誰還在相信“光”？

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|王思原 來源|科技新知(ID：kejixinzhi)

光伏也算“新能源”。

全球化下的光伏行業(yè)無比熱鬧，入席者吃得滿嘴流油，也難免進(jìn)入階段性產(chǎn)能過剩。但周期性的技術(shù)突破和數(shù)不盡的熱錢涌動，仍在吸引更多跨界選手坐上“賭桌”。

其中固然有嗅到新能源產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，押注轉(zhuǎn)型升級的；但也有主業(yè)表現(xiàn)不佳，試圖通過光伏概念孤注一擲的。短期的蜂擁自然拉高了壁壘，整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)幾乎被搶購一空，跨界玩家的捷徑正快速地關(guān)上大門。

與前些年的新能源車類似，光伏行業(yè)也確實(shí)跑出來不少“新勢力”，但隨著市場集中度加大、壁壘逐漸拔高的大趨勢，救命稻草或許也能壓死駱駝。

一

跨界光伏的“新能源車?yán)Ь?rdquo;

2019年前后，國內(nèi)造車新勢力崛起，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、家電巨頭，甚至地產(chǎn)大鱷，都想分一杯羹。

如今的光伏行業(yè)也是如此。

前有賣飼料的通威股份殺入上游的硅料領(lǐng)域，后有TCL以蛇吞象之勢拿下中環(huán)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅在2022年就有70余家A股上市公司發(fā)布公告跨界光伏，甚至有些主業(yè)和光伏絲毫無關(guān)，房地產(chǎn)、養(yǎng)豬、乳業(yè)、玩具、珠寶、服裝、玻璃等等都在其內(nèi)。

今年5月，中國投資協(xié)會能源投資專委會秘書長張杰對外透露，TOPCon技術(shù)出現(xiàn)后，大規(guī)模的資本和企業(yè)涌入光伏行業(yè)，約90%的世界500強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)涉足到新能源行業(yè)。

造車新勢力跑出了“蔚小理”，跨界光伏也有不少成功案例，讓不少“瀕危企業(yè)”實(shí)現(xiàn)翻盤。2022年的跨界選手中，最具代表性的是汽車裝飾起家的鈞達(dá)股份，去年下半年轉(zhuǎn)型光伏光速扭虧，全年凈利潤達(dá)到7.17億元，較2021年大漲超500%。

有陽光的地方也會有陰影。

比如奧維通信原計劃與上海熵熠在淮南市田家庵區(qū)組建合資公司，投資2.1億建設(shè)5 GW異質(zhì)結(jié)（HJT）太陽能電池及組件項(xiàng)目。但今年6月，前者發(fā)布公告稱，未能就交易對價、業(yè)績承諾、投后管理等交易方案的核心條款達(dá)成一致意見，最終終止籌劃重大資產(chǎn)重組。

乾景園林去年底宣布牽手國晟能源進(jìn)軍HJT電池，由資產(chǎn)收購、股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓、非公開發(fā)行股票等三部分組成，涉及資金在5億以上。但前不久雙方因種種原因終止合作，結(jié)束了蜜月期。

此外，金剛玻璃賭性更重，改名金剛光伏借錢進(jìn)軍HJT領(lǐng)域，但結(jié)局是越賭越虧，2020年底的資產(chǎn)負(fù)債率為48.78%，而到今年一季度上升到99.03%，同期總負(fù)債28.19億元。

跨界“追光”的B面已經(jīng)顯現(xiàn)，一些企業(yè)嘗到了苦頭，很多甚至鎩羽而歸?？扇藗兺辉敢饪吹揭慌e成名天下知的逆襲神話，而忽略一將功成萬骨枯的殘酷現(xiàn)實(shí)。

二

追光就是借錢也要上

2009年“屋頂太陽能計劃”橫空而出，各地方政府支持力度空前，很多企業(yè)連賣水泥、做服裝的都轉(zhuǎn)行光伏。當(dāng)時有企業(yè)家說：“只要有錢就可以整！”

兩年之后，全國光伏企業(yè)達(dá)到260多家，“雙反事件”后還剩下112家，大部分跨界選手被秋風(fēng)掃進(jìn)歷史的垃圾堆。

眼下光伏產(chǎn)業(yè)處于從P型電池向N型電池技術(shù)轉(zhuǎn)型的過渡期，不少想要低谷翻盤的企業(yè)，以為又等到了周期性的機(jī)遇，即便身處泥潭也要“追光”一搏。

