深度解讀！十張圖帶你看新格局下中國醫(yī)藥流通各梯隊玩家如何角力

醫(yī)藥流通行業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)相關上市企業(yè)有國藥控股(01099.HK)、九州通(600998.SH)、華潤醫(yī)藥(03320.HK)、國藥股份(600511.SH)、大參林(603233.SH)、益豐藥房(603939.SH)、老百姓(603883.SH)、一心堂(002727.SZ)、同仁堂(600085.SH)、漱玉平民(301017.SZ)、健之佳(605266.SH)等。

本文核心數(shù)據(jù)：中國醫(yī)藥流通行業(yè)市場規(guī)模、直營企業(yè)營收及市占率數(shù)據(jù)、醫(yī)藥流通企業(yè)信息化能力、業(yè)務規(guī)劃、頭部醫(yī)藥流通企業(yè)存貨周轉天數(shù)等

1、中國醫(yī)藥流通市場正處于轉型期

——市場規(guī)模穩(wěn)中有升

隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革不斷深化，藥品流通行業(yè)加快轉型升級步伐，行業(yè)銷售總額穩(wěn)中有升，顯現(xiàn)出長期向好的態(tài)勢。據(jù)商務部《2020年藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》顯示，2016-2020年中國藥品流通行業(yè)銷售總額逐年增長，2020達到2.41萬億元，同比上升2.04%。

——“兩票制”促進醫(yī)藥流通供應鏈改革

“兩票制”實施之后，藥品公司對接醫(yī)藥流通企業(yè)，流通企業(yè)全權負責終端交付，砍掉了中間多余的分銷商環(huán)節(jié)，醫(yī)藥供應鏈鏈條明顯縮短。對于醫(yī)藥生產(chǎn)商而言(生產(chǎn)端)，由于“兩票制”下流通企業(yè)到終端環(huán)節(jié)只能開一次票，因此，終端資源(即覆蓋的醫(yī)療機構、零售藥店等終端數(shù)量)越多的配送商，越具有吸引力。

——行業(yè)轉型升級提升市場集約化程度

故伴隨著市場規(guī)模的擴大與“兩票制”推行，醫(yī)藥流通行業(yè)“贏家通吃”的趨勢愈發(fā)明顯，市場集約化程度持續(xù)提高。

根據(jù)商務部發(fā)布數(shù)據(jù)，2020年全國藥品流通直報企業(yè)主營業(yè)務收入1.8萬億元，扣除不可比因素同比增長2.8%，約占全國藥品流通市場銷售規(guī)模的74.54%，較2016年提升近2個百分點。

2、行業(yè)新格局下頭部玩家如何角力?

“兩票制”促進帶量采購制度逐步常態(tài)化，流通企業(yè)與藥企也開始發(fā)力醫(yī)療機構以外的端口拓展，加之新冠疫情緣故，2020年醫(yī)療衛(wèi)生機構診療人次的下降，零售藥店在終端銷售渠道的市場占比上升。根據(jù)商務部數(shù)據(jù)，2020年對零售藥店和零售藥店對居民的銷售額5228億元，占終端銷售額的30.61%，同比上升2.1個百分點，中國醫(yī)藥流通行業(yè)碎片化新格局正在逐漸發(fā)育。

注：內(nèi)圈為2019年，外圈為2020年

——科技革新：提升信息化能力

碎片化的新流通格局，反推著頭部流通企業(yè)進行科技、數(shù)字化革新，以提升自身運營、服務能力。根據(jù)商務部《2020年藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》數(shù)據(jù)，2020年具有倉庫管理系統(tǒng)的企業(yè)占調(diào)查企業(yè)總數(shù)的51.7%，較上年提高0.2個百分點;具有電子標簽揀選系統(tǒng)的企業(yè)占調(diào)查企業(yè)總數(shù)的34.9%，較上年提高1.3個百分點。

注：內(nèi)圈為2019年，外圈為2020年

——強強聯(lián)合：擴大區(qū)域布局

全國性企業(yè)并購區(qū)域龍頭企業(yè)來擴大規(guī)模、提升市場份額，或者區(qū)域龍頭企業(yè)強強聯(lián)合以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，都可以實現(xiàn)快速覆蓋和能力升級。這也是當下大部分頭部的戰(zhàn)略首選，龍頭企業(yè)通過強強聯(lián)合的方式實現(xiàn)區(qū)域布局擴大，同時也轉移了物流壓力轉移。

根據(jù)商務部數(shù)據(jù)，2020年，25家藥品流通行業(yè)上市公司披露的對外投資并購活動共有92起，涉及金額146.79億元，數(shù)量金額均較2016年有所上升。

——探索新終端：互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療

受疫情影響和資質(zhì)的適當放寬，經(jīng)歷短暫沉寂的“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”“醫(yī)藥電商”又得以快速發(fā)展。

從四大醫(yī)藥流通商——國藥控股、華潤醫(yī)藥、上海醫(yī)藥和九州通相關業(yè)務布局可以看出，醫(yī)藥流通巨頭在優(yōu)化業(yè)務結構的基礎上，探索醫(yī)藥電商業(yè)務，目前已實現(xiàn)通過系統(tǒng)與線上醫(yī)療平臺及醫(yī)保部門對接，由各自自營的中心倉，完成向患者藥品配送的“倉配模式”、“網(wǎng)訂店取”與“網(wǎng)訂店送”的新零售模式。

3、行業(yè)新格局下腰部玩家機會點

根據(jù)上述分析，未來醫(yī)藥流通市場集中度仍會呈現(xiàn)不斷上升趨勢，但頭部玩家布局廣，庫存大，難免存在無法兼顧渠道與周轉成本的缺點，較長周期內(nèi)仍會存在分層外包的需求，這也將成為業(yè)內(nèi)腰部梯隊，即區(qū)域布局的中小規(guī)模玩家的機會點。

——腰部玩家優(yōu)勢1：存貨周轉靈活

現(xiàn)階段區(qū)域企業(yè)存貨周轉天數(shù)均值約為40天，而根據(jù)業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)財報情況，2020年上海醫(yī)藥、九州通、華潤醫(yī)藥、重藥控股存貨周轉周期均高于區(qū)域企業(yè)天數(shù)，可見相較于布局范圍廣的頭部企業(yè)，腰部玩家存貨周轉更為靈活。

——腰部玩家優(yōu)勢2：下沉渠道運營經(jīng)驗豐富

雖然頭部玩家(尤其是大型國企)規(guī)模大、實力強、成本控制好;但其經(jīng)營模式還是以醫(yī)院純銷為主，品種調(diào)撥和醫(yī)藥物流為輔，低線城市的網(wǎng)絡和運營經(jīng)驗都相對缺乏。故較長周期內(nèi)，腰部玩家可以承接頭部分層外包業(yè)務得以發(fā)展。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國醫(yī)藥流通行業(yè)商業(yè)模式與投資機會分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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