A股又到了關(guān)鍵時(shí)刻

圖源：攝圖網(wǎng)

作者|哥吉拉 來(lái)源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

國(guó)慶節(jié)假期，港美股雖然經(jīng)歷超級(jí)過(guò)山車(chē)，但好歹整體上漲幅度不小。原本以為節(jié)后的A股能迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，開(kāi)盤(pán)沒(méi)有驚喜，只有驚嚇，A股的擺爛，超出了所有人的想象。

截至收盤(pán)，滬指直接失守三千點(diǎn)，深成指和創(chuàng)業(yè)板跌超2%，消費(fèi)、醫(yī)療、芯片、汽車(chē)這些曾經(jīng)被資本捧上天的核心板塊，如今卻是一個(gè)個(gè)榜一大哥帶頭砸盤(pán)，堪稱(chēng)比慘現(xiàn)場(chǎng)！

看得出來(lái)，如今市場(chǎng)上開(kāi)始充斥各種或真或假的鬼故事，很大程度加劇了今天股市的恐慌拋售情緒。

01

關(guān)鍵時(shí)候，總有各種鬼故事

截至收盤(pán)，A股的跌幅榜中，芯片半導(dǎo)體、電子、旅游、食品飲料、飲料、汽車(chē)霸榜，很多細(xì)分概念指數(shù)跌幅超過(guò)5%。

不止是A股，港股也同樣遭到重倉(cāng)，三大指數(shù)都跌了3%或以上，幾乎把上周三的超級(jí)大漲吐了出來(lái)。同樣也是上述核心行業(yè)的成分股龍頭帶頭砸盤(pán)。

A股芯片半導(dǎo)體是最大重災(zāi)區(qū)，有4只個(gè)股跌去20CM，跌超10%個(gè)股的也超過(guò)了20只，并且其中很多都是某細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)上的市值幾百上千元的核心龍頭：北方華創(chuàng)跌停（10%）、海光信息、中微公司均跌20%、瀾起科技跌近16%，韋爾股份、華潤(rùn)微、兆易創(chuàng)新、卓勝微等也跌超6%。

看得出來(lái)，這一次資金針對(duì)芯片半導(dǎo)體拋售做空的力度，空前明顯。

這背后，又是美國(guó)亂揮制裁大棒，甚至這次干脆連莫須有的“罪名”理由都懶得用了，直接甩出一紙清單，引發(fā)半導(dǎo)體行業(yè)巨震。

去年三季度，全球出現(xiàn)“缺芯潮”，芯片價(jià)格持續(xù)飆漲刺激各大廠家大幅擴(kuò)產(chǎn)，但是到了今年，全球經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致需求快速萎縮，芯片供過(guò)于求進(jìn)入衰退周期，很多企業(yè)都在大量投入研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張之后，面臨開(kāi)支巨大卻營(yíng)收和利潤(rùn)雙降的經(jīng)營(yíng)壓力，如今再加上美國(guó)的再次發(fā)難，無(wú)疑是雪上加霜。

其實(shí)美韓芯片巨頭也在面臨需求下行導(dǎo)致業(yè)績(jī)受損，英偉達(dá)和AMD周五股價(jià)閃崩，一個(gè)跌5%，一個(gè)暴跌14%，紛紛創(chuàng)下年內(nèi)新低。韓國(guó)三星已經(jīng)率先爆雷，三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的凈利潤(rùn)甚至同比大降32%，出現(xiàn)三年來(lái)首次下滑。

但相對(duì)實(shí)力更弱的國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)來(lái)說(shuō)，壓力無(wú)疑更大，因此跌得也更狠。

白酒股午盤(pán)大幅跳水，全面飄綠，茅臺(tái)跌近5%，五糧液、汾酒跌超6%，老窖跌近9%，越是高端，跌得越干脆。午后市場(chǎng)又傳公務(wù)員“禁酒令”，讓原本失望于假期銷(xiāo)量未見(jiàn)回暖的資金更加恐慌拋售。

目前這一傳聞未見(jiàn)辟謠，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)分析也很很難辨真假，畢竟這事情過(guò)去出現(xiàn)過(guò)，未嘗不可能。但也有分析認(rèn)為，如果是真的話，可能會(huì)影響白酒行業(yè)尤其高端白酒的消費(fèi)。但高端白酒一直是很重要的稅收來(lái)源之一，也并非居民的普通消費(fèi)品，在當(dāng)前需要更多財(cái)政補(bǔ)貼扶持其他行業(yè)的背景下，時(shí)點(diǎn)似乎不大合適。

