2022，迷霧籠罩蔚小理

作者|冷澤林 來(lái)源|光子星球(ID：TMTweb)

2022年3月28日，小鵬公布了去年四季度及全年財(cái)報(bào)，自此頭部新勢(shì)力蔚小理三家均交出了去年的成績(jī)單。

從早已公布的交付數(shù)據(jù)來(lái)看，蔚來(lái)91429輛，小鵬98155輛，理想90491輛。雖然理想ONE在四季度實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)，但蔚來(lái)仍然以微弱優(yōu)勢(shì)保住了第二的排名，在無(wú)新車(chē)推出的年份取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易。

而小鵬則是在2021年打了一場(chǎng)翻身仗，為蔚小理重排座次。

從整體上來(lái)看，三家在全年仍未實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。其中小鵬在拿下交付冠軍的同時(shí)，也以48.6億元的凈虧損超過(guò)蔚來(lái)，成為虧損最大的車(chē)企。

而理想憑借優(yōu)異的運(yùn)營(yíng)能力全年僅虧損3.2億元，更是將全年毛利率保持在20%以上，四季度更是實(shí)現(xiàn)正向盈利，總營(yíng)收上也在不斷縮小與蔚來(lái)之間的差距。

如果說(shuō)要給2021年的新勢(shì)力找關(guān)鍵詞，那么“變化”應(yīng)該是其中之一，不僅是體現(xiàn)在交付排名上，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上猶是如此。

雖然2021年理想在凈虧損最少僅有3.2億元，但仍同比增長(zhǎng)111.9%。小鵬凈虧損48.6億元，同比增長(zhǎng)78%，僅有蔚來(lái)一改往日大手花錢(qián)的風(fēng)格，凈虧損40.2億元，同比收窄24.3%。

如果將三家2021年研發(fā)及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用做一個(gè)對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)理想在研發(fā)端投入不再以“摳”示人。

報(bào)告期內(nèi)，在僅有一款車(chē)型的情況下，理想研發(fā)費(fèi)用高達(dá)32.9億元，同比增長(zhǎng)198.8%。值得注意的是，Q4理想在零部件短缺，原材料上漲的情況下，仍舊實(shí)現(xiàn)了正向盈利，同期研發(fā)投入更是當(dāng)年最高，達(dá)到12.3億元。

營(yíng)銷(xiāo)端，理想也在去年新款理想ONE上市后開(kāi)始發(fā)力，零售店數(shù)量從2020年底的52家增至2021年底的206家，因此其全年銷(xiāo)售、一般及行政開(kāi)支也達(dá)到了34.9億元，同比增長(zhǎng)212.1%。

據(jù)理想官方透露，理想營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)還將在今年底前進(jìn)一步擴(kuò)張，目標(biāo)達(dá)到400家零售店。

同樣，小鵬去年研發(fā)費(fèi)用也大幅增長(zhǎng)138.4%，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用同比增長(zhǎng)81.7%。雖然數(shù)值比不過(guò)蔚來(lái)，增長(zhǎng)比不過(guò)理想，但由于小鵬售價(jià)更加親民，在營(yíng)收占比上遠(yuǎn)超其余兩家。

2021年，蔚小理三家研發(fā)投入占總營(yíng)收比值分別為12.7%、19.6%、12.2%。

小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO何小鵬表示，小鵬汽車(chē)?yán)鄯e研發(fā)投入已經(jīng)超過(guò)90億元，而2022年研發(fā)投入還將超過(guò)過(guò)去一兩年之和。

不過(guò)在我們算出營(yíng)銷(xiāo)占比之后發(fā)現(xiàn)，小鵬同樣也是最高，甚至占到了總營(yíng)收的四分之一。這也顛覆了以往蔚來(lái)善長(zhǎng)營(yíng)銷(xiāo)、小鵬善長(zhǎng)研發(fā)的固有觀念。

實(shí)際上，在過(guò)去的2021年我們看到三家都在查漏補(bǔ)缺，為即將到來(lái)的新能源混戰(zhàn)做好準(zhǔn)備，不以過(guò)時(shí)的眼光看待蔚小理，應(yīng)該是當(dāng)下最真實(shí)的寫(xiě)照。

