2014年上半年度中國IPO被否原因分析報告

企業(yè)發(fā)行上市工作是個摻雜著多方博弈的系統(tǒng)工程。對于發(fā)行企業(yè)來說這個工程只有0分和100分的區(qū)別，企業(yè)能否順利過會取決于多種因素，是多方博弈的最終結(jié)果。

本文通過對2014年上半年發(fā)行政策的變化和擬發(fā)行企業(yè)被否的原因進行了概括性的分析，期求幫助擬上市企業(yè)降低過會被否的風險。

一、被否概況

停擺了一年半的發(fā)審會終于在4月30日重啟，根據(jù)IPO咨詢機構(gòu)前瞻投資顧問的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年上半年，發(fā)審委共計召開22次發(fā)審會，審核公司30家。其中24家企業(yè)首發(fā)獲通過，占比80%；首發(fā)未通過企業(yè)4家，占比13%；取消表決2家，占比7%。

被否的4家企業(yè)包括康新（中國）設(shè)計工程股份有限公司、江蘇天鳥高新技術(shù)股份有限公司、湖北永祥糧食機械股份有限公司、上海岱美汽車內(nèi)飾件股份有限公司。

圖1  2014年上半年公司過會家數(shù)情況圖

（數(shù)據(jù)來源：前瞻投資顧問）

1、被否企業(yè)承銷商情況

根據(jù)前瞻投資顧問的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年上半年中國A股被否IPO企業(yè)承銷商有4家，分別是承銷康新設(shè)計工程的中國中投證券、江蘇天鳥高新的招商證券、湖北永祥糧食機械的東興證券、上海岱美汽車的中信證券。

圖2被否企業(yè)的承銷商分布數(shù)量情況（單位：家）

（數(shù)據(jù)來源：前瞻投資顧問）

2、被否企業(yè)區(qū)域分布情況

根據(jù)前瞻投資顧問的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，被否企業(yè)中，上海有2家企業(yè)，分別是康新設(shè)計工程以及上海岱美汽車內(nèi)飾件、江蘇和湖北各有1家企業(yè)，分別是江蘇天鳥高新技術(shù)和湖北永祥糧食機械，占被否企業(yè)區(qū)域分布總數(shù)的50%、25%、25%。

圖3被否企業(yè)的區(qū)域分布數(shù)量情況（單位：家）

（數(shù)據(jù)來源：前瞻投資顧問）

3、行業(yè)被否分布情況

根據(jù)前瞻數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示：在2014年上半年A股被否IPO企業(yè)的行業(yè)分布分別是汽車零部件行業(yè)、建筑裝飾業(yè)、農(nóng)林機械業(yè)以及特種纖維材料，各占被否總數(shù)的25%。

圖4被否企業(yè)的行業(yè)分布數(shù)量情況（單位：家）

（數(shù)據(jù)來源：前瞻投資顧問）