新能源，跌到底了嗎？

作者|哥吉拉 來源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

作者 | 哥吉拉

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

昨天（3月21日）的新能源，終于難得反彈了

但這一波的新能源行情真調(diào)整到頭了嗎？

相信很多股民們的心中依然沒有底。

最近一段時間，在消息面沖擊和大盤環(huán)境走弱的雙重影響下，光伏新能源成為了跌得最干脆的板塊。

有多慘？看看新能源ETF，都跌破1元的原始凈值了，而從去年的前一波高位回調(diào)下來，跌幅超過3成，并重新回到了當(dāng)初的低位。

一邊是行業(yè)政策大力推進(jìn)的高光賽道，一邊卻是股價跌跌不休的下行趨勢。

新能源板塊為什么會造成這樣的局面？

答案可能很簡單：瘋狂擴張遭遇市場環(huán)境變化，導(dǎo)致內(nèi)卷無可避免。

而情況與十多年前的歷史，似乎又開始重合。

新一輪的內(nèi)卷與洗牌，我們能避免嗎？

01

大風(fēng)口也會跌很慘

不用質(zhì)疑，未來很長時間，光伏、儲能、新能源車這些新能源產(chǎn)業(yè)都會是景氣度非常高的賽道。

不僅市場空間大，政策的支持力度和態(tài)度都長期不會變。

但是，行業(yè)歸行業(yè)，市場歸市場。

再多的粥，也架不住更多的和尚來分。

最近，鋰電板塊因為碳酸鋰價格泡沫被打破，不斷下跌，導(dǎo)致行業(yè)上下游都轉(zhuǎn)入下跌狀態(tài)。

再疊加下游的新能源車市場隨著燃油車通過超大力度補貼促銷的沖擊，市場對其短期預(yù)期開始悲觀，也壓制了上游材料端的行情。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈和儲能的板塊，也有自家難念的經(jīng)。

隆基綠能，從上一輪高點至今，跌幅超過40%。

通威股份，同樣跌幅超過40%。

TCL中環(huán)，從上一輪高點至今，跌幅約25%，是頭部龍頭里面跌幅相對較少的。

其他二線的光伏和儲能板塊股，如晶澳科技、天合光能、大全能源、邁為股份、錦浪科技等的跌幅都在30%以上，甚至更多。

沒有一只個股，能逃得掉這一波行情的回調(diào)。

而且這顯然不能完全把鍋甩給A股大市環(huán)境不行。

從去年7月到現(xiàn)在，滬指只是從3400回調(diào)到3250，幅度不到5%。只有創(chuàng)業(yè)指數(shù)深度回調(diào)了超15%。但新能源本身就是創(chuàng)業(yè)板最大的權(quán)重，真實情況反而是新能源拖累了創(chuàng)業(yè)板的大盤。

為什么會淪為這局面？

正是文章開頭所說的，實在太卷了！

02

瘋狂內(nèi)卷進(jìn)行時

過去三年，可以說是中國光伏和儲能產(chǎn)業(yè)投資最瘋狂的時刻，論規(guī)模和項目數(shù)量，甚至要遠(yuǎn)超很多倍于十年前的那一場光伏產(chǎn)業(yè)大泡沫。

據(jù)黑鷹光伏（公眾號）的統(tǒng)計，從2020年至2023年初，從多晶硅、硅棒/硅片、電池、組件等核心具體環(huán)節(jié)，以及光伏玻璃、膠膜、金鋼線等輔材環(huán)節(jié)，累計可查的投資總額（公告）超過2萬億元。

尤其是上游的硅料、光伏電池與組件領(lǐng)域，累計集合超過萬億的投資規(guī)模。在多晶硅環(huán)節(jié)，過去三年來，多晶硅領(lǐng)域累計計劃投資額度超過6907億元，預(yù)計到2024年的多晶硅產(chǎn)能將高達(dá)452萬噸，分別對應(yīng)的硅片、電池片、組件的產(chǎn)能，將均分別高達(dá)1600GW左右。

但2022年，中國的光伏新增裝機量87.41GW，TOP20光伏企業(yè)的組件出貨量也就僅有不到300GW。

而同時，在電池片和儲能領(lǐng)域，同樣也有類似大量投資的情況，很多財政實力很弱且產(chǎn)業(yè)集群資源匱乏的地方，甚至不惜據(jù)舉全縣之力搞光伏。

