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45歲潮汕商人身家達(dá)70億,沖擊港股“國(guó)貨美妝第一股”

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20 格隆匯APP ? 2022-10-22 12:00:28  來(lái)源:格隆匯APP E8140G0

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作者|華子Nina 來(lái)源|格隆匯APP(ID:hkguruclub)

今年以來(lái),港股醫(yī)美概念板塊表現(xiàn)不佳,許多醫(yī)美股跌跌不休,股價(jià)腰斬。盡管近期部分公司股價(jià)出現(xiàn)反彈,但從估值來(lái)看,港股醫(yī)美概念板塊整體依然處于較低估值

今年港股IPO數(shù)量和募資規(guī)模較往年雙雙下滑,上市首日破發(fā)的新股數(shù)量有所增加。盡管港股IPO市場(chǎng)和醫(yī)美板塊低迷,近日,上海上美化妝品股份有限公司(簡(jiǎn)稱“上美集團(tuán)”)卻堅(jiān)持遞表,沖刺港股上市。

這家由70后潮汕商人呂義雄創(chuàng)辦的國(guó)貨美妝公司,擁有“韓束”、“一葉子”、“紅色小象”等品牌,在我國(guó)國(guó)貨化妝品市場(chǎng)有一定地位,同時(shí)公司也存在“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”、新品牌營(yíng)收欠佳等槽點(diǎn)。

在市場(chǎng)低迷之際,上美集團(tuán)這次能否闖關(guān)成功并獲得資本市場(chǎng)的青睞?

01

70后潮汕商人創(chuàng)業(yè)做化妝品

上美集團(tuán)的創(chuàng)始人呂義雄是位70后,出生于廣東汕頭。

去廣州求學(xué)期間,他讀了大量經(jīng)商書(shū)籍,并學(xué)以致用,在擺地?cái)?、開(kāi)便利店的過(guò)程中慢慢拓寬視野,形成自己的經(jīng)商之道。

1999年,呂義雄來(lái)到西安準(zhǔn)備做服裝生意,但經(jīng)過(guò)一番調(diào)研后,他發(fā)現(xiàn)做化妝品生意更好,于是在批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)了一家店,主營(yíng)化妝品批發(fā)零售。在用心經(jīng)營(yíng)下,他的化妝品店生意還不錯(cuò),呂義雄也因此賺到了人生第一桶金。

3年后,他帶著8人小團(tuán)隊(duì)來(lái)到大都市上海,準(zhǔn)備大展身手。2004年,上??ɑ瘖y品有限公司(上美集團(tuán)前稱)成立,姚振雄和呂麗純(呂義雄胞姊妹)各占60%、40%的股權(quán)。

經(jīng)歷多輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,如今呂義雄成為公司控股股東,分別直接及間接持有公司40.96%、50.31%股權(quán)。公司在2020年改制為股份有限公司,并更名為上海上美化妝品股份有限公司。

隨著公司規(guī)模越做越大,呂義雄的身家也水漲船高。2021年,他以70億身家位列胡潤(rùn)百富榜1044名。

02

業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄鲜星熬揞~派息

近年來(lái),隨著人們收入的增長(zhǎng)和生活水平的提高,消費(fèi)者對(duì)美妝產(chǎn)品的需求持續(xù)增加,如今中國(guó)已成為全球第二大化妝品市場(chǎng)。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,按零售額來(lái)算,中國(guó)化妝品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由2015年的4801億元增加至2021年的9468億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)12%,增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超同期全球化妝品市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2026年,中國(guó)化妝品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.48萬(wàn)億元,其中母嬰護(hù)理品、護(hù)膚品和彩妝產(chǎn)品仍將保持較快的增速。

在國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的背景下,呂義雄的化妝品公司也越做越大。

2019-2021年,上美集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為28.74億元、33.82億元、36.19億元,同期經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)分別約為1.14億元、2.65億元、3.91億元,公司營(yíng)收規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì),但增速有所下滑。

2022年1-6月,上美集團(tuán)營(yíng)收同比減少31.1%至12.62億元,經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)同比下降59.2%至0.84億元。主要受疫情影響,公司在上海的生產(chǎn)及交付受到?jīng)_擊所致。

值得注意的是,盡管公司今年上半年利潤(rùn)下滑近6成,公司仍在2022年4月的股東大會(huì)上向全體股東宣派2億元現(xiàn)金股息。在收入減少、應(yīng)付股息增加等影響下,今年前6個(gè)月上美集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-7460萬(wàn)元。

