市場無心戀戰(zhàn)？三背離信號暗示A股節(jié)后弱市難改

A股本周迎來9月和三季度收官之戰(zhàn)，可種種跡象顯示，國慶長假在即，長假效應(yīng)和季末效應(yīng)疊加，投資者無心戀戰(zhàn)。三個明顯的信號暗示A股節(jié)后弱市難改。

信號一：量價背離。周一深滬A股市場再創(chuàng)地量，當(dāng)日滬市成交僅有1664億元，再次創(chuàng)下了今年的地量，滬綜指微漲0.27%收于3100.76點；而創(chuàng)業(yè)板強勁上漲5.01%，但成交量也出現(xiàn)了一定程度的萎縮。

事實上，這種極端地量由來已久。上證指數(shù)自8月26日創(chuàng)出2850.71點的新低后截至本周一，已經(jīng)橫盤整理22個交易日。隨著股指進入橫盤整理，滬深兩市成交量出現(xiàn)明顯萎縮，加上國慶長假前只剩兩個交易日，投資者出于規(guī)避風(fēng)險的考慮不太愿意大幅增持股票，從而進一步加劇縮量的局面。

就創(chuàng)業(yè)板來說，上周五該指數(shù)大跌4.06%，成交量858億，而昨天又暴漲5.01%，成交量為799億。也就是說，創(chuàng)業(yè)板放量下跌，卻縮量上漲，這種上漲量價典型背離。

信號二：主板與創(chuàng)業(yè)板走勢背離。從大的市場格局來看，目前的地量出現(xiàn)在節(jié)前，而市場機構(gòu)拉動創(chuàng)業(yè)板欲帶動深滬主板的軌跡較為明顯。創(chuàng)業(yè)板的頑強上漲帶動了深成指上漲，但對滬綜指的帶動非常有限。昨日創(chuàng)業(yè)板指強勁上漲5.01%，上證綜指僅微漲0.27%。究其原因有兩個方面：一方面，權(quán)重藍籌股對經(jīng)濟數(shù)據(jù)和流動性更加敏感。國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.9%，降幅比1-7月份擴大0.9個百分點。其中，8月份當(dāng)月利潤總額同比下降8.8%，降幅比7月份擴大5.9個百分點。隨著月末和季末到來，受監(jiān)管考核與長假的雙重因素影響，貨幣市場謹慎預(yù)期升溫，權(quán)重板塊流動性無疑面臨考驗。

另一方面，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較為強勁，這可能與近期創(chuàng)業(yè)板ETF基金增加相關(guān)。公開信息顯示，深交所上市的創(chuàng)業(yè)板ETF和富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級基金近期雙雙呈現(xiàn)資金持續(xù)凈流入，資金借“基”抄底博反彈意圖明顯。例如，富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級基金從下折后的6.73億份猛增至上周五的31.69億份，創(chuàng)業(yè)板A和創(chuàng)業(yè)板B份額合計增長約50億份，資金流入規(guī)模預(yù)計在50億元左右。加上易方達創(chuàng)業(yè)板ETF，近一個月流入創(chuàng)業(yè)板基金的資金規(guī)模達60億元左右。創(chuàng)業(yè)板ETF份額激增,短短半個月時間激增了46%，并多次創(chuàng)出份額歷史新高。

即將過去的9月，截至本周一，深證成指跌幅4．11%,上證指數(shù)跌幅3.28%，而創(chuàng)業(yè)板指上漲6.28%。現(xiàn)在的問題是，估值合理的權(quán)重藍籌股整體低迷，而高估值題材股逆市上漲，這對A股市場來說意味著什么？由于滬市市值規(guī)模依然遠大于深市，主板市值規(guī)模更遠大于創(chuàng)業(yè)板、中小板，目前兩市成交的“深強滬弱”，特別是主板與創(chuàng)業(yè)板估值嚴重背離，是A股弱市格局的一種表現(xiàn)。

信號三：存量與增量背離。自9月18日滬市創(chuàng)出2184億元年內(nèi)地量，上周滬市日均成交只有2605億元，本周一更加極端縮量至1664億。其實，存量與增量背離主要體現(xiàn)在市場預(yù)期分歧上。隨著節(jié)日臨近，市場資金觀望情緒更加濃厚。昨日兩市成交量均較上周五大幅萎縮，印證了目前股市依然是存量資金的運作，增量資金正在遠離觀望，遲遲不肯進場。在此背景下，存量資金也只能選擇市值相對較小的題材股作為操作的重點，而經(jīng)歷了昨日的大漲，創(chuàng)業(yè)板也創(chuàng)出了近一個月以來的新高。對后市而言，存量資金能否持續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情值得質(zhì)疑。國慶前僅剩兩個交易日，國慶后的10月份僅有17個交易日，在這樣的時間節(jié)點，節(jié)前需小心券商場外配資清理的大限對市場的影響，月線四連陰或無懸念。節(jié)后需要重視市場主力在美聯(lián)儲加息明朗之前無心戀戰(zhàn)的局面，而且部分資金也有年末兌現(xiàn)的需求。

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