半導(dǎo)體，起飛！

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|陳肖 來(lái)源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

這些天，全球的資本市場(chǎng)都籠罩在美國(guó)銀行股暴雷的陰霾中，巨大的不確定性之下，投資者的神經(jīng)也異常緊繃，大家似乎都很需要一些振奮人心的好消息。

而這個(gè)好消息，今天不期而遇。

在大盤(pán)下行趨勢(shì)顯著的壓力下，A股半導(dǎo)體卻異軍突起，走出了令人振奮的氣勢(shì)。

國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體代工“一哥”中芯國(guó)際股價(jià)爆升超過(guò)10%，帶動(dòng)多只芯片股漲停式飆升，

以至于整個(gè)A股漲幅榜top10，基本都被半導(dǎo)體概念都包場(chǎng)了。

甚至，在三大指數(shù)一度跌幅超1%的背景下，專(zhuān)門(mén)跟蹤半導(dǎo)體行業(yè)的半導(dǎo)體ETF（159813），也都漲了2.85%。

顯然，市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體的樂(lè)觀預(yù)期，在光速回歸！

究竟是什么原因，導(dǎo)致這一波芯片半導(dǎo)體聲勢(shì)浩蕩的集體暴升？

01

強(qiáng)烈消息面刺激

這一次半導(dǎo)體大漲，和幾個(gè)重要消息面有關(guān)。

其中一個(gè)是昨天的國(guó)務(wù)院總理記者會(huì)，在談及新一屆政府施政目標(biāo)時(shí)，著重提到“集中力量推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”，下一步需要提高科技創(chuàng)新能力。

而在此前通過(guò)的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革最新方案中，也提到重新組建科學(xué)技術(shù)部，凸顯出集中舉國(guó)力量發(fā)展科技的強(qiáng)烈信號(hào)，是自主可控進(jìn)入攻關(guān)階段的關(guān)鍵一步。

如果說(shuō)這都是上層戰(zhàn)略層面，那下面的消息，就屬于執(zhí)行層面的了。

3月10日，有消息傳出國(guó)家大基金重要人員變更，這讓市場(chǎng)期待大基金二期的投資活動(dòng)會(huì)重新啟動(dòng)。

今天，又傳出了進(jìn)一步的消息。有媒體報(bào)道，江蘇省電子信息產(chǎn)業(yè)處日前下發(fā)《關(guān)于組織召開(kāi)大基金二期項(xiàng)目投資對(duì)接會(huì)的預(yù)備通知》，提到將邀請(qǐng)大基金二期戰(zhàn)略發(fā)展部有關(guān)負(fù)責(zé)人就大基金二期2023年投資情況、形勢(shì)、任務(wù)等作說(shuō)明和溝通。這則報(bào)道已經(jīng)得到江蘇省電子處相關(guān)負(fù)責(zé)人的確認(rèn)，對(duì)接會(huì)由大基金方面與電子處共同舉辦，企業(yè)若有重要項(xiàng)目或融資需求，可自行向各地市工信局或管委會(huì)報(bào)名。

江蘇是我國(guó)半導(dǎo)體的重鎮(zhèn)，非常風(fēng)向標(biāo)的作用，江蘇的行動(dòng)也證明，半導(dǎo)體新一輪的攻關(guān)行動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始。

更能刺激資本市場(chǎng)神經(jīng)的，還要算社交平臺(tái)的上的“小作文”（請(qǐng)自行百度）。根據(jù)內(nèi)容，其中華為和中芯的格外耀眼，這兩個(gè)公司代表了中國(guó)半導(dǎo)體最高的設(shè)計(jì)水平和生產(chǎn)水平，也肩負(fù)了國(guó)家半導(dǎo)體行業(yè)重點(diǎn)突圍的方向，照這個(gè)邏輯，“小作文”所說(shuō)的并不是沒(méi)有道理。

市值幾千億的中芯國(guó)際還能有如此大的漲幅，起碼說(shuō)明市場(chǎng)有不少人選擇相信。

眾所周知，半導(dǎo)體制造，很講究先進(jìn)制程，誰(shuí)擁有了先進(jìn)制程，誰(shuí)就擁有了絕對(duì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。臺(tái)積電之所有能夠橫掃大半個(gè)半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，靠的就是不斷領(lǐng)先的先進(jìn)制程。

比如中芯，自從荷蘭最先進(jìn)光刻機(jī)暫停供應(yīng)，就一直卡在了7nm先進(jìn)制程的研發(fā)，過(guò)去幾年都在努力想辦法攻堅(jiān)突破，雖然有N+1等的替代方案，但技術(shù)參數(shù)上離完全達(dá)到7nm制程還是差了點(diǎn)意思。

如果是又有了更大突破，或者是芯片堆疊方案把14nm做到了7nm的體驗(yàn)效果，那意義不可謂不重大，國(guó)內(nèi)廣闊的市場(chǎng)需求也可以得到更好滿足，中國(guó)半導(dǎo)體的繼續(xù)突圍也就更有底氣。

