浙江推出5年投資10萬億刺激計劃 債務(wù)到期如何還？

這輪“大項目熱”是否蘊含風險呢?

“地方政府大量上馬大項目，必然會造成債務(wù)規(guī)模的膨脹。”著名財經(jīng)評論員葉檀認為，此類投資中很可能有資本被大量浪費的情況。她同時表達了一個擔憂：“該死的項目死不了，該活的活不下去，才是地方大項目最糟糕的現(xiàn)狀。”

有分析指出，現(xiàn)階段，我國的許多地方政府又掉進了兩個“陷阱”籌資成本高，大項目在投資中的占比較高。多年在“陷阱”中掙扎的不少地方政府，其債務(wù)規(guī)模增長速度快，償債壓力大，被迫采取借新債還舊債的償債方式。截至去年年底，銀行貸款占地方政府債務(wù)的78%。令各界擔心的是，有些地方政府通過融資平臺，利用特殊的融資工具變相舉債，投資于大項目，一旦這些項目無法實現(xiàn)盈利，就會造成金融風險。

因此，判斷大項目的發(fā)展前景，即未來的經(jīng)濟效益和社會效益，必須成為投資決策的最重要依據(jù)。

地方政府申報大項目是否應(yīng)受到約束?葉檀表示，對不同的大項目投資，應(yīng)區(qū)別對待。有些大項目在建項目良好、資產(chǎn)質(zhì)量高，能夠?qū)鶆?wù)還本付息，雖然會引起債務(wù)規(guī)模的膨脹，但仍值得投資。另外一種情況則恰好相反項目差且資產(chǎn)劣質(zhì)，最終導致資不抵債，使項目公司破產(chǎn)。后一種大項目不值得投資。

葉檀對后一種大項目投資造成的大量資本浪費，進而導致的債務(wù)規(guī)模膨脹，表示了擔憂。她認為，應(yīng)在一定程度上抑制地方政府的大項目投資。“最糟糕的方式就是用政策性扶貧的方式去投資項目”，葉檀認為，抑制地方政府大項目投資方式包括：減少政策性貸款，央行控制銀行的信貸規(guī)模。“在此前提下，由市場說了算，市場會自動選擇有前景的項目。”