但在市場(chǎng)恐慌情緒驅(qū)使下，股民已經(jīng)在用腳投票。

旅游經(jīng)濟(jì)板塊的大跌，是國(guó)慶假期期間的整體消費(fèi)形勢(shì)沒(méi)有驚喜，原本大家預(yù)期疫情消退之下全國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)可以迎來(lái)報(bào)復(fù)性消費(fèi)釋放，盡管客觀來(lái)看確實(shí)回暖不少，但也并沒(méi)有暖到讓人驚喜。這算是猜到了開(kāi)頭，沒(méi)有猜到結(jié)果。

更宏觀的利空在于，假期期間美國(guó)突然又大幅升溫的加息預(yù)期，引發(fā)全球流動(dòng)性二次恐慌，導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)的超級(jí)過(guò)山車(chē)行情。

最要命的，是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)連日進(jìn)入最緊張的局面，越來(lái)越激化，在北溪天然氣管道和克里米亞大橋被炸，到烏克蘭首都基輔被持續(xù)襲擊。雙方從局部試探，正在逐漸升級(jí)到全面戰(zhàn)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。

再加上OPEC+聯(lián)合宣布至多減倉(cāng)原油200萬(wàn)桶/天的刺激，引發(fā)全球能源一周飆升超16%。盡管這刺激了A股能源板塊逆勢(shì)大漲，但在巨大的經(jīng)濟(jì)沖擊影響面前，根本不值一提，不僅不是好事，反而是嚴(yán)重不利因素。

02

怎么看，怎么辦？

當(dāng)前我們面臨的很多形勢(shì)問(wèn)題，此前我們也反復(fù)分析太多了，這里也不好再深入說(shuō)。

在外面，我們面臨兩個(gè)最大的問(wèn)題，一個(gè)是美國(guó)，一個(gè)是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)。并且這兩個(gè)因素的影響，短期內(nèi)不會(huì)見(jiàn)到盡頭。

美國(guó)無(wú)底線放水帶來(lái)的通脹危機(jī)、以及對(duì)我方咄咄逼人的針對(duì)，同時(shí)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的歐洲能源危機(jī)，正在把全世界經(jīng)濟(jì)拖入深淵，更讓全世界金融市場(chǎng)都為之埋單。

這兩大因素越演越烈，不斷引發(fā)更多不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)避險(xiǎn)全市場(chǎng)資產(chǎn)的情緒。

如今的俄烏局勢(shì)，已經(jīng)不再是歐洲的能源問(wèn)題，它會(huì)導(dǎo)致全歐洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)崩潰，進(jìn)而對(duì)全球很多行業(yè)的供應(yīng)鏈出現(xiàn)斷裂，誰(shuí)也不可能獨(dú)善其身。

在這種局面下，全球金融市場(chǎng)肯定會(huì)受到?jīng)_擊，即使是有強(qiáng)勢(shì)美元霸權(quán)神功護(hù)體的美股，也遭不住自損八百的傷害，所以受制的大A股，就不能例外了。

要知道，國(guó)內(nèi)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景和因各種形式面臨的壓力，傳遞給國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的壓力本來(lái)就大，當(dāng)前股市還能維持相對(duì)沒(méi)有跌太多的局勢(shì)，已經(jīng)非常不容易。

從客觀上看，A股的整體表現(xiàn)與2018年的情況差不多，在當(dāng)前更復(fù)雜的不利背景下，能守住就已經(jīng)不錯(cuò)了，我們真不能期望太多，最好有清醒認(rèn)知。

現(xiàn)在的交易情緒顯然有無(wú)理性恐慌成分，恐慌會(huì)造成持續(xù)超跌，很多行業(yè)即使已經(jīng)身處于估值水平歷史低點(diǎn)，具備長(zhǎng)期上車(chē)價(jià)值，也沒(méi)有留得住投資者的關(guān)注。

從跌幅的情況看，這段時(shí)間以來(lái)，新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、甚至大金融這些資金普遍重倉(cāng)的行業(yè)板塊都出現(xiàn)了很大幅度的回撤（多數(shù)超過(guò)30%），甚至其中一些行業(yè)巨頭的跌幅已經(jīng)出現(xiàn)腰斬。

鑒于目前形勢(shì)看好像也還沒(méi)有明顯的改觀。所以這種情況下，我們也需要想想如果再跌下去，各大重倉(cāng)基金的空間余地還有多大。之前有些很早就入市的基金產(chǎn)品雖然積累了大量的浮盈空間，但如果回撤太多，難免引發(fā)新一輪的贖回潮風(fēng)險(xiǎn)。

一旦回撤，又是雪上加霜的壓力。

不過(guò)，從長(zhǎng)期看，我們也沒(méi)必要太過(guò)于恐慌。

現(xiàn)在的行情和恐慌交易情緒真的非常類(lèi)同今年3月份和2018年四季度時(shí)的情況，我們也看到了這兩個(gè)非常走勢(shì)之后，股市很快出現(xiàn)了反彈。

