2023年的A股，將否極泰來(lái)

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|哥吉拉 來(lái)源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

復(fù)雜多變的2022年，終于翻篇了！

2022年，全球市場(chǎng)普遍回落，A股上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)下跌15.13%、25.85%、29.37%，個(gè)股方面超過(guò)三分之一回撤幅度超過(guò)30%，導(dǎo)致A股總市值在剔除上市新股后共計(jì)減少16.21萬(wàn)億元。

按年中A股投資者數(shù)量2.06億計(jì)算，2022年A股人均虧損7.87萬(wàn)元。

靈魂一問(wèn)：這一年，你賺到了？

大概率，大多數(shù)人的答案會(huì)是悵然苦笑。但沒(méi)關(guān)系，輸贏乃投資常事，2022年作為眾多復(fù)雜因素最為擾動(dòng)的一年，能堅(jiān)持下來(lái)已然不易。

無(wú)論是春風(fēng)得意戰(zhàn)意高昂，還是戚風(fēng)慘雨心有不甘，凡是過(guò)往，皆為序章。相信2023年，我們會(huì)有更好的投資收獲。

01

2022年，風(fēng)云跌宕

2022年，全球發(fā)生了太多影響深遠(yuǎn)重大的事件，通脹危機(jī)、加息風(fēng)暴、疫情肆虐、俄烏沖突引發(fā)的全球地緣局勢(shì)激化逆全球化，國(guó)際供應(yīng)鏈體系因此遭受沖擊，種種重大問(wèn)題進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力巨大，使任何一個(gè)國(guó)家都難以獨(dú)善其身。

同時(shí)在國(guó)內(nèi)，疫情持續(xù)反復(fù)導(dǎo)致線下消費(fèi)和企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)頻頻受阻，還有地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫(yī)療等行業(yè)面臨重大結(jié)構(gòu)調(diào)整，宏觀經(jīng)濟(jì)同樣面臨持續(xù)增長(zhǎng)的壓力。

在這樣的復(fù)雜宏觀大背景下，全球主要股市普遍下跌，逆勢(shì)上漲者寥寥無(wú)幾，其中A股市場(chǎng)幾經(jīng)暴跌，滬指數(shù)次險(xiǎn)守3000點(diǎn)大關(guān)最終依然慘淡收局，除了滬指外，深成指和創(chuàng)業(yè)板在全球主要股市表現(xiàn)中均處于幾乎墊底水平。

全市場(chǎng)大跌之下，A股的成交額也有所回落，重新回到相比去年，日均成交額減少超1300億元。

同時(shí)，年內(nèi)數(shù)月的日均成交額跌破8000億元，且下半年去弱勢(shì)更趨明顯，反映市場(chǎng)信心幾經(jīng)刺激，依舊十分孱弱。

盡管A股是跌幅較多，但股民交易的印花稅卻沒(méi)少交，1-11月，證券交易印花稅收入2549億元，同比增長(zhǎng)了3%。

同時(shí)，2022年，A股共有416家公司首次公開(kāi)發(fā)行股票，融資額5780.49億元，與2021年的522家IPO融資額5426.43億元相比上升6.52%，創(chuàng)歷史新高。其中最大的IPO為中國(guó)移動(dòng)回A上市，單筆募資達(dá)近500億元。

而另一方面，2022年作為退市新規(guī)正式實(shí)施兩周年，年內(nèi)42只股票被強(qiáng)制退市，雖然退市數(shù)量創(chuàng)出歷史新高，但只有新上市數(shù)量的十分之一。

印花稅和IPO募資規(guī)模同比增長(zhǎng)不多，但對(duì)比明顯下跌的股市，這樣的局面多少讓股民感到有點(diǎn)郁悶。

交易風(fēng)格方面，2022年A股交易風(fēng)格明顯由成長(zhǎng)股切換回價(jià)值股，體現(xiàn)在A股主要指數(shù)中，上證50、中證500等指數(shù)跌幅明顯小于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板指數(shù)。

這背后反映的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急速轉(zhuǎn)弱，更加傾向于避險(xiǎn)資產(chǎn)，大量靠未來(lái)成長(zhǎng)預(yù)期支撐估值的成長(zhǎng)行業(yè)，不得不面臨戴維雙殺，以至于很多股民的投資價(jià)值觀都出現(xiàn)劇烈動(dòng)搖，變得迷茫、彷徨和不安。

