投資熱潮。其中一個案例是，有公司拿著射頻芯片的仿真結(jié)果就獲得了投資。

你覺得這個現(xiàn)象背后是什么問題？

呂和糠

因?yàn)樯漕l芯片整體投入不是特別大，所以通常我們投資時(shí)是希望企業(yè)有實(shí)際結(jié)果的。模擬芯片的仿真數(shù)據(jù)，和最后的實(shí)際數(shù)據(jù)可能會差距較大。

在那個時(shí)間點(diǎn)上，一些團(tuán)隊(duì)只是回國創(chuàng)業(yè)，都還沒有成果，就有資方愿意支持。這說明市場發(fā)展階段進(jìn)一步前移了，創(chuàng)業(yè)的門檻和成本在降低。

但當(dāng)時(shí)有一些項(xiàng)目明顯有很嚴(yán)重的問題，比如商業(yè)邏輯和技術(shù)上都不成立，卻依然能拿到融資。這說明行業(yè)從欣欣向榮發(fā)展到了魚龍混雜、良莠不齊甚至魚目混珠，實(shí)際上就造成了行業(yè)不太健康。

二

國外射頻巨頭的成長規(guī)律

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國際射頻芯片產(chǎn)業(yè)上有兩個非?？ú弊拥暮诵?，就是PA和濾波器。這兩個方面全球產(chǎn)業(yè)的巨頭是如何一步一步成長起來的？他們背后的發(fā)展規(guī)律是怎么樣的？

呂和糠

從成本占比、市場規(guī)模來看，PA和濾波器肯定是射頻芯片里最大的兩個東西，但是目前在中國的態(tài)勢還有區(qū)別。

經(jīng)過大量團(tuán)隊(duì)回國創(chuàng)業(yè)，到卓勝微上市，到今天來看，中國在PA上基本和世界主流的射頻廠商在同一水平線上了。

但在濾波器上，我們還是要被卡脖子。有大量的專利、知識產(chǎn)權(quán)被國外封鎖，還有大量的產(chǎn)品我們做不出來。以及我們目前也只有一些低端產(chǎn)品進(jìn)入了一些主流客戶。

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思佳訊、博通、村田等射頻巨頭，成功的核心原因有哪些？

呂和糠

國外巨頭的成長實(shí)際上逃不過一個話題，就是做并購整合。

這些巨頭豐富的產(chǎn)品線都是來源于大量的并購整合。思佳訊最開始的濾波器業(yè)務(wù)，是和松下一起合資成立了一個公司，然后把它的股權(quán)全部收過來，包括博通也是類似。

國外公司能形成這么豐富的產(chǎn)品、客戶以及集中的行業(yè)態(tài)勢，是因?yàn)閺?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同成就了行業(yè)。這對于國內(nèi)行業(yè)有所啟發(fā)，一個人、一個公司、一個團(tuán)隊(duì)想把所有事做完是很困難的。

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總結(jié)下來，那些企業(yè)在并購之前，首先是把自己原來擅長的某個方面做精做專，強(qiáng)化競爭力，之后再去并購，不是相互削弱的狀態(tài)，而是相互彌補(bǔ)，不斷變得強(qiáng)大。

接下來，我們再聊射頻芯片產(chǎn)業(yè)里一個很核心的問題——專利問題。

射頻專利戰(zhàn)有一個知名的case，就是諾思案，當(dāng)年引發(fā)了很大的反響，你覺得這個案子能反應(yīng)出產(chǎn)業(yè)的什么問題？

呂和糠

諾思案今天來看還是一個非常可惜的事。站在民族情節(jié)上，我確實(shí)非常為張浩鳴不平，但是從美國披露的信息來看，證據(jù)鏈也是非常齊全的，確實(shí)是有大量的郵件、電話表明，美方抓人不是空穴來風(fēng)。

同時(shí)，敏感性比較高的原因可能是，當(dāng)時(shí)他們團(tuán)隊(duì)對美國人專利保護(hù)的認(rèn)識還沒有那么強(qiáng)。而且張浩之前任職的公司在美國有大量的特種產(chǎn)品業(yè)務(wù)，所以事情就比較復(fù)雜，這也是美方下狠手的一個重要原因。

這對很多后來國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者是一個很大的警示。在這種核心技術(shù)和專利上，是需要做一定的保護(hù)和處理的。因?yàn)樽罱K大家是面向國際化市場的，要接受所有人的審視。

三

國內(nèi)射頻企業(yè)的不同路線

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在國內(nèi)要去做射頻的話，究竟是做IDM，還是只做純粹的代工制造或設(shè)計(jì)。投資界人士一般會怎么去看這個問題？