在同時，資本市場依然還在為源源不斷集結(jié)大量資金做支持。以儲能為例，在2022年，涉足儲能的資本投資高達(dá)200多起，有超過100家儲能企業(yè)融資情況。

其中，還有大量的企業(yè)以儲能為切入點蜂擁謀求上市，僅2022年，包括上交所、深交所、北交所和港交所在內(nèi)的股市，就有超百家新能源相關(guān)企業(yè)在申請IPO，還不乏成功闖關(guān)的勝出者。

不僅如此，股市里還有另一個巨大的力量在涌入。僅2022年，A股就有超20家與新能源產(chǎn)業(yè)八竿子打不著的上市企業(yè)宣布跨界轉(zhuǎn)型做光伏或儲能。

有養(yǎng)豬的、乳業(yè)的、玩具的、地產(chǎn)的、造紙的、甚至原本做醫(yī)療軟件的。

并且有的規(guī)模和背景來頭都很大，比如一上來就宣布百億投資，十幾GW以上的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，并且與地方政府通力合作，一副要吃定了的架勢。

甚至有些市值僅幾十億的，業(yè)績還處于虧損狀態(tài)的，更完全沒有任何技術(shù)和經(jīng)驗的，都宣布要投入百億甚至數(shù)百億的光伏投資規(guī)劃。

所有這些，最終共同導(dǎo)致了光伏、儲能產(chǎn)業(yè)從供需兩旺，到開始出現(xiàn)供大于求局面。

更大的問題在于，這個局面才剛剛開始。

相對來說，即使未來兩年需求端再如何翻倍式增長，都可以顯著看出光伏及儲能產(chǎn)業(yè)鏈的投資規(guī)模已經(jīng)嚴(yán)重過剩。

所以，光伏產(chǎn)業(yè)的內(nèi)卷，已經(jīng)完全不可避免。

去年底以來，業(yè)內(nèi)就一度有過電池片和組件殺大幅價格情況，而且短時間內(nèi)跳水幅度巨大，把市場都嚇出了一陣?yán)浜?，實際上已經(jīng)反映出整個行業(yè)的競爭已經(jīng)暗流涌動。

雖然春節(jié)回來市場重新進(jìn)入旺季，導(dǎo)致電池片再度出現(xiàn)回升，但組件價格并沒有出現(xiàn)同樣的回升。

更關(guān)鍵的是，從實際的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，無論是出貨量排名，還是真正有技術(shù)突破的企業(yè)，都依然集中在頭部的一二線產(chǎn)業(yè)龍頭，很多新進(jìn)者盡管聲勢浩大并且錢也花了不少，但依然遲遲交不出成績單，廠房建設(shè)起來卻很難拿到足夠有優(yōu)勢的技術(shù)，更難拿到生命攸關(guān)的訂單。

而另一個很大不確定因素來自外部市場，近期歐洲正式發(fā)布扶持本土光伏等清潔能源制造業(yè)的法案，包括：要在2030年前，歐盟的光伏制造能力能夠滿足至少40%的需求；電池制造能力能夠滿足至少85%的需求等。

歐洲太陽能制造委員會（ESMC）認(rèn)為，歐洲至少75%的太陽能需求應(yīng)由本地生產(chǎn)滿足，在去年，美國也發(fā)布類似的支持本土新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的法案。

雖然中國的光伏產(chǎn)業(yè)在近二十年發(fā)展中已經(jīng)做到了全球最強地位，歐洲本土制造很難在短期構(gòu)建完成，且成本不具備競爭力，未來一段時間內(nèi)還將依賴中國的進(jìn)口光伏產(chǎn)品，但政策主力之下，未來這個潛在的市場還是會受到影響。

畢竟在十幾年前，同樣的事情也發(fā)生過一次。

但一個很值得重視的問題是，在當(dāng)前國內(nèi)的大量擴產(chǎn)能計劃中，有不少部分是預(yù)留給出口市場的。如今這個預(yù)期開始出現(xiàn)變化，那么會不會更加導(dǎo)致國內(nèi)的產(chǎn)能過剩？