我國(guó)化妝品市場(chǎng)格局較為分散,且高端化妝品市場(chǎng)大都已被歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛等國(guó)際化妝品巨頭占據(jù),許多國(guó)貨品牌只能在平價(jià)產(chǎn)品上廝殺,競(jìng)爭(zhēng)激烈。上美集團(tuán)的收入也主要來(lái)源于大眾品牌,公司高端、中高端產(chǎn)品的收入占比低。

公司產(chǎn)品分類,招股書(shū)

具體來(lái)看,公司收入主要來(lái)源于韓束、一葉子、紅色小象這三個(gè)2015年及之前推出的老品牌,報(bào)告期內(nèi),這三個(gè)品牌的產(chǎn)品為公司貢獻(xiàn)了近9成收入。相較于韓束等老品牌的吸金能力,上美集團(tuán)近年來(lái)推出的新品牌營(yíng)收占比明顯偏低。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,按零售額來(lái)算,中國(guó)化妝品市場(chǎng)的前五名均為國(guó)際化妝品集團(tuán),前五名的市場(chǎng)份額為21.9%。2021年,上美集團(tuán)以75.56億元的零售額在中國(guó)整體化妝品市場(chǎng)中排名14。其中,公司在國(guó)貨化妝品領(lǐng)域的市場(chǎng)份額為1.7%,排在第4位。

03

銷售費(fèi)用是研發(fā)成本的10倍以上

許多化妝品公司都喜歡花大筆費(fèi)用來(lái)進(jìn)行營(yíng)銷宣傳,以提高產(chǎn)品知名度,從而打開(kāi)市場(chǎng),上美集團(tuán)也不例外。

據(jù)招股書(shū),2019年至2022年上半年,公司的銷售及分銷開(kāi)支分別為13.25億元、15.36億元、15.72億元、6.08億元,銷售及分銷開(kāi)支占總收入的比重均超40%。其中,公司銷售及分銷費(fèi)用中,超6成是營(yíng)銷及推廣開(kāi)支。

上美集團(tuán)的營(yíng)銷方式花樣百出,請(qǐng)明星代言、冠名熱門綜藝、線上推廣等均有涉足。呂義雄曾表示“打廣告,不一定能做成品牌,不打廣告,很難做成品牌”。

這些年來(lái),公司陸續(xù)為旗下品牌聘請(qǐng)過(guò)多位明星做代言人。請(qǐng)當(dāng)紅明星做代言的方式雖然有利于提升品牌的知名度,但也有風(fēng)險(xiǎn),一旦明星代言翻車,公司品牌形象難免受到波及。

三年銷售費(fèi)用累計(jì)超40億元,上美集團(tuán)可謂是大手筆。盡管花錢打廣告、提高知名度很重要,但消費(fèi)者最關(guān)心的還是產(chǎn)品的質(zhì)量和效果。

盡管公司很早就開(kāi)始自主研發(fā)產(chǎn)品,還在日本成立了研發(fā)中心,但其研發(fā)投入仍遠(yuǎn)不及銷售費(fèi)用。招股書(shū)顯示,2019年至2022年上半年,上美集團(tuán)的研發(fā)成本分別約為8290萬(wàn)元、7740萬(wàn)元、1.05億元、5190萬(wàn)元,均不及銷售及分銷開(kāi)支的十分之一。

從銷售渠道來(lái)看,在電商、疫情等沖擊下,公司線下渠道的收入占比由2019年的45.7%大幅降至2021年的22.9%,同期線上渠道的收入占比有所增加。

隨著流量往線上渠道聚集,線上平臺(tái)及大網(wǎng)紅將左右流量生意,導(dǎo)致流量的成本逐漸上升,這很可能會(huì)擠壓品牌方的利潤(rùn),這是上美集團(tuán)乃至整個(gè)化妝品行業(yè)不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

04

結(jié)語(yǔ)

整體來(lái)看,我國(guó)化妝品市場(chǎng)格局分散,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。上美集團(tuán)的收入主要來(lái)源于大眾品牌,在中高端產(chǎn)品方面缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。在疫情反復(fù)、消費(fèi)承壓、線上流量成本上升等影響下,公司業(yè)績(jī)已面臨增長(zhǎng)壓力,今年以來(lái)港股醫(yī)美板塊表現(xiàn)低迷,公司此時(shí)沖擊港股上市恐怕難以獲得較高估值。

編者按:本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào):格隆匯APP(ID:hkguruclub),作者:華子Nina

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