呂和糠

這是一個只要一提出來大家都會非常感興趣的話題，或者說立場會非常鮮明。就跟到底是吃甜豆腐腦還是咸豆腐腦，是甜粽和咸粽一樣。投資人還是創(chuàng)業(yè)者，各有各的看法。

一體化還是輕資產(chǎn)運(yùn)營，是所有行業(yè)都面臨的問題，但是對半導(dǎo)體來講尤其顯著。

所有半導(dǎo)體企業(yè)，比如從美國范圍來看，最開始都是一體化的，然后逐漸才有了代工服務(wù)。所以如果講源頭，或者說目前做的好的公司，基本上都是一體化的。

如果講結(jié)論，在射頻芯片領(lǐng)域，一體化肯定是比純粹代工或設(shè)計(jì)有明顯優(yōu)勢。但在今天來看，投資方會更傾向于代工或設(shè)計(jì)公司。為什么呢？因?yàn)?strong>當(dāng)下，做純代工/設(shè)計(jì)可能更符合中國的國情。

國情是什么呢？

就是要湊齊在每一個方向都頂尖的人才太困難了。對芯片的設(shè)計(jì)、仿真、制造加工，對道道工序理解都非常專業(yè)的人，只存在于理想情況，或者只存在于發(fā)展了五六十年的美國體系里。在中國目前做不到。

如果強(qiáng)行要做一體化，結(jié)果就是會因?yàn)槟硞€環(huán)節(jié)跑不通，導(dǎo)致一直沒法商業(yè)化。

為什么說很多設(shè)計(jì)公司跑的比較快，是因?yàn)樗膱F(tuán)隊(duì)一定比別人強(qiáng)嗎？不是，是因?yàn)樗鉀Q的問題更少，他只用簡簡單單的把心思放在設(shè)計(jì)上。

對于一體化的公司來講，可能方方面面的壓力都要靠自己解決。并且面對行業(yè)時(shí)，設(shè)計(jì)單位、制造單位、封裝單位都是競爭對手。

所以從實(shí)際結(jié)果來看，這幾年真正跑出了收入和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的，基本上也都是在某個方向里面專業(yè)化的公司。少數(shù)的一體化成功案例都是傳統(tǒng)的科研院所，他們可能在某細(xì)分領(lǐng)域里有一體化優(yōu)勢，但都沒法做到一個全面的IDM。

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還有一個比較有意思的點(diǎn)，就是國內(nèi)的射頻芯片產(chǎn)業(yè)是由不同的創(chuàng)業(yè)流派所構(gòu)成的。各種流派互相之間的關(guān)系是怎么樣的，各自的創(chuàng)業(yè)風(fēng)格有沒有不太一樣的地方？

呂和糠

國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)基本上永遠(yuǎn)都是有兩股力量，海歸人才和本土培育出來的人才。

銳迪科是一個歷史上非常優(yōu)秀的公司，在中國地位非常高，它的創(chuàng)始人就是海歸。在他之后也陸續(xù)有團(tuán)隊(duì)回國，出現(xiàn)了很多新的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)。

海歸創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)通常都會專一在某一個方向，而國內(nèi)團(tuán)隊(duì)的特點(diǎn)通常是樣樣都懂。因?yàn)槟菚r(shí)大家創(chuàng)業(yè)都不容易，啥事都要搞明白一點(diǎn)才能做下去。當(dāng)然可能在某個方向的專精程度就要相對差一點(diǎn)，因?yàn)樵谝恍┰瓌?chuàng)性理論上，初期投入不會那么多。

風(fēng)格上其實(shí)是各自融合的。洋槍要學(xué)土炮，土炮也在學(xué)洋槍。

整體來看，這兩個方向里都有非常優(yōu)秀的公司、團(tuán)隊(duì)脫穎而出。但從數(shù)量上來講，似乎還是海歸回來的創(chuàng)業(yè)成功比例要高一點(diǎn)。因?yàn)楫吘乖趪鈳讉€大廠有些基礎(chǔ)，站在巨人的肩膀上可能效果會好一些。

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用國產(chǎn)射頻芯片的手機(jī)廠商是一個更重要的存在。目前的國產(chǎn)手機(jī)廠商其實(shí)就那么幾家，他們對于投資芯片企業(yè)的偏好，和經(jīng)營理念其實(shí)不太一樣。比如華為以及其他的手機(jī)廠商，他們之間是不是會存在差別？

呂和糠

第一個點(diǎn)是華米OV這四個廠商來看，一定時(shí)間內(nèi)華為在通信方面的技術(shù)實(shí)力絕對是高于其他任何一個廠商的。華為有能力去參與通信標(biāo)準(zhǔn)定義，而其他單位不行。