翻過(guò)2021年，上游原材料價(jià)格不斷攀升，新能源補(bǔ)貼也在持續(xù)退坡，多家車(chē)企都相繼宣布了多次調(diào)價(jià)，而李斌在電話會(huì)議上提到，蔚來(lái)暫時(shí)沒(méi)有調(diào)價(jià)打算。

我們推測(cè)，蔚來(lái)不進(jìn)行調(diào)價(jià)的原因大概來(lái)自于今年將交付的三款NT2.0平臺(tái)的車(chē)型，根據(jù)此前蔚來(lái)透露的數(shù)據(jù)，NT2.0平臺(tái)車(chē)型毛利率普遍高于NT1.0平臺(tái)，將有望達(dá)到25%。

我們對(duì)比去年四季度整車(chē)毛利率來(lái)看，只有小鵬出現(xiàn)了大幅下降，而售價(jià)均在30萬(wàn)元以上的蔚來(lái)和理想依然保持著穩(wěn)步上升。

不過(guò)針對(duì)毛利承壓，何小鵬仍舊保持較為樂(lè)觀的看法，他認(rèn)為今年三季度，原材料的價(jià)格不會(huì)繼續(xù)上漲，將達(dá)到一個(gè)平穩(wěn)狀態(tài)，甚至還會(huì)出現(xiàn)小幅下降。

同時(shí)何小鵬還提到，在油價(jià)大漲的背景下，中高端電車(chē)需求將繼續(xù)擴(kuò)大，而小鵬也將在今年繼續(xù)保持銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。根據(jù)三家財(cái)報(bào)一季度交付指引來(lái)看，蔚來(lái)25000-26000、小鵬33500-34000、理想30000-32000，小鵬仍將穩(wěn)坐2022Q1交付冠軍。

而在電話會(huì)議上，小鵬還提出了25%的中長(zhǎng)期毛利率目標(biāo)。不過(guò)當(dāng)下來(lái)看，小鵬想要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)并不在2022年。

今年，小鵬有一款車(chē)中大型SUV將在三季度開(kāi)始交付，屆時(shí)小鵬G9以更高的價(jià)格區(qū)間將會(huì)在一定程度上改善小鵬當(dāng)下的低毛利問(wèn)題，但要說(shuō)完成目標(biāo)小鵬汽車(chē)應(yīng)該將時(shí)間放在了2023年。

據(jù)悉，小鵬汽車(chē)將在2023年推出兩個(gè)新平臺(tái)，并推出基于兩個(gè)新平臺(tái)打造的全新車(chē)型，分別覆蓋B級(jí)和C級(jí)車(chē)，并將引入超大型一體化壓鑄等制造工藝，進(jìn)一步控制成本。同時(shí)下半年城市NGP開(kāi)放，以及明年上線的XPILOT4.0智能輔助駕駛系統(tǒng)有望通過(guò)軟件盈利提升整體毛利率。

據(jù)管理層透露，城市NGP功能將在二季度陸續(xù)開(kāi)放，而當(dāng)前已售車(chē)型中，約有20%用戶(hù)選裝了智能輔助駕駛系統(tǒng)，在2021年四季度交付的P5中，有超過(guò)一半的車(chē)型支持XPILOT3.0/3.5。

而小鵬汽車(chē)也對(duì)城市NGP功能和XPILOT4.0寄于了很高的期望    。

“城市NGP的測(cè)試表現(xiàn)遠(yuǎn)超我們的預(yù)期。”

不過(guò)小鵬汽車(chē)所透露的今年四季度將在G9上開(kāi)展的Robotaxi業(yè)務(wù)，根據(jù)以往自動(dòng)駕駛企業(yè)的生存狀況來(lái)看，短時(shí)間或許還并不能為小鵬帶來(lái)正向盈利的可能。

同樣將主力寄托于2023年的車(chē)企還有理想。作為唯一一家僅靠一款車(chē)型“打天下”的車(chē)企，理想在今年三季度也將迎來(lái)一款增程式的中大型SUV——L9。

雖然理想善長(zhǎng)打造爆款，但當(dāng)下新能源市場(chǎng)變化迅速，同時(shí)可供參考樣本較少，從一定程度上來(lái)講更少的車(chē)型意味著更低的容錯(cuò)率。

好在，2023年理想計(jì)劃推出兩款純電車(chē)型，并將采用高壓充電方案。這也使得其完善理想在純電布局的同時(shí)，也讓理想的戰(zhàn)力顯得并不那么“單薄”。

