干貨！2021年中國(guó)休閑鹵制食品行業(yè)龍頭企業(yè)分析——煌上煌：門(mén)店擴(kuò)張速度加快

鹵制食品行業(yè)主要公司：周黑鴨國(guó)際控股有限公司(01458.HK)、絕味食品股份有限公司(603517)、江西煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司(002695)、上海紫燕食品股份有限公司、廖記食品連鎖股份有限公司、安徽鹵三國(guó)餐飲管理有限公司、無(wú)錫市三鳳橋肉莊有限責(zé)任公司、江蘇鹵江南食品有限公司、上海留夫企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司、河南九豫全食品有限公司、南京桂花鴨(集團(tuán))有限公司等

本文核心數(shù)據(jù)：煌上煌門(mén)店數(shù)量、煌上煌鹵制食品產(chǎn)銷(xiāo)量、煌上煌鹵制食品營(yíng)收

1、中國(guó)休閑鹵制食品行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

鹵制食品是指以肉類(lèi)、部分水產(chǎn)品或蔬菜為主要原料，加入食鹽、醬油等調(diào)味料和香辛料一起煮制而成的加工制品。按產(chǎn)品定位和消費(fèi)場(chǎng)景劃分，鹵制食品主要可分為佐餐鹵制食品與休閑鹵制食品。目前，我國(guó)休閑鹵制食品市場(chǎng)龍頭企業(yè)分別為絕味食品、周黑鴨和煌上煌，2020年，三家企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在休閑鹵制食品行業(yè)市場(chǎng)占比達(dá)9.57%。三家龍頭企業(yè)全方位對(duì)比如下：

2、煌上煌：鹵制食品業(yè)務(wù)發(fā)展歷程

江西煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司始創(chuàng)于1993年，總部座落在江西南昌，公司是一家集肉鴨養(yǎng)殖、屠宰加工、肉制品深加工、連鎖銷(xiāo)售、科研開(kāi)發(fā)為一體的民營(yíng)企業(yè)，2012年9月5日在深交所掛牌上市，成為醬鹵肉制品行業(yè)第一個(gè)上市公司。

3、煌上煌：鹵制食品業(yè)務(wù)布局及現(xiàn)狀

——產(chǎn)品種類(lèi)：產(chǎn)品組合較為豐富，禽類(lèi)產(chǎn)品為核心

煌上煌主要業(yè)務(wù)為醬鹵肉制品、佐餐涼菜快捷消費(fèi)食品及米制品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋了鴨、雞、鵝、豬、牛、羊等快捷消費(fèi)醬鹵肉制品及水產(chǎn)、蔬菜、豆制品等佐餐涼菜食品和粽子、青團(tuán)、麻薯、八寶飯、方便粥、月餅等米制品，產(chǎn)品品種已達(dá)二百多個(gè)，形成了以禽類(lèi)產(chǎn)品為核心，畜類(lèi)產(chǎn)品為發(fā)展重點(diǎn)，并延伸至其他蔬菜、水產(chǎn)、豆制品、米制品的豐富快捷消費(fèi)產(chǎn)品組合。

——門(mén)店數(shù)量：直營(yíng)門(mén)店快速擴(kuò)張，區(qū)域布局逐步完善

從門(mén)店數(shù)量上看，2016年以來(lái)，煌上煌門(mén)店數(shù)量逐年上升，擴(kuò)張速度加快，截止到2020年底，煌上煌在全國(guó)共開(kāi)設(shè)了4627家門(mén)店。

從區(qū)域分布上看，煌上煌在江西、廣東、福建、遼寧、廣西、河南、陜西(在建)、重慶(在建)建有八大生產(chǎn)基地，同時(shí)計(jì)劃籌建浙江、山東、京津冀生產(chǎn)基地，最終形成覆蓋全國(guó)的連鎖銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)以及貼近市場(chǎng)生產(chǎn)基地的全國(guó)布局。

注： 為已建成生產(chǎn)基地

從經(jīng)營(yíng)模式上看，煌上煌主要經(jīng)營(yíng)模式為直營(yíng)連鎖、特許經(jīng)營(yíng)連鎖和經(jīng)銷(xiāo)商三種模式。從數(shù)量上看，煌上煌主要以加盟店為主，直營(yíng)店數(shù)量相對(duì)較少;但從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，2016-2020年，直營(yíng)店擴(kuò)張速度較快，2020年，直營(yíng)店增速達(dá)43.15%，加盟店增速僅為23.58%。從整體來(lái)看，煌上煌門(mén)店擴(kuò)張速度逐年上升。

