年終總結(jié)系列之消費行業(yè)：2022，壓力猶存，不失希望

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|陳肖 來源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

摘 要   

2022年，是充滿挑戰(zhàn)的一年！

國際局勢風(fēng)起云涌，能源、糧食等大宗商品價格高企，通脹高燒難退，全球流動性急速轉(zhuǎn)向，引發(fā)全球經(jīng)濟、金融市場持續(xù)震蕩。

反觀國內(nèi)，雖然形勢嚴(yán)峻復(fù)雜背景下，中國經(jīng)濟卻依然保持強大的韌性與活力，總體延續(xù)了恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，各行各業(yè)在穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策支持下穩(wěn)步推進(jìn)。

毫無疑問，中國乃至全球在這一年，都進(jìn)入了新的發(fā)展階段，會迎來很多新變化，既充滿挑戰(zhàn)，也孕育很多機會。

年終歲末之際，格隆匯特別推出《年終總結(jié)系列》，和大家回顧2022年中國經(jīng)濟的方方面面。

本文是本系列的第一篇《年終總結(jié)系列之消費行業(yè)：2022，壓力猶存，不失希望》。

01

2022年宏觀消費壓力猶在

2022年，全球局勢頻發(fā)動蕩，疫情，戰(zhàn)爭，脫鉤，加息等一系列問題引發(fā)的經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、供應(yīng)鏈斷裂、債務(wù)危機等種種重大問題，沒有任何一個國家能置身事外而安然無憂。

而作為各國最底層的無數(shù)居民，面對的是更加水深火熱的生活挑戰(zhàn)，所有人都在用力地活著。

相對來說，很多受戰(zhàn)爭和經(jīng)濟衰退雙重影響的海外國家宏觀消費自然壓力更大。

從去年至今依然高企難下的糧食價格飛漲、石油電力短缺，一直成為揮之不去的困擾。

雖然表面數(shù)據(jù)看，很多國家的社零銷售依然在增長，但相對高攀的通脹，實際的增長仍然是難言樂觀的負(fù)值。

就連今年的圣誕節(jié)，西方國家都格外顯得拮據(jù)和冷清。

有調(diào)查統(tǒng)計說，今年德國圣誕節(jié)零售額扣除通脹因素實際增速為-4%，是2007年以來最低迷圣誕購物節(jié)。有約6成英國和美國居民打算減少圣誕節(jié)開支，少送禮或改買更廉價的禮物。

美國居民個人儲蓄總額在2021年就已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長，到2022年10月已經(jīng)連續(xù)19個月出現(xiàn)負(fù)增長，降至2008年金融危機后的最低值。收入與儲蓄雙雙回落極大地?fù)p耗美國的消費動能，為2023年美國經(jīng)濟面臨更深度衰退風(fēng)險埋下伏筆。

視野回到國內(nèi)。

我們的宏觀消費壓力同樣也不小。

因為疫情和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)重大調(diào)整，2022年我國部分居民的工作和收入不同程度受到影響，反映到宏觀數(shù)據(jù)上，盡管整體的居民收入水平變化不大，但隨著通脹的態(tài)勢，購買力依然受到不小影響。

2022年，因為預(yù)期收入難增長，很多人的消費信心不足，更加舍不得花錢，不敢花錢，反而更傾向選擇把錢存起來，以防不時之需。

2022年，國內(nèi)的居民消費物價整體維持穩(wěn)健，今年1至11月，CPI平均比上年同期上漲2%，其中11月份上漲1.6%，漲幅比上月回落0.5個百分點。但數(shù)據(jù)之下，很多人的真實感受卻是錢越來越不經(jīng)花。

11月份，國內(nèi)社會消費品零售總額38615億元，同比下降5.9%。1—11月份，社會消費品零售總額399190億元，同比下降0.1%。按消費類型分，11月份，商品零售34180億元，同比下降5.6%；餐飲收入4435億元，下降8.4%。1—11月份，商品零售359406億元，同比增長0.5%；餐飲收入39784億元，下降5.4%。

從2021年開始至今，國內(nèi)社零同比持續(xù)回落，尤其今年兩度因為疫情沖擊，增速一度大幅下跌。整體反映出宏觀消費的壓力猶存。

所以，我們看到了今年的幾個電商大促相比以往都顯得相對冷清，即使是有了直播帶貨的助攻和數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑的增幅加持，景氣度依然沒有突破上去，甚至總規(guī)模都開始變得略顯不如。