到時候，光伏產(chǎn)業(yè)大洗牌，是不是又要重演？

這些，正是目前市場所擔(dān)心的，也是導(dǎo)致新能源板塊集體持續(xù)回調(diào)的重要原因。

03

跌到底了嗎？

總的來說，當(dāng)前我國的新能源產(chǎn)業(yè)，面臨自身產(chǎn)能開始加速走向過剩，同時外部市場出現(xiàn)未來預(yù)期更多不確定性的雙重考驗。

短期內(nèi)，這個局面不會得到緩解，起碼，這個產(chǎn)業(yè)還需要一次長時間的深度洗牌。所以在此之前，整個股市相關(guān)板塊也都可能很難形成向上的一致性。

而當(dāng)這個洗牌，誰能支撐到最后？絕對不是剛剛跨界進(jìn)來的“新勢力”，更不是沒有任何領(lǐng)先優(yōu)勢就傾全公司之力搞幾百億投進(jìn)去試圖生死一搏的“賭徒”。

大概率，覺得大部分這些玩家，最終成為被資本泡沫刺破后被留在沙灘上的裸泳者。

一如十年前的那一場沖著補貼，沖著風(fēng)口去的資本狂潮。

所以，現(xiàn)在的這個大洗牌還沒開始，也就很難說跌到底了。

當(dāng)然，這不能說新能源產(chǎn)業(yè)就從此沒有機會。

行業(yè)大洗牌，從不是單純的泥石俱下，很多時候，往往是馬太效應(yīng)。

在這個環(huán)境下，淘汰的永遠(yuǎn)是過于激進(jìn)有沒有實力的絕大多數(shù)新玩家，最強的那一批原來的龍頭反而會逐漸形成未來投資機遇中最好的黃金坑。

也就是說，未來，對于一些概念股，可能大概率還會難言跌到頭，即使不跌，也很難“逆天改命”。

但對于龍頭的那一部分，長線投資的價值，是逐漸跑出來了的。

04

尾聲

總的來說，光伏和儲能這些行業(yè)所面臨的局面，確實與十幾年前的越來越像。

但于投資而言，我們并不需要太擔(dān)心，只要抱緊行業(yè)中最穩(wěn)健的那一批龍頭，大概率我們能安穩(wěn)渡過這一輪可能即將到來的內(nèi)卷沖擊。

同時，我們也不要忽略了國內(nèi)市場增量需求的支持。

今年2月，歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制（CBAM）方案正式投票通過，將于2023年10月起試運行，2026年1月正式開征。最新的CBAM協(xié)議涉及鋼鐵、鋁、電力、水泥、化肥和氫六大高污染行業(yè)，通過征收碳稅作為手段，而我國作為全球制造業(yè)中心，也是上述六大行業(yè)出口中心。

這個方案也會加速我國對發(fā)展清潔能源的推動力，尤其是綠電、儲能等新能源產(chǎn)業(yè)。

所以，在我國的風(fēng)光發(fā)電規(guī)劃中，未來確定會有非常大的增量空間，甚至?xí)戎皺C構(gòu)預(yù)期的還要大，這是行業(yè)發(fā)展的底氣。

但對于一些行業(yè)的亂象，我覺得無論是地方還是資本，都應(yīng)該多做一些反思。

當(dāng)前的擴張潮如此夸張，是否對風(fēng)險考慮得足夠充分了？我們真的需要那么多企業(yè)不考慮行業(yè)空間、技術(shù)在不斷迭代和自身能力的背景下去瘋狂擴產(chǎn)能嗎？

要知道，光伏也好，儲能、鋰電也罷，跟半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)沒什么兩樣，都需要持續(xù)不斷的資本投入，不斷迭代技術(shù)，并不是隨便跨界就能做好的。

如果不是國家和地方的產(chǎn)業(yè)補貼，如果不是現(xiàn)在的光伏產(chǎn)業(yè)還有紅利可吃，在未來的殘酷淘汰賽中，很多企業(yè)可能甚至連一個行業(yè)周期都抗不下去。

那么造成的資源浪費和企業(yè)最終巨虧，最終由誰來買單呢？（全文完）

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：哥吉拉