——產(chǎn)銷(xiāo)情況：鹵制食品產(chǎn)銷(xiāo)率逐年增長(zhǎng)，產(chǎn)銷(xiāo)率穩(wěn)定在較高水平

從鹵制食品產(chǎn)銷(xiāo)情況看，2017年以來(lái)，煌上煌鹵制食品產(chǎn)銷(xiāo)量逐年增長(zhǎng)，2020年，煌上煌鹵制食品產(chǎn)銷(xiāo)量均為4.01萬(wàn)噸;從產(chǎn)銷(xiāo)率看，由于鹵制食品主要為鮮貨食品，保質(zhì)期限較短，鹵制食品產(chǎn)銷(xiāo)率整體較高，2020年，煌上煌鹵制食品產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)100.04%。

注：此處鹵制食品產(chǎn)銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)口徑為肉制品

——線上業(yè)務(wù)：線上業(yè)務(wù)收入獲得較大增長(zhǎng)

煌上煌目前主要線上銷(xiāo)售平臺(tái)包括淘寶、天貓、天貓超市、阿里巴巴、京東、拼多多、有贊商城、抖音、快手小店、云集、唯品會(huì)以及其他自營(yíng)店鋪等，平臺(tái)上銷(xiāo)售的產(chǎn)品包括樂(lè)鮮裝、高溫包裝醬鹵制品(主要為煌家醬鴨、鹵鴨鎖骨、鹵鴨脖、麻辣牛肉、原味豬肉脯等)和米制品(主要為粽子、粥、青團(tuán)等)。

2020年初爆發(fā)的新冠疫情，使國(guó)內(nèi)的消費(fèi)模式發(fā)生變化，對(duì)線上銷(xiāo)售和外賣(mài)業(yè)務(wù)的提升帶來(lái)了新的商機(jī)?；蜕匣湍壳爸饕木€上銷(xiāo)售渠道主要包括口碑團(tuán)購(gòu)、餓了么、美團(tuán)外賣(mài)、電商(網(wǎng)上旗艦店等)和社區(qū)電商平臺(tái)(例如興盛優(yōu)選，每日優(yōu)鮮等)，2020年公司通過(guò)網(wǎng)上旗艦店、口碑、外賣(mài)等第三方銷(xiāo)售平臺(tái)實(shí)現(xiàn)線上交易額(GMV)4.52億元，線上銷(xiāo)售占比為17.04%，較2019年有了較大提升。其中，煌上煌實(shí)現(xiàn)純電商業(yè)務(wù)不含稅收入1.65億元，占總銷(xiāo)售額比例為7.01%。

4、煌上煌：鹵制食品業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

——業(yè)務(wù)營(yíng)收：鹵制食品業(yè)務(wù)營(yíng)收逐年增長(zhǎng)

從鹵制食品業(yè)務(wù)營(yíng)收水平上看，2017-2020年，煌上煌鹵制食品業(yè)務(wù)營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，2020年，煌上煌鹵制食品業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)19.12億元;從占比上看，煌上煌鹵制食品營(yíng)收占比較為穩(wěn)定，2017-2020年?duì)I收占比均在77%-80%之間浮動(dòng)，2020年，煌上煌鹵制食品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)78.49%。

注：此處鹵制食品營(yíng)收統(tǒng)計(jì)口徑為鮮貨食品及包裝產(chǎn)品

——毛利率：鹵制食品業(yè)務(wù)毛利率逐年上升

從毛利率水平上看，2018-2020年，煌上煌毛利率水平逐年上升且處在較高水平，鹵制食品業(yè)務(wù)盈利狀況較為良好。2020年，煌上煌鹵制食品業(yè)務(wù)毛利率為37.80%。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于紫燕食品招股書(shū)，數(shù)據(jù)為成本剔除產(chǎn)品配送費(fèi)用后的毛利率情況

5、煌上煌：鹵制食品業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

根據(jù)煌上煌2020年年報(bào)中披露，對(duì)標(biāo)國(guó)家“十四五發(fā)展規(guī)劃”目標(biāo)，制訂公司“531”長(zhǎng)中期規(guī)劃，明確未來(lái)五年的發(fā)展目標(biāo)和重大戰(zhàn)略。其中，明確提出要加快實(shí)施“千城萬(wàn)店”戰(zhàn)略布局，圍繞打造全國(guó)食品行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)目標(biāo)，集中優(yōu)勢(shì)資源，積極布局長(zhǎng)三角、京津冀城市群和粵港澳大灣區(qū)及成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈，建設(shè)陜西三原、重慶榮昌、浙江嘉興、山東、京津冀等五大生產(chǎn)基地，力爭(zhēng)用五年時(shí)間，在全國(guó)千座以上城市開(kāi)設(shè)經(jīng)營(yíng)10000家以上連鎖專(zhuān)賣(mài)店。

此外，煌上煌還披露了2021年度企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，2021年度煌上煌預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.60億元，同比增長(zhǎng)不低于21%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.40億元，同比增長(zhǎng)不低于20%。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)休閑食品行業(yè)消費(fèi)需求與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢(xún)、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說(shuō)明書(shū)撰寫(xiě)等解決方案。

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