2020年中國銀行間債券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢 券種愈發(fā)豐富

 銀行間債券市場占據(jù)重要地位

我國債券市場分為銀行間債券市場和交易所債券市場，隨著銀行間債券市場規(guī)模的急劇擴(kuò)張，其在我國債券市場的份額和影響力不斷擴(kuò)大。2019年我國銀行間市場債券存量規(guī)模約為86.4萬億元，約占全部債券存量規(guī)模的87.2%，超過一半比重。

由于我國主要是銀行主導(dǎo)型金融體系，所以在銀行間債券市場中，商業(yè)銀行深度參與。另外與我國滬深交易所的交易方式不同，銀行間債券市場參與者是以詢價(jià)方式與自己選定的交易對手逐筆達(dá)成交易。銀行間債券市場的中介機(jī)構(gòu)包括中央結(jié)算公司和全國銀行間同業(yè)拆借中心，中央結(jié)算公司為市場參與者提供債券托管、結(jié)算和信息服務(wù)。全國銀行間同業(yè)拆借中心為市場參與者的報(bào)價(jià)、交易提供中介及信息服務(wù)。

參與主體以非法人產(chǎn)品為主

從銀行間債券市場投資者來看，非法人產(chǎn)品投資者數(shù)量占比雖然有所下降，但是仍然是銀行間債券市場最主要的參與主體，2019年數(shù)量占比約81.1%。境外投資者占比不到10%，但是增長速度快，境外投資者數(shù)量占比較2018年上升3.9個(gè)百分點(diǎn)至9.1%。

從投資者數(shù)量增長來看，2019年非法人產(chǎn)品投資者賬戶數(shù)量較上年末增加3820個(gè)。隨著我國債券市場對外開放進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，境外投資者數(shù)量增長也明顯增長，較上年末增加1455個(gè)，增速達(dá)114%。

從銀行間債券市場做市機(jī)構(gòu)來看，截至2019年末，銀行間債券市場全部做市機(jī)構(gòu)共計(jì)85家，含銀行58家和證券公司27家。其中，銀行包括政策性銀行2家、國有銀行6家、股份制銀行12家、城商行22家、農(nóng)商行5家、外資銀行11家。

銀行間債券品種愈發(fā)豐富

截至2019年末，我國銀行間市場債券存量規(guī)模約為86.4萬億元，約占全部債券存量規(guī)模的87.2%。其中，地方政府債、政策性金融債和國債的存量最大，分別約為20.6萬億元、15.6萬億元和14.7萬億元，占比分別為24%、18%和17%。其次是債務(wù)融資工具和同業(yè)存單，存量規(guī)模分別約為11.1萬億元和10.7萬億元。

經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。除了地方債券、記賬式國債、政策性銀行債和超短期融資券等主要券種之外，還包括中期票據(jù)、商業(yè)銀行債券、資產(chǎn)支持證券、非公開定向債務(wù)融資工具、政府支持機(jī)構(gòu)債券、證券公司短期融資券、短期融資券、企業(yè)債券等，券種發(fā)行愈發(fā)豐富。

2019年，在中央結(jié)算公司發(fā)行地方債券4.36萬億元，同比增長4.74%，占比19%。發(fā)行記賬式國債3.76萬億元，同比增長12.69%，占比17%。發(fā)行政策性銀行債和超短期融資券占比分別為16%和14%。

進(jìn)一步看境外投資者持有券種，境外投資者主要投資國債、政策性金融債和同業(yè)存單。2019年境外投資者持有國債和政策性金融債分別約1.3萬億元和4984.1億元，較上年末分別增長約19.1%和37.5%，占比分別為59.9%、22.8%和9.9%。

從境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司登記托管的主要券種變化來看，商業(yè)銀行債和資產(chǎn)支持證券持有量大幅上升，分別同比增長120.19%和143.28%。主要與其限制更少有關(guān)。

雙邊報(bào)價(jià)以股份制銀行為主

銀行間債券市場的快速發(fā)展與商業(yè)銀行關(guān)系密切，在1997年銀行間債券市場成立之初，商業(yè)銀行即作為首批市場成員進(jìn)行債券現(xiàn)券和回購交易。目前，商業(yè)銀行是銀行間債券市場主要的做市商機(jī)構(gòu)。股份制銀行、證券公司和城商行是雙邊報(bào)價(jià)的主力機(jī)構(gòu)，其中股份制銀行雙邊報(bào)價(jià)量最大，2019年占比40.9%。證券公司、城商行次之，占比分別為27.2%和19.9%。三類機(jī)構(gòu)雙邊報(bào)價(jià)量占全部的比重約為88.0%，是雙邊報(bào)價(jià)的主力機(jī)構(gòu)。再次是國有銀行，報(bào)價(jià)量約為149.4萬億元。其他類型機(jī)構(gòu)也均開展了雙邊報(bào)價(jià)。

更多數(shù)據(jù)請參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國債券行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)申報(bào)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資等解決方案。

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