百威亞太上市成功 中國高端啤酒格局將繼續(xù)深刻變化

2019年7月，百威亞太首次赴港上市，但在“定價(jià)”環(huán)節(jié)擱淺。9月30日，百威亞太再次赴港上市。在兩次嘗試之后，百威亞太終于以27港元/每股定價(jià)上市，至此曲折的上市路終于告一段落。

亞太市場(chǎng)成全球最大啤酒消費(fèi)市場(chǎng)

放眼全球，亞太地區(qū)已經(jīng)成為全球最大的啤酒消費(fèi)市場(chǎng)，也是啤酒消費(fèi)量增速最快的區(qū)域之一。根據(jù)百威亞太的招股說明書顯示，按消費(fèi)量計(jì)算，目前亞太地區(qū)啤酒消費(fèi)量占全球37.1%，并且在未來幾年，亞太地區(qū)啤酒銷量仍將保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

而亞太地區(qū)啤酒行業(yè)市場(chǎng)空間大的幾個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是：1、人口因素，2018年到2023年亞太地區(qū)將會(huì)帶來全球人口46%的增幅。2、城市化進(jìn)程加速，城鎮(zhèn)化率的提升導(dǎo)致人均可支配收入的增加。3、和其他地區(qū)相比，亞太地區(qū)人均啤酒消費(fèi)量的基數(shù)還很小。

中國啤酒行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在即

近年來，隨著城鎮(zhèn)化水平及居民人均可支配收入逐漸提升，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)越演越烈，消費(fèi)者對(duì)于啤酒的口感及包裝等因素愈加重視，原先口感寡淡、包裝粗糙的低端啤酒已經(jīng)難以滿足消費(fèi)者的需求。因此在消費(fèi)升級(jí)大背景下，啤酒行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)開始升級(jí)。

從啤酒銷量上來看，近幾年啤酒銷量有所放緩。根據(jù)歐睿調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，2003-2018年，中國啤酒銷量呈先升后降的趨勢(shì)，并在2013年達(dá)到頂峰，當(dāng)年銷量為505.77億升。隨后中國啤酒銷量呈波動(dòng)下降的趨勢(shì)，2018年中國啤酒產(chǎn)量下降至456.73億升。

從銷量結(jié)構(gòu)來看，中國啤酒銷量結(jié)構(gòu)也開始發(fā)生改變，主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)型啤酒銷量占比逐漸下降，而中高檔啤酒銷量占比逐漸上升。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，2013年中國經(jīng)濟(jì)型啤酒銷量占比為83.22%，而中高端啤酒銷量占比不到兩成;至2018年，經(jīng)濟(jì)型啤酒銷量占比下降至68.86%，中高端啤酒銷量占比則上升至31.14%。

百威占據(jù)高端啤酒市場(chǎng)高地

在競(jìng)爭(zhēng)格局方面，中國啤酒市場(chǎng)已從高度分散化過渡到相對(duì)整合，市場(chǎng)格局開始日益清晰。2018年前五大高端啤酒品牌市占率達(dá)78.4%，較2013年提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。

具體從高端及超高端啤酒市場(chǎng)來看，根據(jù)百威亞太招股書數(shù)據(jù)顯示，目前百威在高端市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，并且有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。2013年，百威高端啤酒銷量市占率僅40.2%，而至2018年百威高端啤酒銷量市占率上升至46.6%。

百威亞太整體營收穩(wěn)中向好

從上世紀(jì)80年代末期開始，全球啤酒行業(yè)并購浪潮興起。同期，百威英博也通過不斷地并購擴(kuò)張，一步步成為全球啤酒霸主。自1991年公司前身英特布魯(Interbrew)完成對(duì)于匈牙利啤酒廠商BorsodiSorgyar的并購之后，百威英博便堅(jiān)定邁上了并購擴(kuò)張的道路。2004年，英特布魯收購南美啤酒龍頭安貝夫(Ambev)，成立英博(Inbev)，補(bǔ)足南美業(yè)務(wù)短板，合并后的英博成為全球最大的啤酒集團(tuán);2008年，英博斥資520億美元收購當(dāng)時(shí)世界第三大啤酒集團(tuán)安海斯-布希(Anheuser-Busch)，成立百威英博(ABInbev)，銷量已遙遙領(lǐng)先;2016年，百威英博以1140億美元收購南非米勒，成為了名副其實(shí)的全球巨無霸。2016年10月，這家全球性啤酒公司花了千億美元收購了全球第二大啤酒釀造企業(yè)南非米勒公司，從此一舉成為啤酒行業(yè)的巨無霸，業(yè)內(nèi)的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也就只能望其項(xiàng)背了。