這意味著什么呢？就是米OV在射頻芯片或者射頻標(biāo)準(zhǔn)的參與度要低一些，所以一定時(shí)間內(nèi)只能接受供應(yīng)商給的方案來做產(chǎn)品。而華為有一些自己的理解。

所以華為的投資在很長一段時(shí)間里，戰(zhàn)略性會比米OV更強(qiáng)一點(diǎn)，或者說會顯得更霸道一些，對被投企業(yè)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同性要求都更高。

最開始華為和思佳訊去定5G的很多細(xì)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)，對于其他廠商來講只能接受。因?yàn)閷κ謾C(jī)來說，通信是一個非常直接顯著的功能，通話質(zhì)量不好大家都會覺得很煩。所以雖然射頻芯片占成本比例不高，但它的關(guān)鍵性很強(qiáng)，是一個替代成本很高的芯片。

芯流智庫

那后面因?yàn)橐恍┍娝苤脑?，華為的手機(jī)市場份額急劇減小。最近有數(shù)據(jù)表明，vivo的市場份額增長很快。在市場結(jié)構(gòu)變化下，這四家廠商對于射頻芯片廠商的關(guān)系會不會發(fā)生變化？

呂和糠

華為因?yàn)楦鞣N原因，確實(shí)在市場份額上有了明顯的衰退。但剩下幾家在制造屬性上，比起華為要弱很多。

因?yàn)槿A為是做通信起家的，他對通信制造要求也是非常強(qiáng)的。像海思，自己就要做一部分射頻芯片，所以對產(chǎn)業(yè)的合作關(guān)系的要求就更嚴(yán)格。

而剩下幾家對制造的要求沒有那么高，所以表現(xiàn)出一個比較平和的狀態(tài)。

現(xiàn)在基本上國產(chǎn)手機(jī)廠商的態(tài)度都是愿意支持，也持續(xù)在培養(yǎng)射頻芯片。同時(shí)因?yàn)榇蠹叶几喟丫Ψ旁谑謾C(jī)本身的主芯片，或者說一些數(shù)字類的芯片，所以說射頻芯片目前來看有一個相對比較良好的生態(tài)。

四

唯捷創(chuàng)芯上市

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唯捷創(chuàng)芯上市之后，碰到了持續(xù)低迷的國內(nèi)手機(jī)市場，也由此對上游的國內(nèi)射頻芯片市場產(chǎn)生了一定影響。那唯捷創(chuàng)芯上市對于整個射頻芯片行業(yè)的影響大概是怎么樣的？

呂和糠

唯捷創(chuàng)芯的上市讓大家看到了一條新的路徑。

其實(shí)當(dāng)時(shí)唯捷創(chuàng)芯的整個財(cái)務(wù)情況比較差，21年是虧損的，那么至少從科創(chuàng)板的寬容度來看是允許它上市的。這也就說明，射頻芯片方向的企業(yè)做大了規(guī)模，但是短期內(nèi)不盈利，也可以得到資本市場的認(rèn)可。

這給了很多發(fā)展中的射頻芯片公司信心?，F(xiàn)階段大家競爭激烈，其實(shí)都不盈利。而今天來看，沒有那么多利潤也可以在資本市場上市，這就給投資人一個很好的退出空間，也給企業(yè)持續(xù)融資非常好的窗口。

上市之后，它的整個市值稍微有一點(diǎn)讓人失望。因?yàn)槲ń輨?chuàng)芯在整個中國的手機(jī)射頻上做的非常領(lǐng)先，但最后市值好像沒有想象的那么高。從上市到今天的表現(xiàn)來看，持續(xù)比較低迷。

這可能是因?yàn)樗?strong>趕上了整個消費(fèi)電子的下滑。全球手機(jī)出貨量最近幾年下降了有兩三個億部，實(shí)際上對整個行業(yè)來講都是一個重創(chuàng)。

而本質(zhì)的原因可能既有宏觀疫情和經(jīng)濟(jì)的不景氣，也有5G手機(jī)新功能不夠多，帶來的換機(jī)消費(fèi)意愿降低。

那么，受整體行情偏淡的影響，很多射頻企業(yè)今年融資的估值，比去年幾乎沒有增長。

芯流智庫

在國內(nèi)手機(jī)市場低迷的情況下，射頻公司還有希望做高端的產(chǎn)品和模組化的轉(zhuǎn)型嗎？

呂和糠

這其實(shí)也是國內(nèi)這些射頻芯片公司的持續(xù)增長點(diǎn)。

因?yàn)榻裉焓窃谛袠I(yè)下滑的時(shí)候，所以大家都比較悲觀。但是芯片到底是個制造業(yè)，只要是制造業(yè)都有周期。通常在周期底部，寒冬時(shí)能夠活下來的企業(yè)，往往是下一個周期里面，反彈最猛的企業(yè)。