連續(xù)五年虧損的上市游戲公司三五互聯(lián)，跨界光伏不到一年，投資總額便高達(dá)40億元，并還在持續(xù)加碼；年初明牌珠寶投資100億元建設(shè)光伏電池片“超級工廠”項(xiàng)目，而截至2022年9月底，公司總資產(chǎn)不到45億元，其中報告期內(nèi)的貨幣資金僅11.83億元。

還有皇氏集團(tuán)、寶峰時尚、正邦科技等眾多虧損無止境的企業(yè)，都在加碼光伏，并且投資均是以億為單位計算，不但堵上了全部身家，還透支了未來的盈利空間。當(dāng)然，也有格力、創(chuàng)維這些雖然財大氣粗，但近些年口袋也吃緊的家電企業(yè)跨界光伏，以找到新的增長點(diǎn)。

義無反顧地甚至有些盲目，也是因?yàn)樵缒觊g太多光伏造富神話的耳濡目染。

2005年的施正榮，便憑借無錫尚德的上市登頂中國首富，而彼時距離其回國創(chuàng)業(yè)僅4年時間。此外，彭小峰、苗連生、李河君等企業(yè)家，幾乎在同一時期靠光伏坐上地方首富的寶座。直到現(xiàn)在，部分光伏企業(yè)實(shí)控人的資產(chǎn)財富依然是頂級水平。

早期成功的路徑萬變不離其宗，就是通過收并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，要么有技術(shù)要么有資源。通威股份在2010年左右先后拿下四川永祥和合肥賽維，前者在2008年便有1000噸多晶硅的產(chǎn)能，后者則在被并購后重啟了32條多晶硅電池生產(chǎn)線。

TCL則通過國企改制，拿下了天津老牌半導(dǎo)體企業(yè)中環(huán)聯(lián)合，改名TCL中環(huán)后很快成為國內(nèi)光伏硅片“雙寡頭”之一。

靠著光伏“起死回生”的鈞達(dá)股份，其并購的捷泰科技本便是電池龍頭之一，是國內(nèi)較早一批從事光伏電池研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的專業(yè)化電池廠商。根據(jù)PV InfoLink統(tǒng)計，自2018年以來捷泰科技電池出貨穩(wěn)居全球前五（不含一體化企業(yè)）。

但時過境遷，如今市面上能夠收并購的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)極其稀缺，很難再去靠走捷徑的辦法去光伏行業(yè)撈金。乾景園林和國晟能源的合作夭折，就是吃了路徑依賴的虧。

國晟能源成立于2022年，在資源、人才儲備上幾乎為零，截至當(dāng)年8月底的營收僅為188.96萬元，凈利潤為-1191.93萬元；主攻的還是HJT這種前沿技術(shù)，短期內(nèi)除了燒錢外，盈利的可能微乎其微。所以兩家的接觸除了短暫提升股價外，再難看出其他反轉(zhuǎn)苗頭。

雖然光伏電池片技術(shù)的變革帶來較大契機(jī)，但就像新能源車三電系統(tǒng)的發(fā)展，在大方向定型后很難有較大的格局改變，多是在現(xiàn)有技術(shù)上迭代，比如增加電池密度、增加電機(jī)動力等。留給光伏“新勢力”的時間并不多了。

三

難蹦出下一個“新勢力”

去年之前，跨界光伏的企業(yè)還多以電站投資為切入點(diǎn)，比如創(chuàng)維只做風(fēng)險更低的下游市場；但最近的趨勢是，初生牛犢的跨界選手更傾向于進(jìn)入上游諸如電池、組件等制造環(huán)節(jié)，試圖抓住TOPCon、HJT等新技術(shù)路線變革的紅利。

據(jù)「科技新知」不完全統(tǒng)計，最近20家宣布跨界光伏電池、組件領(lǐng)域的上市公司中，最少6家明確指出要量產(chǎn)TOPCon電池，且基本均是10 GW以上的規(guī)模，另外最少8家企業(yè)的目標(biāo)是HJT。

從光伏行業(yè)大背景來看，無論是企業(yè)家們的公開演講、小范圍交流，或是媒體的追問中，內(nèi)卷、過剩都是高頻詞匯。有數(shù)據(jù)顯示，過去18年間，國內(nèi)廠商建設(shè)了380GW左右的全產(chǎn)業(yè)鏈光伏項(xiàng)目，而在最近18個月里，又新建設(shè)了超過380GW的全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

而據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)計，今年全球最多也只有400GW左右的新增裝機(jī)規(guī)模。供過于求的后果，恐怕是又一輪的全產(chǎn)業(yè)價格戰(zhàn)開啟。