02

國(guó)產(chǎn)替代，最硬邏輯

國(guó)產(chǎn)替代這個(gè)邏輯，在2018年美國(guó)限制半導(dǎo)體行業(yè)的時(shí)候，就已經(jīng)出現(xiàn)，雖然過(guò)去了這么多年，但這個(gè)邏輯并沒(méi)有改變。

廣義上看，中國(guó)現(xiàn)在半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億，全球占比34%，領(lǐng)先美國(guó)（27%），更大幅領(lǐng)先歐洲和日韓。因?yàn)橹袊?guó)制造了全球最大規(guī)模的終端電子產(chǎn)品，智能手機(jī)、電腦、家電產(chǎn)量都是全球第一，龐大的下游需求催生了強(qiáng)勁的對(duì)上游半導(dǎo)體零部件的需求，更重要的是，在這些產(chǎn)品中，國(guó)產(chǎn)品牌的占比越來(lái)越大，最典型的是智能手機(jī)，全球前5大手機(jī)廠商，國(guó)產(chǎn)手機(jī)占了三席，若非華為芯片斷供，現(xiàn)在很可能已經(jīng)超越三星，坐上全球第一的位置。

截至目前，中國(guó)依然需要大量采購(gòu)國(guó)外的半導(dǎo)體產(chǎn)品，進(jìn)口額以千億計(jì)，才能滿足國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)需求。

這就延伸出中國(guó)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代最硬的邏輯：

需求是最根本的推動(dòng)力，只要需求在，生意就在；

只要需求足夠大，就有希望突破那些看上去很難的技術(shù)。

也正是這個(gè)邏輯，使得國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展步入快車(chē)道，技術(shù)上、經(jīng)營(yíng)上都取得不少進(jìn)步。

以設(shè)備為例，上海微電子已經(jīng)成功研制出28nm沉浸式光刻機(jī)，并有望實(shí)現(xiàn)年內(nèi)交付，雖然這與當(dāng)今國(guó)際頂尖的7nm、5nm光刻機(jī)還隔了幾代，但差距已經(jīng)大大縮小，畢竟在此之前國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)還停留在90nm，這意味著除了智能手機(jī)、人工智能這些高端芯片以外，目前90%的國(guó)產(chǎn)芯片制造都可以實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)設(shè)備自給自足。

在射頻產(chǎn)品方面，卓勝微宣布過(guò)進(jìn)入華為產(chǎn)業(yè)鏈，盡管后面因?yàn)槊绹?guó)禁令使得雙方合作出現(xiàn)變數(shù)，但也至少說(shuō)明國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品已經(jīng)有能力進(jìn)入像華為這樣的大公司范圍。

業(yè)績(jī)方面，以中芯國(guó)際為例，2018-2021年，營(yíng)收從230億增長(zhǎng)到356億，CAGR 16%，凈利潤(rùn)從3.6億增長(zhǎng)至112億，CAGR 314%，毛利率，從2018年的23%增長(zhǎng)到2021年的29%，去年三季度更上漲至39%。

北方華創(chuàng)，營(yíng)收從2018年的33億，增長(zhǎng)至2021年的96億，CAGR 42%，凈利潤(rùn)由2.83億增長(zhǎng)至11.93億，CAGR 61%，盈利能力在持續(xù)提升。

兩家公司2022年前三季度的營(yíng)收和利潤(rùn)，已經(jīng)超越2021年全年。

在商業(yè)世界，不斷向前突破的動(dòng)力，在于對(duì)利潤(rùn)的追逐，中國(guó)龐大的市場(chǎng)需求，意味著龐大的利潤(rùn)。盡管?chē)?guó)產(chǎn)半導(dǎo)體公司實(shí)力暫時(shí)還落后西方國(guó)家，但在國(guó)家強(qiáng)力扶持下，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龐大的需求之下，我們有充足的動(dòng)力向前開(kāi)拓，用八個(gè)字形容，那就是“長(zhǎng)風(fēng)破浪，未來(lái)可期”。

03

投資怎么看？

在A股玩過(guò)幾年的股民都熟知半導(dǎo)體概念有兩大非常明顯的特征規(guī)律——產(chǎn)業(yè)景氣周期和政策驅(qū)動(dòng)。

而且，每個(gè)特征下的漲跌調(diào)整幅度都非?？捎^，幾乎是屢試不爽。

產(chǎn)業(yè)本身的景氣周期，大概是每4年一個(gè)輪回，基本屢試不爽。到目前，基本是過(guò)剩導(dǎo)致的下行周期，只是這次由于疫情、國(guó)際局勢(shì)和上一輪大廠過(guò)度擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致下行周期又被延長(zhǎng)了。

但綜合現(xiàn)實(shí)的半導(dǎo)體庫(kù)存逐漸見(jiàn)底的數(shù)據(jù)，疊加經(jīng)濟(jì)面持續(xù)走強(qiáng)，研究機(jī)構(gòu)都普遍傾向認(rèn)為這一點(diǎn)半導(dǎo)體見(jiàn)底周期或許也在下半年。