2022年10月，國內(nèi)市場手機出貨量2435.6萬部，同比大降27.5%，其中，5G手機1951.7萬部，同比下降26.6%。前10月，國內(nèi)市場手機總體出貨量累計2.20億部，同比下降21.9%，其中，5G手機出貨量1.73億部，同比下降17.7%。雖然最后兩月數(shù)據(jù)未出，但全年手機銷量大降已板上釘釘。

手機不僅是作為相對電腦及其他電子產(chǎn)品更新頻次更高的產(chǎn)品，更是工作生活購物必不可少的必備工具，其銷量大幅下行，足以反映整體消費經(jīng)濟的真實趨勢。

電影票房也一樣，疫情三年，國內(nèi)影視行業(yè)離前幾年的高光時代漸行漸遠(yuǎn)，不僅是票房的驟降，還有觀影人次的大幅減少。

截止12月底，國內(nèi)總票房堪堪接近300億元，僅為2021年的6成出頭。今年最嚴(yán)峻的時候，一度有大量院線單日收入經(jīng)常不足千元，每日都頂著虧損經(jīng)營苦苦支撐，實在有太多的不容易，不是業(yè)內(nèi)的人很難體會得到。

還有群眾們最關(guān)注的房價，截至10月全國70個城市新建商品住宅價格指數(shù)同比下跌2.4%，環(huán)比跌幅繼續(xù)擴大。70城新房價格平均指數(shù)環(huán)比下跌已持續(xù)14個月，同比下跌持續(xù)7個月。

今年的房地產(chǎn)行業(yè)一言難盡，債務(wù)問題集中爆發(fā)，甚至部分房企交付都成為問題，下跌預(yù)期持續(xù)強化刺激交易走弱，讓整個行業(yè)陷入負(fù)反饋循環(huán)。所幸的是國家及時出手，持續(xù)紓困松綁，三箭齊發(fā)力挽狂瀾，最后關(guān)頭取得不少關(guān)鍵成果。

雖然地產(chǎn)行業(yè)目前依然十分孱弱，但最至暗的時刻，也算是有驚無險趟過了。

如果說2022年很多消費領(lǐng)域的經(jīng)營難言樂觀，那么汽車行業(yè)或許是重大消費行業(yè)中為數(shù)不多有不少亮色的領(lǐng)域。

2022年1-11月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成2462.8萬輛和2430.2萬輛，同比分別增長6.1%和3.3%，累計增速放緩，較1-10月分別收窄1.8和1.3個百分點。其中，1-11月乘用車產(chǎn)銷分別完成2170.2萬輛和2129.2萬輛，同比分別增長14.7%和11.5%。

盡管從近幾月的環(huán)比數(shù)據(jù)看，出現(xiàn)了產(chǎn)銷量均下滑的趨勢，但全年總體增長幅度穩(wěn)健，在當(dāng)前異常復(fù)雜的宏觀形勢下，這表現(xiàn)真的非常難能可貴。

尤其是新能源車銷售，11月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成76.8萬輛和78.6萬輛，同比分別增長65.6%和72.3%。而1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均大增1倍。

汽車作為房子之外的第二大高價商品，其銷量的穩(wěn)健發(fā)展，尤其乘用車中新能源車的翻倍式增長，可以反映中國老百姓的消費能力依然充滿潛力，也反映著中國經(jīng)濟發(fā)展的韌性。

總的來說，不可否認(rèn)，今年的國內(nèi)消費經(jīng)濟確實壓力重重，但我們也要看到，疫情也好，全球復(fù)雜形勢也罷，對我們的經(jīng)濟和生活沖擊固然存在，但還不至于難以接受。這些外部的因素，更多是促使經(jīng)濟的周期下行，但只要我們的經(jīng)濟韌性還安然，一切的困難阻礙都會成為過去。

尤其是2022年的最后一個月，隨著防疫舉措的重大調(diào)整，經(jīng)濟重啟趨勢越發(fā)顯著，讓很多事情都重新有了期盼。

02

擴內(nèi)需，促消費成政策主基調(diào)