我們?nèi)タ此技延嵉氖杖?，已?jīng)覆蓋了方方面面的應(yīng)用。從產(chǎn)品上，它把功放、低噪放開關(guān)、濾波器、模組都做全了。從應(yīng)用的范圍上來講，在手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、基站、軍工，各個方向也都有技術(shù)的積累，是比較全面的狀態(tài)。

再看國內(nèi)的公司，在寒冬時(shí)期更應(yīng)該去修煉。最終行業(yè)肯定是會面臨洗牌的。今天雖然資本讓洗牌延后了，但大家要持續(xù)做整合。那么在單個產(chǎn)品上做的好的公司，整合能力就更強(qiáng)，就更有價(jià)值去和其他人合作。

芯流智庫

國內(nèi)的射頻市場有沒有可能正在醞釀一些并購的動作？

呂和糠

從目前來看有很多公司在籌劃，但是因?yàn)橐呀?jīng)上市的公司數(shù)量不多，所以在這方面的動作還不太多。

因?yàn)樯漕l里面實(shí)際上有很多相關(guān)聯(lián)的東西，產(chǎn)品做細(xì)了有無數(shù)種。很多東西目前來看還沒有人做，比如說像手機(jī)里面WiFi的射頻芯片。所以并購整合的機(jī)會其實(shí)非常多。

但是現(xiàn)在大家各自還沒有騰出太多精力。如果誰再把主業(yè)做的更扎實(shí)一點(diǎn)，比如像卓勝微這種，那就有能力去投一些新東西。最終行業(yè)肯定會有并購的，時(shí)間早晚而已。

五

射頻專利圍城

芯流智庫

談到開元通信FBAR濾波器產(chǎn)品的疑似專利糾紛，為什么博通會在此時(shí)發(fā)起攻擊？專利到期之后問題能解決么？先發(fā)者構(gòu)建了專利墻，那么什么才是合理健康的盈利模式？

呂和糠

FBAR產(chǎn)品技術(shù)專利，在這個階段上比較難以去完全規(guī)避，尤其是下空腔專利，是一個非常核心的東西。

所謂專利墻，不是說別人有這個專利時(shí)你就做不出來，更多是你沒法低成本做出來。

先發(fā)者把一些比較好生長這種薄空腔結(jié)構(gòu)的路徑都去做了，然后封鎖你。剩下的要做出來就只有兩種情況，要不然就是成本更高，量產(chǎn)沒有意義，另外一種是，用他的路徑來做一些trick，但沒有真正的解決問題本身。

這也是為什么PA這兩年大家覺得比較好做，很大程度上也是因?yàn)?，很多核心專利都過期了，所以今天大家可以在別人的核心專利基礎(chǔ)上再做一些優(yōu)化。

國內(nèi)濾波器公司將來發(fā)展的一個重點(diǎn)是，希望做到和國際同行在相同環(huán)境下去PK，共同理解、制定標(biāo)準(zhǔn)，做出產(chǎn)品。而不是說因?yàn)樗麑＠^期了，我可以撿撿漏去抄襲一下，那其實(shí)依然只是一個follower。

有大量的產(chǎn)品是需要定制化的，需要和客戶做緊密的溝通，難度也更高，follower始終做不到那個水平。

濾波器涉及到了聲學(xué)和電磁學(xué)的轉(zhuǎn)換，以及先進(jìn)封裝等很多專業(yè)領(lǐng)域。與其去糾結(jié)說抄沒抄，不如大家安安心心把核心的技術(shù)構(gòu)建一下，那才有望能和國際大廠在濾波器上面同場競爭，這可能才是長遠(yuǎn)的價(jià)值。

芯流智庫

和國外同行相比，我們有在做一些原創(chuàng)性的發(fā)明了嗎？

呂和糠

比如像慧智微的可重構(gòu)PA，今天來看還是比較有典型意義的一個產(chǎn)品，在老外那邊沒有完全對標(biāo)的產(chǎn)品，他們做的也挺好的。

芯流智庫

開元通信的濾波器糾紛出來之后，有種說法是像博通的專利墻這么厲害，能不能把專利直接授權(quán)給中國的某一家公司，然后坐地收錢，也不要天天打官司。這一觀點(diǎn)應(yīng)該怎么看？