從公司營收數(shù)據(jù)來看，2016-2018年，百威亞太中國區(qū)營收數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，營業(yè)收入從2016年的42.59億美元上升至2018年的49.50億美元。

2019年10月25日，百威亞太首次發(fā)布上市后的三季度業(yè)績(jī)。據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示， 2019年前三季度公司高端化發(fā)展趨勢(shì)良好，但受中國夜場(chǎng)渠道疲軟因素影響，三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期，營業(yè)收入僅13.90億美元，環(huán)比上期下降2.36%。

從公司啤酒銷量數(shù)據(jù)來看，百威中國啤酒銷量整體呈波動(dòng)上升的趨勢(shì)。2013年，百威中國啤酒銷量?jī)H654.95萬升，至2018年，百威中國啤酒銷量上升至763.39萬升，其年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)3.11%。

中韓兩國是百威亞太營收主力軍

百威亞太早在1984年就進(jìn)入中國市場(chǎng)，向珠江啤酒提供生產(chǎn)技術(shù);1995年在武漢正式成立百威啤酒，深耕中國市場(chǎng)超20年。據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，目前百威亞太的主要營收來源是中國市場(chǎng)，2018年來自中國的營收比例高達(dá)71%;其次則是韓國市場(chǎng)，其營收占比達(dá)23%。

公司產(chǎn)品矩陣齊全

公司產(chǎn)品全面，品牌全面覆蓋高端及超高端、核心及核心+、實(shí)惠。 公司通過構(gòu)建適合當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品組合，能夠深度把握不同層次消費(fèi)者。由于亞洲地區(qū)的啤酒市場(chǎng)發(fā)展迅速、消費(fèi)者需求持續(xù)升級(jí)，高端產(chǎn)品布局尤為重要。

目前，百威亞太在超高端及高端領(lǐng)域擁有百威、時(shí)代、科羅娜等眾多全球知名高端品牌，在核心及核心+領(lǐng)域擁有凱獅、哈爾濱等知名的跨國及地區(qū)品牌，品牌矩陣完善、高端市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出。

精細(xì)化管理推動(dòng)渠道下沉

目前，公司正在積極加密布局主要城市，推動(dòng)渠道扁 平化、專業(yè)化。公司將目標(biāo)市場(chǎng)細(xì)分為更小的區(qū)域，加強(qiáng)總部的各項(xiàng)管理，確保經(jīng)銷商和零售商更接近消費(fèi)者。

據(jù)了解，目前公司夜場(chǎng)渠道(銷量占比約20%)包含KTV、餐吧、酒吧、夜店等，渠道加價(jià)率在10%左右;餐飲渠道(銷量占比約35%)主要包含美食街、大排檔、西餐等，這類渠道加價(jià)率在10%左右;傳統(tǒng)渠道(銷量占比約35%)主要包含煙酒店、部分超市，這類渠道的加價(jià)率在15%-20%區(qū)間內(nèi);現(xiàn)代渠道(銷量占比約5%)主要包含部分超市和便利店，這類渠道加價(jià)率在5%-15%區(qū)間;特殊渠道主要包含電商，銷量占比約5%。

前瞻觀點(diǎn)：中國高端啤酒格局將繼續(xù)深刻變化

當(dāng)前中國啤酒行業(yè)處于結(jié)構(gòu)化的升級(jí)成長(zhǎng)階段，總量不增長(zhǎng)情況下高端啤酒維持較快增長(zhǎng)，中國企業(yè)也開始聚焦高端價(jià)位。百威亞太不惜兩次赴港上市，主要看中了亞太地區(qū)的市場(chǎng)份額，其中中國地區(qū)更是主力。

盡管目前中國啤酒市場(chǎng)以華潤雪花、青島啤酒、燕京啤酒為代表的頭部啤酒廠商競(jìng)爭(zhēng)格局較穩(wěn)定。但隨著百威亞太赴港上市的成功，公司將繼續(xù)深根中國市場(chǎng)，此舉或?qū)⒋偈怪袊叨似【聘窬植粩嘧兓?/p>

以上數(shù)據(jù)來源于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國啤酒行業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)需求投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)申報(bào)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資等解決方案。

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