警惕蘋果不行了

圖源：攝圖網(wǎng)

作者|邊疆塞外 來源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

隔夜，全球市值最大的蘋果公司大跌3.7%，股跌價回2020年8月一線，市值罕見跌破2萬億美元。至此，蘋果從去年初的歷史高點回撤超過30%，整體蒸發(fā)了逾9000億美元。

艱難的2022年，蘋果幾乎以一己之力支撐著美國科技股的榮耀，而如今似乎有些獨木難支，帶領著納斯達克繼續(xù)沖向階段新低。

遠在太平洋的東岸，蘋果核心供應商被感緊張與無助。資本市場率先給出了答案。今日，A股市場中，立訊精密跌停，東山精密逼近跌停，環(huán)旭電子、鵬鼎控股紛紛重挫超5.5%。港股市場中，舜宇光學科技大跌逾10%，高偉電子大跌4%。

引發(fā)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈股價劇震的導火索是蘋果需求下行了。據(jù)媒體周一報道，蘋果公司已經(jīng)通知幾家零部件供應商在今年第一季度減產(chǎn)AirPods、AppleWatch和MacBook組件。

而在此前，蘋果就曾揮刀大砍價，讓供應商很是受傷。去年12月底，郭明錤在推特發(fā)文表示，由于明年上半年蘋果iPhone14鏡頭價格降價幅度將比過去更劇烈，部分鏡頭砍價幅度甚至高達2成，鏡頭供應商大立光、玉晶光、舜宇光學明年上半年或?qū)⒂袎骸?/p>

他表示，蘋果降價雖然是家常便飯，但鏡頭供應商正面臨比以往更大的蘋果降價壓力，這與鏡頭的毛利率高于其他組件，以及蘋果試圖減輕經(jīng)濟衰退對其利潤的負面影響有關(guān)。

蘋果削減旗下重要產(chǎn)品產(chǎn)能、大砍供應商價格，引發(fā)了市場對其需求深深的擔憂。站在海外經(jīng)濟即將進入衰退的十字路口，蘋果以及背后的一船人又將何去何從？

01

紅利殆盡

2022財年，蘋果業(yè)績是非常亮眼的?？偁I收3943億美元，同比增長8%，凈利潤為998億美元，同比增長5.4%。其中，美國、歐洲、大中華區(qū)為前三大營收重點區(qū)，分別占比高達37.5%、24.12%、18.82%。

分業(yè)務看，iPhone營收2054.89億美元，同比增長7%，占總營收比例為52.11%。其實，自從2012年開始，iPhone銷售收入占比就一直保持在50%以上，在2015年曾接近2/3。

第二大業(yè)務是蘋果服務，2022財年營收781.29億美元，占總營收比例的19.81%。其次是可穿戴設備及家庭和配件、Mac、iPad，全年營收分別為412.4億美元、401.77億美元、292.92億美元，占總營收比例為10.46%、10.19%、7.43%。

最近幾年，全球智能手機其實是實實在在的紅海市場。2019年，全球出貨量為13.8億臺，2020-2021年僅有12.16億臺、11.2億臺。2022年第三季度，全球出貨量僅有2.89億臺，環(huán)比減少0.9%，同比下降11%。

蘋果卻逆勢殺出重圍，2022Q3全球市占率為18%，排名第二，僅次于三星。這是蘋果過去12年來Q3最高的市占水平，也是全球5大智能手機廠商中唯一實現(xiàn)增長的公司。

在中國市場，蘋果同樣大殺四方。今年10月，蘋果占據(jù)市場份額高達25%，為歷史最高水平，而其他競爭對手均錄得下滑，但蘋果逆勢環(huán)比增長21%。蘋果在國內(nèi)市場已經(jīng)連續(xù)2個月錄得銷量最高。