不過(guò)，巧的是第二個(gè)特征，在火力全開(kāi)。

從重新組建科學(xué)技術(shù)部，到高層領(lǐng)導(dǎo)2日在北京調(diào)研集成電路企業(yè)發(fā)展并主持召開(kāi)座談會(huì)，到國(guó)家大基金重要人員變更，再到昨天新總理的重磅講話，都是重要無(wú)比的利好刺激，后續(xù)，不僅會(huì)預(yù)期有更多政策出爐，資金也會(huì)跟著進(jìn)來(lái)。

這可是上千億基本的初始基金，后續(xù)帶動(dòng)的民間資金大概率要再加幾倍。

強(qiáng)力政策驅(qū)動(dòng)+海量資金支持，大小王牌都齊了，半導(dǎo)體哪有不炸的理由？！

還有，這段時(shí)間，chatGPT，衛(wèi)星計(jì)劃、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等概念一直在提供刺激加持。

這些催化劑就是一條條導(dǎo)火索，然后今天的消息面算是個(gè)突如其來(lái)的火把從天而降。

于是，boom！市場(chǎng)情緒被空前點(diǎn)燃了。

那么，這個(gè)機(jī)遇怎么跟？

其實(shí)，從去年到現(xiàn)在，半導(dǎo)體板塊基本都深度調(diào)整一輪，估值面也來(lái)到了重新有吸引力的時(shí)點(diǎn)。再加上在行情稍好的時(shí)候搞投資基本會(huì)提前幾個(gè)月下手，就是說(shuō)本身半導(dǎo)體現(xiàn)在也是個(gè)布局的時(shí)點(diǎn)了。

現(xiàn)在政策驅(qū)動(dòng)那么強(qiáng)烈，其實(shí)只要是自身沒(méi)啥壞毛病沒(méi)有前科問(wèn)題的半導(dǎo)體概念股，基本上都是可以雞犬升天走一波的了。

只是真要心安理得跟一波熱乎的，還是抓3大主線方向。

一是大基建二期基建主要要投的方向。比如集成電路設(shè)計(jì)、芯片制造、封裝測(cè)試、材料以及設(shè)備制造等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)下的各大龍頭，尤其是設(shè)備、材料領(lǐng)域，晶圓制造、刻蝕機(jī)、薄膜設(shè)備、測(cè)試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域，基本上好機(jī)會(huì)有很多。

二是國(guó)產(chǎn)替代背景下各大被卡脖子的領(lǐng)域中，有布局的各大龍頭，除了芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的硬件和服務(wù)供應(yīng)商，還有信創(chuàng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等次核心板塊，當(dāng)然也會(huì)雨露均沾。

第三，也是最簡(jiǎn)單粗暴但安全系數(shù)最高的，直接選擇芯片半導(dǎo)體相關(guān)ETF，讓專(zhuān)業(yè)的事情讓專(zhuān)業(yè)的基金經(jīng)理去辦，自己就可以躺著賺米。雖然收益不如押中單一龍頭來(lái)得高，但貴在收益確定性高，安全又穩(wěn)定，也足夠了。

在A股好的半導(dǎo)體ETF并不少。比如今日上漲2.85%的半導(dǎo)體ETF(159813)。這個(gè)ETF最新規(guī)模31.1億，跟蹤的是國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)，成分股來(lái)自滬深市場(chǎng)30只芯片半導(dǎo)體上市公司，行業(yè)集中度高，前十大權(quán)重股涵蓋北方華創(chuàng)、中芯國(guó)際、紫光國(guó)微、韋爾股份、兆易創(chuàng)新等龍頭企業(yè)，把整個(gè)產(chǎn)業(yè)的核心龍頭一起買(mǎi)了。

半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷調(diào)整后，今年來(lái)半導(dǎo)體ETF漲6.69%，領(lǐng)漲于市場(chǎng)，其份額不斷增長(zhǎng)，資金也一直在流入。

所以借道半導(dǎo)體ETF(159813)布局整個(gè)半導(dǎo)體芯片行業(yè)，免去選擇個(gè)股的煩惱，這個(gè)策略是值得參考的。

04

小結(jié)

芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)一直作為科技強(qiáng)國(guó)，自主替代的核心代表，未來(lái)前景肯定是星辰大海的。

雖然這些概念板塊在業(yè)績(jī)方面可能短期內(nèi)很難形成足夠的營(yíng)收和利潤(rùn)，還面臨來(lái)自自身和外部不少的不確定性，讓這些概念在短期做出反應(yīng)之后可能過(guò)段還會(huì)跌回去。

但從始至終，它們的長(zhǎng)線邏輯都沒(méi)有變，從長(zhǎng)期看，從中跑出超級(jí)大白馬的概念，一定是慢慢在變大的。（全文完）

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：陳肖