2022年，作為聰明資金代表的北上資金流入僅有900億出頭，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于近幾年，買(mǎi)入最多的依然是業(yè)績(jī)穩(wěn)健的藍(lán)籌和行業(yè)龍頭為主，對(duì)成長(zhǎng)股的拋售同樣明顯。

行業(yè)板塊視角看，因復(fù)雜宏觀因素?cái)_動(dòng)、重要大會(huì)及政策頻出等影響，2022的A股市場(chǎng)幾經(jīng)波折，題材頻繁切換，大量熱門(mén)體察比如虛擬電廠、免稅、Web3.0、電池、豬肉、光伏、新能源車(chē)、預(yù)制菜、半導(dǎo)體、元宇宙、中醫(yī)藥、中字頭、一體化壓鑄、信創(chuàng)、地產(chǎn)、教育等板塊輪番上演超級(jí)過(guò)山車(chē)，大多數(shù)到年末，只是漲了個(gè)寂寞。

電力設(shè)備（新能源基建）、醫(yī)藥生物、電子、化工、有色、機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)等幾大行業(yè)的成交額占了全年交易的大頭，但卻不是表現(xiàn)最好的，相反，它們普遍都整體跌幅更慘淡。

誰(shuí)也沒(méi)料到，A股全年漲幅最強(qiáng)勢(shì)的竟然是受疫情影響的線下消費(fèi)板塊，表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)過(guò)各種獲得政策強(qiáng)扶持的成長(zhǎng)賽道。雖然直到11月底國(guó)內(nèi)的防疫舉措才迎來(lái)大調(diào)整，在此之前線下經(jīng)濟(jì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況尤為令人擔(dān)憂，但在政策預(yù)期改變，讓這些行業(yè)“起死回生”，逆襲成為行業(yè)漲幅榜NO1。

再對(duì)比2021年的個(gè)股市值top20排名，頭部排位和市值規(guī)模門(mén)檻都相差不大，但萬(wàn)億龍頭由6個(gè)減至4個(gè)，成長(zhǎng)賽道核心龍頭的寧德時(shí)代、美的、海康、隆基綠能等排位普遍下降明顯，有的甚至跌出了名單。

8000億元，是近幾年A股市值前10的門(mén)檻，與滬指的3000點(diǎn)一樣一直沒(méi)能向上有效突破，即使A股數(shù)量新增了上千只達(dá)到了5千余只，但能達(dá)到此市值規(guī)模的數(shù)量還是鳳毛麟角。

A股指數(shù)和個(gè)股市值為何一直難以打破現(xiàn)有格局，為何8000億以上的新面孔一直難以出現(xiàn)，桎梏究竟出在哪里，值得每一股民深思。

02

2023年，將否極泰來(lái)

對(duì)投資來(lái)說(shuō)，身處百年未有之大變局中的2022年，影響資本市場(chǎng)投資的盈虧得失，不再僅是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化和貨幣流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)影響，還有國(guó)際形勢(shì)變局和國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)復(fù)雜宏觀環(huán)境的一系列政策調(diào)整。

政策變化，對(duì)于A股市場(chǎng)的影響，在2022年尤為凸顯。

2022年，是“十四五”規(guī)劃關(guān)鍵之年，也是第二個(gè)百年目標(biāo)開(kāi)局之年，年內(nèi)“兩會(huì)”、中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議、十四五規(guī)劃框架下的各種政策指引等重大會(huì)議及政策不斷，由此也給市場(chǎng)帶來(lái)大量市場(chǎng)可布局的主線。

盡管其中不少政策指引的行業(yè)在2022年的表現(xiàn)回顧經(jīng)歷大漲大跌之后最終整體表現(xiàn)差如人意，但不代表它們的2023年不會(huì)迎來(lái)再次騰飛。

從時(shí)間周期看，因?yàn)橐咔楦叻迤诘挠绊?，今年的四季度?023年一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能還繼續(xù)面臨壓力，尤其消費(fèi)和投資領(lǐng)域會(huì)被短時(shí)間壓制，進(jìn)而可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成影響。但預(yù)計(jì)二季度之后，我們將大概率從疫情影響因素中走出來(lái)，經(jīng)濟(jì)面呈現(xiàn)全面蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。