究其原因，蘋果主要是搶占了華為被制裁大背景下的高端市場份額，得以實現(xiàn)銷量、業(yè)績高速增長的。

2019年Q2，華為在中國的市場份額高達37%，而蘋果只有6.7%。到了2020年Q2，華為進一步擴大其份額，達到45%。其中，2500元以上的中高端機型占到56%的份額，而蘋果只有7.8%。2020年上半年，600美元以上的超高端智能手機中，華為市占率44.1%，超越蘋果的44%。在海外市場，2019年第二季度拿下全球第一市場份額的寶座。其中，歐洲市場，華為與三星的市占率差距由一季度的16%縮小至4%。

后來，華為被制裁，核心芯片無法生產(chǎn)制造。另一方面，美國切斷了其供應鏈，導致華為出現(xiàn)了部分手機元器件缺失。國內(nèi)70%的市場份額被蘋果拿下，海外高端市場也被蘋果與三星強勢瓜分。

但蘋果吃華為的紅利已經(jīng)殆盡。2023年，蘋果的業(yè)績壓力將與日俱增，迎來真正考驗。

有分析師認為，蘋果2022財年第四財季業(yè)績亮眼，或許跟iPhone14提前發(fā)布有一定關(guān)系。但發(fā)布之后，包括以中國在內(nèi)的市場中，iPhone14、14Plus、14Pro以及14ProMax等主力機型銷量均不及預期，業(yè)績壓力在今年四季度以及明年一季度開始集中顯現(xiàn)。

據(jù)VisibleAlpha的數(shù)據(jù)，蘋果今年第四季度的凈利潤將下降8%以上，這是14個季度以來第一次沒有實現(xiàn)增長。另據(jù)TrendForce預測，2023年一季度蘋果iPhone系列出貨量將大幅下降至4700萬臺，同比驟降22%。

銷量全球第二，營收利潤規(guī)模第一的蘋果也將不得不面臨全球消費電子行業(yè)寒冬的壓力。

02

寒冬

消費電子寒冬，并不是說說而已。

據(jù)DIGITIMES最新報告，2022年第3及4季智能手機出貨量為2.77億及3.11億臺，同比大幅下滑13.8%、17%。

去年第三季度，全球平板電腦總出貨量3820萬臺，同比下降16%。其中，蘋果占比39%，三星、亞馬遜、聯(lián)想、華為占比分別為19%、10%、7%。同期，全球PC出貨量為7425.2萬臺，同比大幅下滑15%。其中，聯(lián)想、惠普、戴爾、蘋果（Mac）分別占比為22.7%、17.1%、16.1%、13.5%。

以上重要的消費電子產(chǎn)品還是在全球主要經(jīng)濟體并沒有滑入衰退的宏觀背景下取得的。而2023年，全球經(jīng)濟將迎來巨大挑戰(zhàn)。

IMF近日表示，世界經(jīng)濟2023年很可能更加艱難，全球1/3地區(qū)經(jīng)濟將陷入衰退。IMF總裁Kristalina Georgieva則解釋稱，這是因為美國、歐洲等全球經(jīng)濟增長的主要引擎，經(jīng)濟活動在同時放緩。她還補充到，新冠疫情的肆虐也將拖累全球經(jīng)濟的增長。

美國、歐洲、中國是全球經(jīng)濟的火車頭。而歐美在2023年陷入深度衰退的可能性比較大。

1月3日數(shù)據(jù)顯示，美國12月Markit制造業(yè)PMI終值錄得46.2，為2020年5月以來新低。而去年加息初期的4月，該數(shù)據(jù)一度高達59.7。

12月服務業(yè)PMI僅為44.4，低于預期的46.8和前值的46.2，創(chuàng)下8月份以來新低。綜合PMI僅為44.6，遠遜預期，為2009年有數(shù)據(jù)記錄以來最糟糕的表現(xiàn)之一。歐洲方面，亦不樂觀。歐元區(qū)12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.8，較11月的47.1有小幅回升，但仍然處于明顯的收縮區(qū)間。