盡管當(dāng)前的宏觀背景更加復(fù)雜嚴(yán)峻，但現(xiàn)在很多行業(yè)具有底部估值優(yōu)勢(shì)，對(duì)于之前的宏觀因素已經(jīng)消化比較充分（但沒(méi)有消化假期以來(lái)出現(xiàn)的美國(guó)導(dǎo)致和俄烏局勢(shì)新變數(shù)），長(zhǎng)期配置的安全墊還具備的。

從行業(yè)的視角看，對(duì)于芯片半導(dǎo)體，盡管面臨美國(guó)無(wú)所不用其極的遏制和打壓，但國(guó)家的芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期突破和崛起是不可阻擋的趨勢(shì)。現(xiàn)在他們不給我們用，也是讓出了國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)。現(xiàn)在很多芯片企業(yè)在不惜代價(jià)極力投入所有資源搞研發(fā)突破，這些付出在將來(lái)一定不會(huì)白費(fèi)的。

所有，現(xiàn)在這些科技企業(yè)出現(xiàn)大跌，不妨多點(diǎn)耐心等待恐慌情緒過(guò)去。這些必需且成長(zhǎng)空間巨大行業(yè)龍頭股，每次幅度較大的下跌之后再抽時(shí)間入場(chǎng)，中長(zhǎng)期反彈的回報(bào)都不會(huì)差。

之前有一篇文章專(zhuān)門(mén)分享過(guò)這種操作，很有參考意義，不妨自行百度看看。

對(duì)于消費(fèi)板塊，我們還是可以繼續(xù)寄希望于疫情消退以及政策面的一些措施改變帶來(lái)的修復(fù)機(jī)會(huì)，基礎(chǔ)消費(fèi)是剛需，疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)短期沖擊，只會(huì)對(duì)消費(fèi)短期壓制，不可能動(dòng)搖發(fā)展邏輯。所以等以后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)板塊的高光一定還是回來(lái)的。

至于其他成長(zhǎng)板塊，比如光伏、鋰電、新能源車(chē)等，其實(shí)是之前漲太多存在估值泡沫，但成長(zhǎng)邏輯沒(méi)有太大影響，所以如果這次恐慌下跌太多，其實(shí)也是不錯(cuò)的上車(chē)機(jī)會(huì)，跟上面的芯片半導(dǎo)體邏輯差不多。

03

總結(jié)

有人說(shuō)，如果你愛(ài)一個(gè)人，讓他炒A股吧，套住他從套住他的股票開(kāi)始；如果你恨一個(gè)人，讓他炒A股吧，讓他寶馬車(chē)進(jìn)去，自行車(chē)出來(lái)！如果你對(duì)一個(gè)人愛(ài)恨交加，讓他去炒股吧，因?yàn)樗麜?huì)從此生不如死！

確實(shí)，現(xiàn)在的市場(chǎng)，非經(jīng)濟(jì)層面的宏觀不確定因素太多，確實(shí)越來(lái)越難測(cè)。

就在節(jié)前，很多分析也包括我們都曾對(duì)10月的行情預(yù)期發(fā)布過(guò)看好觀點(diǎn)，支持邏輯是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)隨著疫情消退而迎來(lái)轉(zhuǎn)暖，疊加重要會(huì)議的政策利好預(yù)期，股市起碼具有很好的安全墊。

但沒(méi)有想到美國(guó)的針對(duì)性和俄烏局勢(shì)的變化會(huì)如此巨大，引發(fā)如此大的全球市場(chǎng)波動(dòng)。

不止是我們，就算很多國(guó)內(nèi)的一流機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)誤判。其實(shí)這也沒(méi)辦法，這些都是難以預(yù)測(cè)的外部風(fēng)險(xiǎn)。但這也說(shuō)明了，對(duì)于投資，宏觀形勢(shì)一旦形成，短期就很難轉(zhuǎn)變。

有人說(shuō)，股王茅臺(tái)大跌會(huì)是熊市的最后一跌，因?yàn)樗莾r(jià)值投資的最后陣地，它的倒下意味著市場(chǎng)的恐慌到了極致，在此之前，其他行業(yè)早就超跌成渣已久了。所以只有后續(xù)有一點(diǎn)利好，都會(huì)成為希望重燃的火種。

此前2018年的茅臺(tái)跌停，股市很快從此見(jiàn)底，邏輯就是這樣。

但現(xiàn)在艱難的形勢(shì)還未結(jié)束，茅臺(tái)也沒(méi)有跌停，這或許意味著形勢(shì)還沒(méi)把市場(chǎng)逼到絕地，市場(chǎng)的信心還在。

現(xiàn)在無(wú)疑是黎明前的黑暗，但我們還是要頂住，等待黎明。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：哥吉拉