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干貨!2022年中國(guó)精對(duì)苯二甲酸(PTA)行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比:恒力石化PK榮盛石化 誰在PTA領(lǐng)域更勝一籌?

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20 韋婷 ? 2022-08-23 14:30:08  來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院 E7611G0

行業(yè)主要上市公司:中國(guó)石化(600028);恒逸石化(000703);榮盛石化(002493)等

本文核心數(shù)據(jù):精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)收入、精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)毛利率、精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)銷量等

1、恒力石化VS榮盛石化:精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)布局歷程

從兩家龍頭企業(yè)的布局來看,榮盛石化布局時(shí)間較早。1995年榮盛石化公司成立,并于2010年上市,公司業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)紡織制造逐漸向上游“聚酯-PTA-紡織”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。之后公司分別于2019年12月及2022年1月,進(jìn)行了浙石化1期及2期項(xiàng)目投產(chǎn)建設(shè)。而恒力石化公司成立于1999年,公司分別于2010年1月及2013年5月,進(jìn)行了20萬噸工業(yè)絲項(xiàng)目及恒力(南通)紡織新材料產(chǎn)業(yè)園一期項(xiàng)目。兩家龍頭企業(yè)的布局歷程如下:

圖表1:恒力石化、榮盛石化精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)布局歷程

2、精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀:恒力石化略勝一籌

——精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù):恒力石化精對(duì)苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品種類較多

從兩家龍頭企業(yè)的精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)布局來看,恒力石化的精對(duì)苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品較多,主要包括PET聚酯纖維、BOPET薄膜、PBT工程塑料及PBAT可降解塑料。榮盛石化的精對(duì)苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品主要為PET產(chǎn)品,具體分為長(zhǎng)絲、瓶片和薄膜。具體業(yè)務(wù)布局如下:

圖表2:恒力石化、榮盛石化精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)布局

再?gòu)膬杉夜緲I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看,2021年恒力石化的業(yè)務(wù)占比中煉化產(chǎn)品占比最高,達(dá)53%,其次是PTA及聚酯產(chǎn)品,共計(jì)占比達(dá)38.11%。

榮盛石化業(yè)務(wù)主要包括化工產(chǎn)品、煉油產(chǎn)品及PTA等。2021年化工產(chǎn)品、煉油產(chǎn)品為公司前兩大主營(yíng)業(yè)務(wù),2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入684.50億元、525.87億元,占比分別為38.67%、29.71%。具體結(jié)構(gòu)如下:

圖表3:2021年恒力石化股份有限公司業(yè)務(wù)架構(gòu)(單位:%)

圖表4:2021年榮盛石化股份有限公司分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入情況(單位:?jiǎn)挝唬?)

再?gòu)膬杉夜句N售區(qū)域的對(duì)比來看,兩家主要的業(yè)務(wù)收入均來自國(guó)內(nèi)收入。2021年恒力石化實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入1753億元,占比達(dá)89%;榮盛石化實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入1449億元,占比達(dá)81.89%。

圖表5:2021年恒力石化股份有限公司分區(qū)域營(yíng)業(yè)收入情況(單位:%)

圖表6:2021年榮盛石化股份有限公司分區(qū)域營(yíng)業(yè)收入情況(單位:%)

——精對(duì)苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷量對(duì)比:恒力石化保持領(lǐng)先地位

從2017-2021年兩家公司精對(duì)苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量變動(dòng)情況來看,恒力石化精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品的產(chǎn)量保持快速上升態(tài)勢(shì),榮盛石化精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)量則呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021年,恒力石化及榮盛石化的精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)量分別達(dá)到及1218.63萬噸及366.54萬噸。

圖表7:2017-2021年恒力石化及榮盛石化精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)量對(duì)比(單位:萬噸)

2017-2021年兩家公司產(chǎn)銷量均呈現(xiàn)產(chǎn)大于銷狀態(tài),銷量變化情況基本同產(chǎn)量變化情況。恒力石化精對(duì)苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品的銷量始終領(lǐng)先于榮盛石化精對(duì)苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品的銷量,2021年,恒力石化及榮盛石化分別實(shí)現(xiàn)精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品銷量1139.79萬噸及215.12萬噸。

圖表8:2017-2021年恒力石化及榮盛石化精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品銷量對(duì)比(單位:萬噸)

——精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)研發(fā)投入:榮盛石化近年來投入金額攀升速度快

從兩家公司研發(fā)投入金額來看,榮盛石化自2019年起,研發(fā)投入金額攀升速度較快,2021年研發(fā)投入金額39.15億元,同比增長(zhǎng)100%。恒力石化在2018-2021年間,研發(fā)投入金額變動(dòng)幅度較小,2021年研發(fā)投入金額為10.19億元,較上年度小幅上升。由此來看,榮盛石化在研發(fā)投入方面表現(xiàn)更好。

圖表9:2018-2021年恒力石化及榮盛石化研發(fā)投入金額對(duì)比(單位:億元)

3、精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比:恒力石化處于領(lǐng)先水平

從兩家公司精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入來看,恒力石化在2018-2021年間均保持領(lǐng)先地位。2021年兩家公司分別實(shí)現(xiàn)精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入481.6億元及205.1億元,較上年度均有所增加。

圖表10:2018-2021年恒力石化及榮盛石化精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入對(duì)比(單位:億元)

再?gòu)膬杉夜揪珜?duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)的毛利率來看,2018-2021年間,兩家公司精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)毛利率均有所下降,但恒力石化的毛利率始終保持領(lǐng)先。2021年,恒力石化及榮盛石化的毛利率分別為2.34%及1.07%。

圖表11:2018-2021年恒力石化及榮盛石化精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比(單位:%)

4、前瞻觀點(diǎn):恒力石化更勝一籌

在精對(duì)苯二甲酸行業(yè)中,精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)板塊決定了公司業(yè)務(wù)布局的范圍;精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)銷量體現(xiàn)了公司生產(chǎn)銷售能力;精對(duì)苯二甲酸的研發(fā)投入是公司精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)發(fā)展的推動(dòng)因素,而精對(duì)苯二甲酸業(yè)績(jī)能反應(yīng)公司的經(jīng)營(yíng)概況?;谇拔姆治鼋Y(jié)果,前瞻認(rèn)為,恒力石化因在精對(duì)苯二甲酸研發(fā)投入、業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)方面占有優(yōu)勢(shì),目前是我國(guó)精對(duì)苯二甲酸企業(yè)中的“龍頭”。

圖表12:精對(duì)苯二甲酸行業(yè)“龍頭之爭(zhēng)”分析結(jié)果

更多本行業(yè)研究分析詳見前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)精對(duì)苯二甲酸(PTA)行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》,同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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作者 韋婷
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