呂和糠

西門子做了很多授權(quán)。一些產(chǎn)品他只掌握核心，然后把大量的實(shí)施、應(yīng)用，都交給國內(nèi)的公司幫著做。但像博通這樣的公司可能不一定愿意做授權(quán)，原因是兩個。

第一個就是行業(yè)特征，產(chǎn)品的變化速度沒有那么快，同時(shí)應(yīng)用的方向也比較集中，所以產(chǎn)品的數(shù)量其實(shí)是不是特別多。

濾波器的產(chǎn)品相對有限，交給客戶的數(shù)量也是有限的，所以實(shí)際上不用那么勞神費(fèi)勁。除非某一天明令禁止中國的公司買美國公司的產(chǎn)品，那個時(shí)候博通可能會曲線救國。今天環(huán)境下要寄希望于博通來支持我們，還是有點(diǎn)難度。

第二是這本身也沒有太大意義，始終還是寄人籬下。今天授權(quán)給你，明天萬一不授權(quán)了呢？就好比一些做CPU的公司去買了x86的架構(gòu)還是永久授權(quán)，但是在用戶來看，始終也不能算是百分之百的國產(chǎn)化，畢竟對架構(gòu)里面的每一行代碼還沒有認(rèn)識清楚。

芯流智庫

所以說這歸根結(jié)底還是商業(yè)模式適用不適用的問題。

在芯片行業(yè)，授權(quán)模式想要成立其實(shí)是有賴于幾個條件的。

像陷入糾紛的FBAR產(chǎn)品技術(shù)，是非常核心的一個芯片，它的產(chǎn)品形態(tài)和它的客戶實(shí)在是屈指可數(shù)，集中度特別高，因而就不適用于ARM那種特別分散的、特別長尾的市場。

尾聲：國內(nèi)射頻市場總結(jié)與預(yù)測

芯流智庫

未來三五年國內(nèi)的射頻芯片市場，可能會發(fā)生什么樣的變化？

呂和糠

三五年其實(shí)也不短。今年整個消費(fèi)電子下滑，半導(dǎo)體在一個下行周期里面。

所以很多創(chuàng)業(yè)者，包括投資人，可能在下行的環(huán)境下都顯得比較悲觀。公司庫存、價(jià)格也持續(xù)在下降，是挺難受的。而且短期之內(nèi)也還沒看到整個行業(yè)恢復(fù)的苗頭。

資歷較久的投資機(jī)構(gòu)是能理解的，因?yàn)檫@種周期已經(jīng)見證過很多次了。實(shí)際上半導(dǎo)體在這一波上升來看，像18年，其實(shí)也不太景氣。再往前在08年金融危機(jī)之后，很長一段時(shí)間都是處于比較低迷的狀態(tài)，每年增長的數(shù)都很少。

那么首先第一個大的原則，通信是一個剛性需求，通信的數(shù)量越來越多，所以射頻芯片的數(shù)量和需求是在持續(xù)增加的，無非就是看有沒有新的應(yīng)用去引爆，或者說像手機(jī)、新能源汽車等新的終端數(shù)量的顯著提升去推動。

在低谷時(shí)期，通常也是優(yōu)秀企業(yè)誕生的時(shí)期，大可不必太過于悲觀，依然有很多好的企業(yè)值得投資，依然有很多產(chǎn)品值得去布局。

第二個是供應(yīng)鏈的本土化。這是一個確確實(shí)實(shí)的需求，不是說帶有太強(qiáng)的政治意圖，而是把供應(yīng)鏈放到離制造端更近的地方。所以中國的終端越來越強(qiáng)，勢必會培育出優(yōu)秀的配套企業(yè)。只是說需要一些時(shí)間，大家要熬一熬。

現(xiàn)在有些胡亂燒錢的，日子已經(jīng)不太好過了。也有一些前兩年融到錢的，最近已經(jīng)很久沒有拿到新一輪融資了。已經(jīng)有企業(yè)不太能夠很好獨(dú)立發(fā)展了，也想試圖找一些大腿。射頻的上市公司越來越多，所以并購整合肯定會發(fā)生。

射頻芯片賣一顆虧一顆，總會有人堅(jiān)持不住的，也總會有人在賣一顆虧一顆的時(shí)候還持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品，降低成本，變成賣一顆還能賺一顆的。

在寒冬時(shí)候，有堅(jiān)韌意志的人是有長期價(jià)值的。這時(shí)候，就有更好的條件去分辨這樣的企業(yè)。

所以兩三年時(shí)間后，格局會顯得更清楚一點(diǎn)。

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編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：芯流智庫(ID：xinliuzhiku)，作者：常心悅