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干貨!2022年中國(guó)液壓行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比:恒立液壓VS艾迪精密 誰(shuí)更勝一籌?

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20 韋婷 ? 2022-09-23 16:30:36  來(lái)源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院 E10705G0

行業(yè)主要上市公司:恒立液壓(601100);艾迪精密(603638);中航重機(jī)(600765);合鍛智能(603011);邵陽(yáng)液壓(301079)等。

本文核心數(shù)據(jù):營(yíng)業(yè)收入;營(yíng)業(yè)利潤(rùn);資產(chǎn)負(fù)債;專利數(shù)量

——發(fā)展歷程對(duì)比:恒立液壓成立時(shí)間早

恒立液壓經(jīng)過(guò)30年的專注與創(chuàng)新,從液壓油缸制造發(fā)展成為集液壓元件、精密鑄件、氣動(dòng)元件、液壓系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)于一體的大型綜合性企業(yè)。在中國(guó)、德國(guó)、美國(guó)、日本、印度分別建有4個(gè)液壓研發(fā)中心與9個(gè)生產(chǎn)制造基地。技術(shù)水平和生產(chǎn)規(guī)模已躋身于世界液壓領(lǐng)域前列,為全球2000多家頂級(jí)客戶提供服務(wù),主要市場(chǎng)涵蓋20多個(gè)國(guó)家和地區(qū),產(chǎn)品遍及工程機(jī)械、海洋工程、能源開(kāi)采、隧道機(jī)械、工業(yè)制造等眾多行業(yè)。

煙臺(tái)艾迪精密機(jī)械股份有限公司成立于2003年8月,并于2017年1月在上海證券交易所主板上市。公司自成立以來(lái),始終秉持“融合創(chuàng)新,攜手共進(jìn)”的企業(yè)精神,專注于工程機(jī)械屬具和伺服數(shù)字液壓系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

圖表1:恒立液壓/艾迪精密布局歷程

——公司規(guī)模對(duì)比:恒立液壓公司整體規(guī)模更大,資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)更低

從兩家公司的整體規(guī)模來(lái)看,恒立液壓的總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)水平都比艾迪精密要高,整體規(guī)模較大,同時(shí)艾迪精密資產(chǎn)負(fù)債比高于于恒立液壓,兩家公司的舉債經(jīng)營(yíng)規(guī)模處于相對(duì)合理范圍,恒立液壓舉債經(jīng)營(yíng)規(guī)模相對(duì)較低,抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)。

圖表2:2021年恒立液壓/艾迪精密資產(chǎn)負(fù)債情況對(duì)比(單位:億元,%)

——經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比:恒立液壓營(yíng)業(yè)收入整體更高

從兩家公司的營(yíng)業(yè)收入來(lái)看,2017-2021年兩家公司的營(yíng)業(yè)收入均呈上升趨勢(shì),恒立液壓的營(yíng)業(yè)收入整體高于艾迪精密,且增速高于艾迪精密。2021年恒立液壓營(yíng)業(yè)收入為93.09億元,同比增長(zhǎng)18.5%;艾迪精密營(yíng)業(yè)收入為26.86億元,同比增長(zhǎng)19.0%。

圖表3:2017-2022年恒立液壓/艾迪精密經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比(按營(yíng)業(yè)收入)(單位:億元)

——毛利率對(duì)比:恒立液壓毛利率整體上漲,艾迪精密毛利率整體下降

從兩家公司毛利率對(duì)比來(lái)看,2017-2022年恒立液壓毛利率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì),而艾迪精密則呈現(xiàn)下降趨勢(shì),在2019年及以前,艾迪精密的毛利率高于恒立液壓,2019年后,恒立液壓毛利率反超艾迪精密。2021年恒立液壓毛利率為44.01%,艾迪精密毛利率為33.76%。

圖表4:2017-2022年恒立液壓/艾迪精密毛利率對(duì)比(單位:%)

