養(yǎng)豬血虧，8家豬企融資超百億

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|幸雯雯 來源|時代財經(jīng)APP(ID：tf-app)

近日，羅牛山（000735.SZ）披露近18億元的定增預(yù)案，但在豬價低迷且規(guī)律難尋的當(dāng)下，有股民便擔(dān)心定增擴產(chǎn)會增加企業(yè)風(fēng)險，要在本周的臨時股東大會上投反對票。

股民的擔(dān)心無可厚非。2018年的非洲豬瘟，疊加疫情及市場因素的復(fù)雜影響，近年來豬價不走尋常路，豬企從“躺贏”變“深虧”。

據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計，從2022年至今，為了“補充彈藥”、提高養(yǎng)殖規(guī)模，共有8家豬企披露定增預(yù)案，擬募資合計約160.92億元，募投項目主要圍繞飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、信息化改造（數(shù)智化升級）和收購子公司少數(shù)股權(quán)等。

其中，要數(shù)唐人神（002567.SZ）效率最高，其2022年非公開發(fā)行股票已在同年年底上市。但這只是起點，在行情不好時定增，如何用好募集資金、持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營、回報投資者，對豬企來說是個巨大考驗。

一

新希望募資最多

一般來說，定增從最初披露到最終上市可能會經(jīng)歷多次調(diào)整，主要在于募資金額、募投項目和發(fā)行對象。對比各家豬企首次披露方案及最新方案，除了唐人神、大北農(nóng)（002385.SZ）和天邦食品（002124.SZ）擬募金額有些許減少外，其余豬企擬募資金額不變。

各家豬企募資規(guī)模都在十億級別，20億元以下的有6家，20億元以上的有2家。具體來看，新希望（000876.SZ）募資規(guī)模最大，為45億元；其次是天邦食品，為27.2億元；募資額最少的是東瑞股份（001201.SZ），為10.33億元。

數(shù)據(jù)來源：各上市公司公告。時代財經(jīng)整理

二

擴大規(guī)?；蚓吗B(yǎng)豬

定增是上市公司再融資的一種方式。有了錢，銀根緊張的豬企可以“舒展筋骨”，大膽開干。

豬企此輪募投項目主要圍繞飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)豬、信息化改造（數(shù)智化升級）和收購子公司少數(shù)股權(quán)等。時代財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，每家豬企募投項目所有側(cè)重，有的更注重擴產(chǎn)，有的注重精細(xì)化經(jīng)營。

云南豬企神農(nóng)集團（605296.SH）董秘蔣宏6月7日接受時代財經(jīng)采訪時表示，募資的用途，關(guān)鍵要看企業(yè)的實際情況以及當(dāng)前企業(yè)發(fā)展所處階段，但目的應(yīng)該要圍繞著“擴規(guī)模、提效率、降成本”的方向，具體需要企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展情況而定。

重視擴產(chǎn)的益生股份（002458.SZ），擬在黑龍江雙鴨山、山西和山東威海建設(shè)三個種豬場，以及在山東利津種建設(shè)雞孵化場。益生股份是A股為數(shù)不多的種雞、種豬上市養(yǎng)殖企業(yè)，也是目前國內(nèi)存欄祖代白羽肉種雞規(guī)模最大的企業(yè)。益生股份表示，此次定增為了滿足生豬養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)模化供種的需要，擴大產(chǎn)能的同時，完善種豬、種雞產(chǎn)業(yè)地域布局。

值得一提的是，時代財經(jīng)注意到，像羅牛山、天邦食品、大北農(nóng)募投項目都提到“數(shù)智化”或“信息化”建設(shè)。

其中，天邦食品擬投入20億、即超過7成的募資金額在數(shù)智化豬場項目中。該項目擬對天邦食品26個母豬場進行智能化、舒適度和生物安全改造升級，占其母豬場總產(chǎn)能的58.86%，可實現(xiàn)精準(zhǔn)飼喂、智能環(huán)控、生物安全防控、生物資產(chǎn)的實時監(jiān)測和精準(zhǔn)溯源等功能。

資料來源：上市公司公告。時代財經(jīng)整理

北京工商大學(xué)洪濤教授同日接受時代財經(jīng)采訪時表示，2019年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部開展生豬、蘋果、茶葉等品種大數(shù)據(jù)建設(shè)試點，“數(shù)字生豬”建設(shè)得到迅速發(fā)展。數(shù)智化建設(shè)包括生豬種類的選擇、幼崽的培育、生豬的育肥、生豬的上市、生豬的運輸、生豬的倉儲、生豬的銷售等諸多環(huán)節(jié)數(shù)智化，一方面使得生豬飼養(yǎng)更加科學(xué)，一方面使得各個環(huán)節(jié)聯(lián)系得更加緊密從而實現(xiàn)無縫對接。