在小鵬發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)日，蔚來(lái)ET7正式開(kāi)啟交付，而這只是蔚來(lái)今年的“第一槍”。到三季度，蔚來(lái)ET5和ES7兩款車(chē)型也將相繼開(kāi)始交付，由于ET7\ES7均在第一工廠生產(chǎn)，因此產(chǎn)能爬坡或許較為緩慢，預(yù)計(jì)將在三季度達(dá)到常規(guī)產(chǎn)能。

同時(shí)，位于合肥新橋智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的第二生產(chǎn)基地也將在三季度投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能為60JPH，ET5將成為首款生產(chǎn)車(chē)型。屆時(shí)，蔚來(lái)6款車(chē)型同時(shí)在售交付量將大幅提升。

雖然我們看到三家在車(chē)型、定價(jià)上重合度越來(lái)越高，小鵬G9中大型SUV，定價(jià)或?qū)⑴cES6、理想ONE形成競(jìng)爭(zhēng)，蔚來(lái)ET5采用BaaS方案售價(jià)也來(lái)到了P7的價(jià)格區(qū)間。

但實(shí)際上蔚小理三家在各自的品牌及渠道中仍有著差異化競(jìng)爭(zhēng)。

截至2021年底，小鵬在129個(gè)城市擁有357家線下門(mén)店，其中包括209家直營(yíng)以及148家授權(quán)店，小鵬也是目前三家中唯一一家采用“自營(yíng)+加盟”模式的品牌。去年4月小鵬便與中國(guó)最大的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商中升集團(tuán)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以此拓寬銷(xiāo)售渠道，其中又以下沉渠道尤為重視。

據(jù)小鵬汽車(chē)電話會(huì)議透露，小鵬非一線城市的實(shí)體店占所有實(shí)體店的近80%，大部分都是在2021年下半年實(shí)現(xiàn)的。這也意味著，去年小鵬交付量不斷走高下沉渠道起到了至關(guān)的重要作用。

而考慮到理想與蔚來(lái)較高的售價(jià)，短期難以在下沉市場(chǎng)有所作為。

不過(guò)，何小鵬也表示，在新車(chē)型的布局上，小鵬暫未考慮推出15萬(wàn)元以下的車(chē)型，同時(shí)也并未考慮單獨(dú)做一個(gè)更高端的品牌，這也就意味著小鵬的品牌向上或許仍舊沒(méi)有停止。

與此相反的是，蔚來(lái)透露面向大眾市場(chǎng)的新品牌已經(jīng)完成了團(tuán)隊(duì)組建，首批產(chǎn)品的研發(fā)也已進(jìn)入了關(guān)鍵階段。

李斌認(rèn)為，蔚來(lái)在主流高端市場(chǎng)，價(jià)格區(qū)間主要是5-10萬(wàn)美元，但目前看在3-5萬(wàn)美元區(qū)間的產(chǎn)品仍有非常大的市場(chǎng)，并且能夠達(dá)到一個(gè)合理的毛利率。

在海外市場(chǎng)方面小鵬依然采取國(guó)內(nèi)的渠道布局，今年2月小鵬與兩家歐洲汽車(chē)廠商締結(jié)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，分別在荷蘭以及瑞典合作代理零售，同時(shí)小鵬首家海外品牌零售體驗(yàn)店也在斯德哥爾摩開(kāi)業(yè)。

蔚來(lái)的產(chǎn)品與全體系服務(wù)將依然在海外市場(chǎng)繼續(xù)復(fù)制，今年將在德國(guó)、荷蘭、瑞典、丹麥等地相繼落地。且在今年前兩個(gè)月，蔚來(lái)已經(jīng)在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)每月交付100輛車(chē)。

2021已是過(guò)去，在新能源滲透率迅速攀升的大背景下，新勢(shì)力頭部三家有選擇低調(diào)的，也有選擇發(fā)力的。2022年，市場(chǎng)環(huán)境又在發(fā)生天翻地覆的改變，目前已知的包括原材料上漲、補(bǔ)貼退坡以及疫情，后續(xù)新能源市場(chǎng)又將走向何方誰(shuí)也無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：光子星球(ID：TMTweb)，作者：冷澤林