2022年的復(fù)雜宏觀形勢，讓“擴內(nèi)需、促消費”成為促進(jìn)經(jīng)濟循環(huán)的關(guān)鍵支撐。

一如2021年的重要共識，2022年國內(nèi)經(jīng)濟依然面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，并且國際上“動蕩不安”的外部環(huán)境，又帶來對外貿(mào)易的種種壓力。

盡管宏觀形勢對國內(nèi)消費造成多方壓制影響，很多行業(yè)雖然有政策扶持，但經(jīng)營層面上仍需要更多時間修復(fù)。

2022年，國家對擴內(nèi)需、促消費政策刺激的廣度和力度，比往年有過之無不及。

比如購房松綁，電子消費補貼，免稅抵稅、家電下鄉(xiāng)、汽車購買補貼，設(shè)備貸款補貼等等，貫穿全年，規(guī)模動輒數(shù)以百億、千億。

2022年的數(shù)次重大會議文件，均對擴大內(nèi)需戰(zhàn)略提出明確指示。

二十大會議把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，從全面促進(jìn)消費、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、推動城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、提高供給質(zhì)量、健全現(xiàn)代市場和流通體系、深化改革開放、扎實推動共同富裕、提升安全保障能力等八個方面作出詳細(xì)部署。

12月中，中央發(fā)布《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》規(guī)劃，國家發(fā)改委發(fā)布《“十四五”擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》，均明確強化消費的基礎(chǔ)性作用、指示要求著力擴大內(nèi)需，加快培育完整內(nèi)需體系，促進(jìn)形成強大國內(nèi)市場。

在12月的中央經(jīng)濟工作會議中，更進(jìn)一步具體提出“要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置。增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景。多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費。”。

擴內(nèi)需，促消費政策，除了普通的民生基礎(chǔ)消費品、房地產(chǎn)、汽車消費、養(yǎng)老服務(wù)和其他可選消費服務(wù)等外，政策還在消費層面指示了很多明確的新消費場景，比如通用航空消費、普惠托育、冰雪運動、自動駕駛、無人配送、充電樁建設(shè)、耐用消費品綠色更新、家庭裝修、免稅、國際消費中心等等方向。

這些領(lǐng)域，雖然在2022年還沒有發(fā)光發(fā)熱，但政策積極鼓勵和資本的助推已然啟動，2023年逐漸形成更景氣的產(chǎn)業(yè)成果，不成問題。

03

2023年，大消費值得期待

回顧2022年的股票市場，A股指數(shù)雖然整體大幅回落，但在政策強刺激和改善預(yù)期下，很多消費行業(yè)反而迎來了極其顯著的困境反轉(zhuǎn)，甚至逆勢大漲。

截至目前，A股行業(yè)年內(nèi)累計漲幅排行中，排在最前列的是酒店餐飲、旅游、機場、零售、甚至地產(chǎn)行業(yè)。

這些，是疫后線下經(jīng)濟中具有較強烈修復(fù)預(yù)期的消費板塊。

當(dāng)然，這些板塊中，有不少可能只是政策變化帶來的紅利，反映在經(jīng)營業(yè)績上，可能仍然需要相當(dāng)?shù)臅r間逐漸去改善，在短期上漲幅度過大的情況下，我們需要認(rèn)真理清背后預(yù)期與現(xiàn)實的差距，避免盲目上車。

但還是會有很多業(yè)績增長確定性越來越高的板塊，并且可能在2023年就能反映出來。

從一些政策文件中，我們也能窺見一些擴大內(nèi)需戰(zhàn)略綱要下主要的收益行業(yè)，除了上述提到的，還有比如提升基礎(chǔ)性消費品質(zhì)的中高端消費領(lǐng)域，如食品飲料、體育用品、免稅、智能電子產(chǎn)品、醫(yī)美、化妝品、旅游出行等等。

我們相信，隨著防疫舉措的重大調(diào)整，地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險充分釋放，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重獲新生，還有各種重大刺激政策的不斷推出，2023年的經(jīng)濟復(fù)蘇大概率能逐漸從種種不利環(huán)境中走出來，大消費板塊一定也會有不少非常不錯的投資品種跑出來。

相信國運，相信政策，2023年，消費行業(yè)投資，必值得期待?。ㄈ耐辏?/p>

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：陳肖