不過目前可再生能源的發(fā)電成本仍略高于傳統(tǒng)燃料能源，因此行業(yè)的技術(shù)演進(jìn)方向無不朝著降本增效努力。

TOPCon和HJT均屬于N型高效電池技術(shù)路線，前者可以與PERC產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)更好地兼容，且電池生產(chǎn)成本更低，商業(yè)可行性更高；后者擁有更簡潔的工藝流程、高轉(zhuǎn)換效率等優(yōu)勢，被認(rèn)為是顛覆性技術(shù)。

可不論那種，都需要長期的研發(fā)投入。在核心技術(shù)人才上，龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，除了已經(jīng)吸納的業(yè)內(nèi)大牛外，甚至壟斷了未來人才。例如晶澳科技投資建設(shè)邢臺新能源職業(yè)學(xué)院，隆基綠能與西北大學(xué)合作創(chuàng)辦隆基班，直接從源頭把控人才。

從時間和資金成本上來看，新入局的企業(yè)也優(yōu)勢不大。TOPCon可以與現(xiàn)有約70%的PERC產(chǎn)線兼容，只需在工藝上額外增加3-4步便可進(jìn)行升級。當(dāng)跨界玩家完成建設(shè)度過爬坡期時，傳統(tǒng)勢力可能早已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

HJT雖然需要完全更換或者新建產(chǎn)線，理論上讓所有企業(yè)站在了同一起跑線，但幾乎所有環(huán)節(jié)的成本都高于PERC。單線建設(shè)大多需要4-4.5億/GW左右，加之對銀漿的用量大，生產(chǎn)成本還會更高。

此前的SNEC光伏展上有多位業(yè)內(nèi)人士表示，N型光伏產(chǎn)品量產(chǎn)的難度，比傳統(tǒng)P型產(chǎn)品要大得多，且有多家新進(jìn)企業(yè)的N型產(chǎn)線爬坡速度較慢。

另外，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)規(guī)劃投資的TOPCon項(xiàng)目已達(dá)1000GW，而去年全球光伏新增裝機(jī)僅為230GW。內(nèi)卷之勢早已不分PN，未來行業(yè)的話語權(quán)開始向“一體化”傾斜。

從2021年開始，多家千億市值光伏龍頭相繼宣布了產(chǎn)能擴(kuò)張計劃，就連格力這樣還未在光伏市場站穩(wěn)腳跟的跨界者，都已開始進(jìn)入制造環(huán)節(jié)，大手筆向上游布局，且指向同一個關(guān)鍵詞“一體化”。旨在通過優(yōu)化各環(huán)節(jié)產(chǎn)能布局與配比，來提高一體化產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，進(jìn)而提升整體盈利能力的目標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，隆基綠能、晶澳科技、晶科能源一體化布局較早，當(dāng)前一體化率均超過50%。而這三家在下游市場的出貨量總和也接近50%。這意味著大部分市場最終會被具有垂直一體化優(yōu)勢的企業(yè)吃掉。

現(xiàn)在的光伏行業(yè)正處于與汽車行業(yè)類似的新能源變革期。新勢力們雖然能夠獲得短暫領(lǐng)先，但最終拼的還是供應(yīng)鏈整合、規(guī)模化量產(chǎn)，以及市場品牌力。傳統(tǒng)的頭部企業(yè)由于有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，成本控制能力自然更強(qiáng)；而雄心勃勃的跨界企業(yè)，大多本就囊中羞澀，又要在技術(shù)、供應(yīng)鏈、市場層面從零開始，成功穿越獨(dú)木橋的概率可想而知。

人類從歷史中吸取的唯一教訓(xùn)，就是從來不會從歷史中吸取教訓(xùn)。一邊是巨額投資光伏的跨界企業(yè)大敗而逃，一邊是更多不認(rèn)命的賭徒迎難而上，冰冷的市場并不會在乎個體的輸贏，想成為最后的勝者還是要量力而行。

參考資料：

光伏電池的技術(shù)之爭，誰將在萬億市場中脫穎而出？-經(jīng)緯創(chuàng)投

近百家企業(yè)跨界光伏，它們正面臨哪些難題？-界面新聞

產(chǎn)能過剩 光伏行業(yè)“狼真的要來了”-證券時報

垂直一體化：中國光伏產(chǎn)業(yè)的必然趨勢-錦緞

乾景園林終止定增，光伏項(xiàng)目告吹-銀柿財經(jīng)

鈞達(dá)股份財報

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：科技新知(ID：kejixinzhi)，作者：王思原