青海春天死磕白酒

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|楊偉 來源|斑馬消費(fèi)(ID：banmaxiaofei)

比茅臺(tái)還貴，但沒茅臺(tái)的命，這就是聽花酒。

青海春天日前預(yù)告，今年上半年，因酒水快消品業(yè)務(wù)暫未獲得相匹配的利潤(rùn)，公司仍處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)最高虧損5368萬元。

公司豪賭白酒試圖咸魚翻身，現(xiàn)在看來還不太現(xiàn)實(shí)。過去3年，公司賣酒盡管非常賣力，酒水收入合計(jì)約1.36億元，同期，公司歸母凈利潤(rùn)虧損合計(jì)超過8.5億元。

河?xùn)|河西，相較多年前極草5X粉片盛極一時(shí)，公司半路殺入酒局，運(yùn)氣顯然差了很多。

在涼露小瓶酒上的慘敗后，公司董事長(zhǎng)張雪峰將企業(yè)迅速拉回所熟稔的高凈值人群領(lǐng)域，太上老君“點(diǎn)化”、諾獎(jiǎng)得主背書以及功能性炒作，這瓶聽花酒同樣充滿爭(zhēng)議。

單瓶?jī)r(jià)格是普茅3倍多的白酒，究竟還是不是老朋友們的菜？

死磕白酒虧9億

在跌宕起伏的中國(guó)白酒新周期里，聽花酒的出現(xiàn)，是一個(gè)偶然，也是一個(gè)必然。

2016年，極草5X粉片瞬間灰飛煙滅，青海春天依靠廣告、投資及冬蟲夏草原草三大業(yè)務(wù)，艱難地維持經(jīng)營(yíng)，直至具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和高毛利優(yōu)勢(shì)的白酒業(yè)務(wù)入了張雪峰的眼，才為公司打開另一扇門。

和以往一些企業(yè)跨界一樣，公司跨界賣酒，也水土不服。

在央視美食紀(jì)錄片《舌尖3》里露臉的涼露，沒能躲過小瓶酒強(qiáng)勢(shì)品牌圍剿；后來投向吃辣市場(chǎng)的火露涼茶，也撼動(dòng)不了王老吉、加多寶等在餐飲渠道的強(qiáng)勢(shì)地位。

兩年里，這個(gè)門外漢交足了學(xué)費(fèi)。

熬到2020年底，張雪峰推出超高端白酒聽花，瞄準(zhǔn)高凈值人群，又以慣用的神話故事、大談創(chuàng)新和專家站臺(tái)等組合打法，將一瓶750毫升的聽花酒，最高賣到5.86萬元。

這是貴州茅臺(tái)迄今都未曾敢觸及的超高端領(lǐng)域，張雪峰半路殺出，一時(shí)讓很多人摸不著頭腦。

其實(shí)，公司踏進(jìn)酒局門檻之時(shí)，白酒行業(yè)已呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)，中小酒企和落后產(chǎn)能加速淘汰，中小投資者們不禁為之緊緊握了把汗。

這意味著，張雪峰要在白酒紅海中找藍(lán)海。在大量投入后，公司酒水銷售規(guī)模有了較大增長(zhǎng)，連續(xù)虧損的狀況也未能因此改善。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司酒水業(yè)務(wù)收入分別為1687萬元、2539萬元及9364萬元，3年收入合計(jì)約1.36億元。

上述同期，公司歸母凈利潤(rùn)連虧3年，虧損合計(jì)約8.56億元，如果算上今年上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)虧區(qū)間4400萬元至5386萬元，這3年及一期虧損實(shí)際已超9億元。

強(qiáng)營(yíng)銷基因

張雪峰將聽花酒帶入大眾視野，沿襲了極草5X粉片的營(yíng)銷基因。

從太上老君夢(mèng)里“點(diǎn)化”的故事、聽花酒對(duì)男性機(jī)能的影響實(shí)驗(yàn)簡(jiǎn)報(bào)瘋狂流傳、聘請(qǐng)兩位諾獎(jiǎng)得主背書，再到日前聽花酒的海外產(chǎn)品“另一半”（Another Half）在美獲批上市，這瓶酒引發(fā)的爭(zhēng)議和帶來的流量，無人出其右。