但歐美實體經(jīng)濟的嚴峻考驗才剛剛開始。

2022年，國際清算銀行統(tǒng)計的全球38家央行共加息210次，成為40年來利率上漲最為急劇的一年。全球國債利率也從2020年的0利率左右大幅攀升至2022年末的3.5%左右。

但到去年6月15日，美聯(lián)儲僅僅把聯(lián)邦基準利率提升至1.5%-1.75%，處于中性利率水平的區(qū)間，對于經(jīng)濟的滅活并不大。到了11月，利率才來到了高利率區(qū)間的3.75%-4%。歐洲方面，歐央行從去年7月開始加息，到年末加息到2.5%，處于相對較高利率水平。

2023年，美聯(lián)儲或?qū)⒗^續(xù)加息3次，利率水平提升至5%左右，具體加息次數(shù)以及高度還要參考通脹進展。歐洲方面，行長拉加德明確表示，后續(xù)幾次會議可能都維持50個基點的加息幅度。

到目前為止，歐美實體經(jīng)濟僅僅承受了2個月時間的高利率水平，但經(jīng)濟呈現(xiàn)的羸弱狀態(tài)已經(jīng)夠讓人擔憂的。

明年還將在目前的基礎上繼續(xù)加息數(shù)次，且縮表的威力也將顯現(xiàn)出來。2022年，美聯(lián)儲累計縮表4140億美元，但加速是從9月中旬開始的。明年，每個月滿打滿算950億美元，全年將縮表1.14萬億美元。而歐洲央行也將加入縮表序列之中，將從3月份開始以每月150億歐元的速度縮減5萬億歐元債券投資組合。

高利率之上還將繼續(xù)加息數(shù)次，疊加縮表加速，貨幣高強度緊縮將在接下來對實體經(jīng)濟產(chǎn)生明顯沖擊。其次，財政政策又受制于高通脹以及國債市場流動性壓力的掣肘。兩者疊加效應將在2023年充分演繹，實體經(jīng)濟陷入泥沼將會是絕大概率事件。

而宏觀經(jīng)濟疲弱對于消費電子的打擊是首當其沖的。截止今年11月，美國個人儲蓄為5200億美元（較10月減少1000億美元），較2020年高峰的4.85萬億美元大幅驟降近90%。目前儲蓄率為2.3%，已經(jīng)接近2005年7月出現(xiàn)的歷史最低點2.1%。2023年，這些數(shù)據(jù)可能進一步惡化。

美國本土、歐洲是蘋果公司非常重要的市場，接下來其遭遇的經(jīng)營壓力無疑是很大的。降本是蘋果公司對沖可能經(jīng)濟衰退的重要手段之一。這亦是蘋果凍結(jié)招聘、對供應商產(chǎn)品砍價的重要邏輯。

03

尾聲

美國硅谷大裁員將在繼續(xù)。

12月底，有媒體報道稱，高盛可能最多裁員4000人,占人手約8%。近日，谷歌則祭出一項騷操作——突然收緊績效考核標準，6%員工可能將被打出低績效評級，比改革之前上漲整整三倍。這項改變讓人擔心谷歌將步亞馬遜、Meta等大廠后塵，迎來新一輪大裁員。

美國科技巨頭以及華爾街巨頭們對于未來經(jīng)濟形勢的前瞻把握以及敏感度會是比較高的。它們不約而同進行大裁員降本其實已經(jīng)暗示了未來經(jīng)濟的衰退深度與烈度。Meta首席執(zhí)行官扎克伯格就曾表示，這可能是我們最近歷史上見過的最嚴重的經(jīng)濟衰退之一。而后沒多久，Meta裁員逾1.1萬人，約占公司總?cè)藬?shù)的13%。

凜冽寒冬降至，蘋果憑什么獨善其身？我們有必要警惕蘋果需求的超預期下滑，也需要防范果鏈龍頭進一步的下跌回撤風險。

壬寅之年，變局之年，誰都不容易，那怕你是盈利能力頂尖的公司。（全文完）

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：邊疆塞外