巨頭集體護(hù)盤，白酒股還能漲嗎？

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|王言 來(lái)源|時(shí)代財(cái)經(jīng)APP(ID：tf-app)

繼五糧液（000858.SZ）之后，瀘州老窖（000568.SZ）也公布了控股股東的增持計(jì)劃。

12月14日晚，瀘州老窖發(fā)布公告稱，公司控股股東瀘州老窖集團(tuán)計(jì)劃通過(guò)全資子公司四川金舵投資有限責(zé)任公司，于公告之日起6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易增持公司股票，擬增持金額不低于2億元，不超過(guò)2.5億元。

此前一天，五糧液也公布了控股股東五糧液集團(tuán)公司擬增持公司股票不低于4億元，不超過(guò)8億元的計(jì)劃。而今年來(lái)，包括貴州茅臺(tái)、舍得酒業(yè)、口子窖等多家白酒上市公司均宣布將回購(gòu)或增持公司股票。

白酒股在經(jīng)歷2023年年初大漲后，自2月下旬一路震蕩走低，這也是導(dǎo)致酒企控股股東紛紛出手增持的重要因素。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日收盤，白酒指數(shù)（884705）年跌幅達(dá)21%。

“當(dāng)前市場(chǎng)信心極度脆弱，酒企控股股東回購(gòu)的目的是為了向投資者表明對(duì)企業(yè)發(fā)展的堅(jiān)定判斷，但是否能夠改善投資者的預(yù)期，依然是未知數(shù)。”廣科咨詢首席策略師沈萌告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。

一

“聰明錢”在拋售白酒股

不過(guò)，在酒企控股股東紛紛宣布增持的同時(shí)，一些投資者對(duì)白酒股的熱情有所減退。

在近日的一次交流活動(dòng)上，一向被投資者稱為“茅臺(tái)信徒”的林園投資董事長(zhǎng)林園表示，自己不再關(guān)注白酒行業(yè)，不過(guò)其也強(qiáng)調(diào)以前買的也不會(huì)賣出，會(huì)繼續(xù)持有。“白酒行業(yè)還擁有著較強(qiáng)的盈利能力，還是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)，而不是夕陽(yáng)行業(yè)，而且我已經(jīng)長(zhǎng)期持有，不想折騰了。”林園說(shuō)。

同時(shí)，被稱為“聰明錢”的北向資金也在拋售白酒股。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年來(lái)，以白酒為代表的食品飲料板塊已遭北向資金凈賣出超130億元。其中，12月14日，貴州茅臺(tái)就排在北向資金凈賣出額的第一位；12月13日，北向資金全天凈賣出95.9億元，五糧液和貴州茅臺(tái)凈賣出額分居前兩位。

而一向?qū)拙乒勺鳛?ldquo;心頭好”的公募基金，目前還未出現(xiàn)太大的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作。從截止到三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，公募基金前十大重倉(cāng)股中的“含酒量”仍然較高。

根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，位列公募基金前十大重倉(cāng)股的分別是貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、立訊精密和古井貢酒。也就是說(shuō)，在公募前十大重倉(cāng)股中，白酒股占了4席。

沈萌對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，目前不只是白酒板塊，A股整個(gè)市場(chǎng)情況都不算好，投資者情緒明顯低落，但由于白酒股在A股市場(chǎng)一直扮演著壓艙石的角色，所以才出現(xiàn)公募基金依然以較高比例持有白酒股的情況。

二

茅臺(tái)股價(jià)何時(shí)重回2000元？

具體到個(gè)股，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日收盤，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）、洋河股份（002304.SZ）等個(gè)股年初至今的累計(jì)跌幅均超過(guò)30%。

此外，A股“股王”貴州茅臺(tái)12月15日收盤價(jià)1645元/股，股價(jià)距離最高點(diǎn)的2504.72元/股跌超34%，目前市值為2.07萬(wàn)億元。盡管今年其先后宣布股份增持和特別分紅計(jì)劃，但股價(jià)仍未有明顯的回升。

酒業(yè)營(yíng)銷專家肖竹青告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，酒企控股股東的增持只有符號(hào)性的意義，對(duì)股價(jià)的刺激作用并不大，當(dāng)前中國(guó)酒業(yè)面臨的最大難題是社會(huì)購(gòu)買力不足，以及消費(fèi)者對(duì)未來(lái)收入預(yù)期悲觀造成的消費(fèi)降級(jí)和消費(fèi)緊縮。

“白酒行業(yè)將面臨激烈的市場(chǎng)分化和新一輪的洗牌，在渠道庫(kù)存堰塞湖無(wú)法解決的情況下，白酒上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很難持續(xù)。”肖竹青說(shuō)。

目前，白酒行業(yè)面臨著高庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)。從今年三季報(bào)的存貨規(guī)?？?，截至2023年9月末，20家白酒企業(yè)存貨總額為1363.54億元，其中，貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等5家酒企存貨均超百億元。

在此情況下，不少酒企推出了一系列舉措以穩(wěn)定渠道銷售和產(chǎn)品價(jià)格。12月11日，瀘州老窖宣布實(shí)施利潤(rùn)前置，在經(jīng)銷商打款后，提前將部分利潤(rùn)返還，其主力單品國(guó)窖1573的打款價(jià)由980元/瓶下調(diào)至930元/瓶，但實(shí)際結(jié)算價(jià)格并未變動(dòng)。在市場(chǎng)看來(lái)，瀘州老窖此舉也是為了穩(wěn)定渠道信心，刺激市場(chǎng)銷售。此外，五糧液也在近期啟動(dòng)2024年經(jīng)銷商合同簽訂，大方向以縮量挺價(jià)為核心，以便于全年的價(jià)盤管控和量?jī)r(jià)策略。

招商基金基金經(jīng)理侯昊近期指出，白酒板塊的行情取決于酒企經(jīng)營(yíng)基本面、宏觀環(huán)境、資金風(fēng)險(xiǎn)偏好等多方面因素。短期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)等因素會(huì)給白酒投資帶來(lái)不確定性，但現(xiàn)在判定出現(xiàn)明晰的拐點(diǎn)還為時(shí)尚早。

沈萌則認(rèn)為，白酒股在A股中的業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較突出，也比較穩(wěn)定，特別是頭部品牌的毛利率更是排在前列，因此，其依然具有穩(wěn)定的投資價(jià)值。他還表示，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，白酒股的防守特征不足以支撐投資者信心，但隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，白酒股仍然具有回歸的潛力。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：時(shí)代財(cái)經(jīng)APP(ID：tf-app)，作者：王言