——凈利潤(rùn)對(duì)比:恒立液壓凈利潤(rùn)整體更高,增速更快

從兩家公司凈利潤(rùn)對(duì)比來(lái)看,2017-2022年恒立液壓凈利潤(rùn)整體高于艾迪精密,且恒立液壓凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速率較快。2021年,恒立液壓凈利潤(rùn)為26.99億元,同比增長(zhǎng)19.37%;艾迪精密凈利潤(rùn)為4.7億元,同比下降8.91%,反映公司盈利增長(zhǎng)進(jìn)入頹勢(shì)。

圖表5:2017-2022年恒立液壓/艾迪精密凈利潤(rùn)對(duì)比(單位:億元)

——內(nèi)外銷情況對(duì)比:恒立液壓內(nèi)外銷情況均高于艾迪精密

兩家公司對(duì)于國(guó)內(nèi)外液壓市場(chǎng)銷售同樣重視,2021年恒立液壓外銷金額為12.35億元,占比達(dá)到13.26%,艾迪精密外銷金額為3.37億元,同比增長(zhǎng)108.02%,占比達(dá)到12.55%,恒立液壓在內(nèi)外銷營(yíng)業(yè)收入額上均略高于艾迪精密。

圖表6:恒立液壓/艾迪精密內(nèi)外銷情況對(duì)比

——液壓產(chǎn)品布局:兩家公司均提供各類型液壓產(chǎn)品

在液壓產(chǎn)品布局上,兩家公司均生產(chǎn)及銷售各種類型的液壓,其中恒立液壓主要產(chǎn)品是液壓油缸、液壓馬達(dá)、液壓閥等、液壓系統(tǒng)集成,而艾迪精密主要是破碎錘、液壓鉗、液壓剪等產(chǎn)品。

圖表7:恒立液壓/艾迪精密液壓產(chǎn)品類型對(duì)比

——液壓產(chǎn)品產(chǎn)銷情況對(duì)比:恒立液壓產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售能力遠(yuǎn)高于艾迪精密

從兩家公司液壓產(chǎn)品產(chǎn)銷情況來(lái)看, 2017-2021年兩家企業(yè)的液壓器件產(chǎn)銷量整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)2021年恒立液壓液壓器件生產(chǎn)量為156.04萬(wàn)只,銷售量為133.07萬(wàn)只;艾迪精密液壓器件生產(chǎn)量為25.95萬(wàn)臺(tái),銷售量為24.08萬(wàn)只,恒立液壓產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售能力遠(yuǎn)高于艾迪精密。

圖表8:2021年恒立液壓/艾迪精密液壓產(chǎn)品產(chǎn)銷情況(單位:萬(wàn)只,萬(wàn)臺(tái))

——專利數(shù)量對(duì)比:恒立液壓專利數(shù)量更多

從企業(yè)專利技術(shù)數(shù)量來(lái)看,根據(jù)“智慧芽”搜索的記錄,恒立液壓擁有專利技術(shù)數(shù)量為602項(xiàng),艾迪精密擁有專利技術(shù)數(shù)量為323項(xiàng),恒立液壓的專利數(shù)量更多。

圖表9:2021年恒立液壓/艾迪精密專利技術(shù)數(shù)量對(duì)比(單位:項(xiàng))

——恒立液壓V.S.艾迪精密對(duì)比總結(jié)

整體看來(lái),盡管兩家企業(yè)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位,當(dāng)前從公司規(guī)模、業(yè)務(wù)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、專利技術(shù)等來(lái)看的層面來(lái)看,恒立液壓更勝一籌,而在產(chǎn)品布局上看 ,兩家公司各有特色。

圖表10:中國(guó)液壓企業(yè)“龍頭之爭(zhēng)”分析結(jié)果

更多本行業(yè)研究分析詳見(jiàn)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)液壓、氣壓動(dòng)力機(jī)械及元件制造行業(yè)產(chǎn)銷需求與投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》,同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫(xiě)、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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作者 韋婷
前瞻產(chǎn)業(yè)研究員、 分析師
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