2014年上半年度中國IPO被否原因分析報告

二、政策的變化

中國證監(jiān)會于2013年11月30日發(fā)布《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》?！兑庖姟芬允袌龌?、法制化為導向，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念；以保護中小投資者合法權益為宗旨；進一步明確了發(fā)行人和保薦機構等證券服務機構及人員的主體責任和職責。

《意見》的推出，是逐步推進股票發(fā)行從核準制向注冊制過渡的重要步驟，體現(xiàn)了監(jiān)管部門加快實現(xiàn)監(jiān)管轉型、發(fā)揮市場決定性作用，維護市場公平、切實保護投資者特別是中小投資者合法權益的初衷。

《意見》的一大亮點是進一步提前招股說明書預先披露時點?！兑庖姟芬蟀l(fā)行人招股說明書申報稿正式受理后，即在證監(jiān)會網站披露，從發(fā)行申請文件提交之日起，發(fā)行人相關信息就不得隨意更改，中介機構即需要對所披露的信息負責。這一規(guī)定將進一步發(fā)揮社會監(jiān)督的作用，從而約束發(fā)行人的信息披露行為；加大中介機構的違約成本和懲罰力度，也將大大遏制中介機構突擊申報的沖動。

此政策對招股書作假的殺傷力比較大。因此企業(yè)面對新政時需要與中介機構一起嚴格把關招股書的內容，防止因信披時間的延長而導致過會風險的增加。