而投資從來(lái)都是講預(yù)期和提前布局的，所以即使是一季度也很可能會(huì)存在不少布局機(jī)遇。

所以2023年，A股迎來(lái)否極泰來(lái)新局面的概率會(huì)很高。底氣在于：

首先，市場(chǎng)層面看，經(jīng)過(guò)2022年的市場(chǎng)大幅回調(diào)，A股整體估值水平回到了低位，當(dāng)前上證指數(shù)的市盈率估值分位數(shù)僅有近20年的20%位置，重新具被吸引力，相對(duì)大多數(shù)全球其他指數(shù)更加低估。

從經(jīng)濟(jì)層面看，無(wú)論是國(guó)內(nèi)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是海外宏觀形勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)都有不小的支撐。

2023年，海外發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)走向衰弱，也一定程度影響我國(guó)的出口，但也會(huì)有很多進(jìn)口產(chǎn)品繼續(xù)高度依賴我國(guó)，我國(guó)的外循環(huán)經(jīng)濟(jì)有壓力，但或不至于成為明顯拖累。

同時(shí)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退及通脹回落下，美國(guó)的加息周期明年下半年有望迎來(lái)結(jié)束甚至再轉(zhuǎn)入寬松，這給包括我國(guó)在內(nèi)的全球其他國(guó)家的流動(dòng)性壓力減弱，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和匯率將止跌回升，資本市場(chǎng)的信心有望因此得到抬升。

更多的底氣在于政策面的強(qiáng)力刺激預(yù)期。

除了必須要推進(jìn)的促銷費(fèi)、擴(kuò)投資、穩(wěn)出口帶來(lái)的政策發(fā)展目標(biāo)，還有很多方面的為未來(lái)謀篇布局的政策指引。

無(wú)論是“十四五”發(fā)展規(guī)劃，還是“二十大”的戰(zhàn)略布局，2023年都是開(kāi)始大力啟動(dòng)和推進(jìn)之年，尤其是在疫后經(jīng)濟(jì)需要強(qiáng)化發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)加速落地的背景下，發(fā)展的動(dòng)能將比以往更加強(qiáng)勁。

全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展格局，涉及的方面眾多，單是圍繞制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字強(qiáng)國(guó)等大方向，就可以挖掘出無(wú)數(shù)重要行業(yè)的新成長(zhǎng)機(jī)遇。

比如信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、芯片半導(dǎo)體、高端裝備、綠色環(huán)保、糧食安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等等。

這些領(lǐng)域，有很多的行業(yè)模式已經(jīng)發(fā)展成熟，成長(zhǎng)空間巨大，又有足夠業(yè)績(jī)支撐，再疊加2022年的估值泡沫消化，反而會(huì)在2023年迎來(lái)更明顯的上漲潛力。

還有重點(diǎn)監(jiān)管行業(yè)，也可能會(huì)在2023年迎來(lái)新局面對(duì)市場(chǎng)的正向刺激。

比如持續(xù)2年的互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、醫(yī)美、電子煙、游戲、教培等行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管政策可能出現(xiàn)緩和。

去年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，相比去年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的“加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、有效控制資本消極作用、要為資本設(shè)置紅綠燈、依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管、防止資本野蠻生長(zhǎng)”等措辭，本次會(huì)議對(duì)上述行業(yè)的表態(tài)就已出現(xiàn)明確態(tài)度轉(zhuǎn)向信號(hào)。

上述行業(yè)尤其地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)，由于它們對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)民生影響巨大，在股市也有較大影響力權(quán)重，它們的困境反轉(zhuǎn)和再回歸，可以很大程度刺激市場(chǎng)信心的提升。

03

尾聲

總的來(lái)說(shuō)，各個(gè)方面看來(lái)，2023年的A股市場(chǎng)的機(jī)遇，真的會(huì)遠(yuǎn)比我們想象的多得多，我們其實(shí)不妨給予多一點(diǎn)期待。

另一個(gè)視角看，2022年A股由于避險(xiǎn)訴求，交易風(fēng)格普遍拋棄成長(zhǎng)股回歸價(jià)值股。

但在成長(zhǎng)股集體大回調(diào)，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望再次恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)預(yù)期，以及在各種政策利好刺激加持下，2023年的成長(zhǎng)板塊大概率會(huì)重新變成主線，并且會(huì)迎來(lái)更多的機(jī)遇。（全文完）

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：哥吉拉