公司極草5X粉片早年之所以成功，可以說是鉆進(jìn)了蟲草粉片產(chǎn)品灰色地帶，輔以廣告轟炸，締造了行業(yè)神話。

到了操盤聽花酒，張雪峰愈發(fā)大膽、敢說，甚至將這瓶酒吹的神乎其神，在中規(guī)中矩的白酒營(yíng)銷行業(yè)里，儼然一個(gè)另類。

我們?nèi)钥梢运阉鞯?，兩年前宜賓聽花線上研討會(huì)后發(fā)布的一份簡(jiǎn)報(bào)，其披露每天飲用聽花酒可以“養(yǎng)生”等信息，而在這之后，張雪峰也屢屢與學(xué)術(shù)沾上關(guān)系。

2021年12月及去年12月，張雪峰作為第一作者兩次申請(qǐng)國(guó)內(nèi)發(fā)明專利，主要內(nèi)容就是酒精改善睡眠、提高免疫力等。

去年7月，作為聽花酒總設(shè)計(jì)的張雪峰，與兩名諾獎(jiǎng)得主一起，成為聽花酒聯(lián)席首席科學(xué)家。

除此之外，聽花酒延續(xù)過去極草營(yíng)銷的常規(guī)策略，在央視、機(jī)場(chǎng)投放廣告，還通過線下品鑒渠道，圍獵高端消費(fèi)人群。

2022年，公司銷售費(fèi)用支出1.23億元，較上年增長(zhǎng)121.34%，其中廣告宣傳費(fèi)7413.62萬元，占比60.15%。

在大量真金白銀砸出去后，酒水業(yè)務(wù)立竿見影，去年收入暴增268.75%，為9364萬元，距離億元僅一步之遙。

酒水收入驟增，卻成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

公司一再延期后，6月20日對(duì)上交所有關(guān)2022年報(bào)問詢函作出回復(fù)。據(jù)《回復(fù)》，公司去年酒水銷售額100萬元以上18家客戶中，有約10家與公司關(guān)聯(lián)密切，或是在二級(jí)市場(chǎng)買入公司股票，或其實(shí)控人為公司及旗下企業(yè)前員工、前董事等。

蟲草漸成雞肋

極草5X粉片神話覆滅，冬蟲夏草作為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，成為繼廣告、投資業(yè)務(wù)外的一大支撐，2016年、2017年銷售收入均接近2億元，毛利率均在37%以上。

青海春天通過在本部和異地收購(gòu)的冬蟲夏草，經(jīng)清潔后轉(zhuǎn)手銷售，這種轉(zhuǎn)手生意雖說毛利率沒有廣告、極草粉片高，卻有穩(wěn)定的利潤(rùn)。

不過，隨著公司業(yè)務(wù)調(diào)整，冬蟲夏草這一傳統(tǒng)業(yè)務(wù)未得到鞏固，銷售規(guī)模日漸萎縮。特別是在公司大力推進(jìn)白酒業(yè)務(wù)的背景下，這一傳統(tǒng)業(yè)務(wù)急劇下行。

2020年-2022年，冬蟲夏草原草收入分別為為8013萬元、5906.81萬元和1971.22萬元，毛利率分別為13.24%、-34.61%和-103.91%。

隨著銷售萎縮，截至去年底，公司冬蟲夏草銷售額100萬元以上的客戶僅有5家。

其中，澳門復(fù)一堂、青海三神牛商貿(mào)是兩大客戶，交易金額（不含稅）分別為479.75萬元、367.09萬元，分別交易28.77千克和156.30千克。

復(fù)一堂均能按合同按時(shí)付款，但復(fù)一堂母公司吉瑞堂，就不那么誠(chéng)信了。

截至去年末，公司應(yīng)收吉瑞堂款項(xiàng)余額5880.73萬元，根據(jù)賬齡組合累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3861.03萬元。今年3月，吉瑞堂才付款約139萬元。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：斑馬消費(fèi)(ID：banmaxiaofei)，作者：楊偉