三

新希望定增全數(shù)用來償還債務(wù)

定增募集來的資金在扣除發(fā)行費用后，除了用于募投項目，很重要的一點是補充公司現(xiàn)金流，這在8家豬企的定增中均有體現(xiàn)。

經(jīng)時代財經(jīng)統(tǒng)計，8家豬企均計劃使用部分募集金額來減緩現(xiàn)金流壓力，合計“補充彈藥”75億元。值得一提的是，新希望擬以募集的45億元全部用來償還銀行債務(wù)。

新希望2023年一季報顯示，其流動負(fù)債達(dá)504.31億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70.4%，流動比率為0.66，償債壓力較為緊張。時代財經(jīng)同日就相關(guān)問題致電新希望多次，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

此外，傲農(nóng)生物和天邦食品的資產(chǎn)負(fù)債率同樣較為高企，償債壓力較大。

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報。時代財經(jīng)整理

在豬企資產(chǎn)負(fù)債率較高的現(xiàn)階段，將閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，購買投資產(chǎn)品，或直接使用閑置資金暫時補充流動資金，是豬企常用方式。

如鵬都農(nóng)牧在2020年12月將此前定增募集的6.5億元閑置資金暫時補充流動資金，而后因募投項目進展受阻，兩次在使用限期內(nèi)將閑置資金歸還至募集資金專戶后重新申請用來補充流動資金。

四

唐人神效率最高

上市公司定增要經(jīng)過多項流程，先得提請股東大會批準(zhǔn)，由保薦人保薦，還得經(jīng)過交易所和證監(jiān)會審核，所需時間不短，能否獲批存在不確定性。

從時間來看，唐人神效率最高，從2022年4月首次披露預(yù)案到股票在同年12月深交所上市，所用時間不到一年。

而新希望在2022年1月披露的定增預(yù)案，已在同年8月10日得到證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行股票，但至今股票仍未上市。新希望在2023年2月表示，將該非公開發(fā)行股票的股東大會決議有效期自原屆滿之日起延長十二個月。同樣操作的還有大北農(nóng)。

東瑞股份的定增或許離上市之日不遠(yuǎn)，其在6月1日披露定增案已經(jīng)深圳證券交易所審核通過，尚需中國證監(jiān)會作出同意注冊的決定后方可實施。

而在剛過去的5月披露定增預(yù)案的羅牛山，要想預(yù)案順利推進，第一步須先在6月9日的臨時股東大會審議通過。羅牛山的募投項目包括豬場和生產(chǎn)養(yǎng)殖基地建設(shè)，有羅牛山的股民擔(dān)心，當(dāng)前豬肉需求疲軟，擴產(chǎn)會增加公司經(jīng)營風(fēng)險。

五

平衡優(yōu)勢與風(fēng)險

今年以來，豬價在低位運行，每養(yǎng)一頭豬都在虧錢。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月6日全國外三元生豬14.21元/公斤，而養(yǎng)殖規(guī)?；^高的牧原股份（002714.SZ）近日在機構(gòu)調(diào)研時表示公司近兩個月商品豬養(yǎng)殖完成成本在15.3元/公斤左右。

數(shù)據(jù)來源：中國養(yǎng)豬網(wǎng)

同時，據(jù)國家發(fā)改委5月29日消息，2023年5月第4周全國豬料比價為4.17，環(huán)比持穩(wěn)。按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為136.22元。

因此值得注意的是，在豬價低迷且規(guī)律難尋時，豬企定增擴產(chǎn)，應(yīng)如何平衡優(yōu)勢與風(fēng)險？

蔣宏表示，神農(nóng)集團生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)堅持“不賭行情”的經(jīng)營理念，始終將“成本控制、降本增效”做為公司管理的重心。

農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長袁帥認(rèn)為，擴產(chǎn)確實會給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險，尤其是在行業(yè)周期波動較大、競爭加劇的情況下。但是，擴產(chǎn)也是豬企發(fā)展的必然要求。對于企業(yè)而言，關(guān)鍵是要根據(jù)自身實際情況，制定科學(xué)合理的擴產(chǎn)計劃，并嚴(yán)格控制負(fù)債率，避免過度負(fù)債。

袁帥還認(rèn)為，如今的豬企不只是在“養(yǎng)豬和賣豬”，還表現(xiàn)為業(yè)務(wù)范疇的增加，在上中下游產(chǎn)業(yè)鏈上做布局和擴充，開拓新的盈利增長領(lǐng)域點。此外，積極運用金融工具鎖定飼料成本和產(chǎn)品售價的企業(yè)，將會在豬周期的波動中留存下來。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：時代財經(jīng)APP(ID：tf-app)，作者：幸雯雯