報告服務(wù)熱線400-068-7188

末日博士高喊美股或暴跌40%!外資在大A又現(xiàn)新動作

分享到:
20 格隆匯APP ? 2022-09-23 16:30:07  來源:格隆匯APP E5664G0

1

作者|秋刀魚 來源|ETF進(jìn)化論(ID:gh_256f08854842)

因成功預(yù)測美國次貸危機而獲得“末日博士”之稱的紐約大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授魯比尼,本周接受媒體采訪表示:美國和全球都將在2022年底出現(xiàn)“漫長而慘烈的”衰退,并可能持續(xù)到2023年全年,且標(biāo)普500指數(shù)將出現(xiàn)大幅回調(diào)。

魯比尼認(rèn)為,即使是在普通的衰退中,標(biāo)普500指數(shù)也可能下跌30%,而如果出現(xiàn)“真正的硬著陸”,標(biāo)普500指數(shù)的跌幅可能達(dá)到40%。他預(yù)計美聯(lián)儲將在本周加息75個基點,11月和12月均加息50個基點。

美股大波動之際,外資在中國又有新動向!

1

外資持續(xù)加碼

2022年9月19日,全球管理規(guī)模超過萬億美元的威靈頓管理香港有限公司向中國證監(jiān)會提交了合格境外投資者(QFII)申請,繼續(xù)加碼中國。與此同時,近些年外資巨頭也陸續(xù)在中國設(shè)立私募和公募基金。

中國基金業(yè)協(xié)會信息顯示,自2017年1月3日富達(dá)利泰成為首家可在國內(nèi)募資的外資私募以來,瑞銀、橋水、施羅德、富達(dá)、路博邁等海外資管巨頭紛紛在華成立外資私募。

近幾年A股發(fā)生了一個重要趨勢,隨著中國資本市場不斷加快對外開放,外資不斷涌入國內(nèi)市場。一方面是北向資金流入,另一方面是QFII進(jìn)入A股市場。截至8月底,今年QFII數(shù)量新增43家,總數(shù)達(dá)到711家。

據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月末,境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)股票規(guī)模已達(dá)3.57萬億元,持有境內(nèi)債券規(guī)模達(dá)3.65萬億元。

在已披露的上市公司半年報數(shù)據(jù)顯示,截至今年二季度末,QFII機構(gòu)共現(xiàn)身近700家A股上市公司的前十大流通股東,合計持股數(shù)量101.09億股,持有市值2438.6億元,較一季度末增加3.4億元。

從具體行業(yè)和公司來看,二季度QFII機構(gòu)提升建筑材料、非銀金融、食品飲料的配置比例,大幅減持機械設(shè)備和家用電器。

公司方面,二季度QFII機構(gòu)現(xiàn)身東方雨虹、九號公司、平安銀行等公司十大流通股東名單。

(本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列,不構(gòu)成任何投資建議)

外資機構(gòu)在加碼,華爾街大行近期也頻頻吹風(fēng)。

2

華爾街大行看好中國市場

最近摩根大通舉辦媒體交流會,傳遞了對中國資本市場的看法。

摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示,中國股票整體上的估值水平很低,摩根大通非常看好A股及港股市場的未來表現(xiàn);盡管從年初到現(xiàn)在,這兩個市場并沒有表現(xiàn)得很出色,外資作為全球配置,在進(jìn)行主動與被動配置時,會考慮全球因素以及政策周期、行業(yè)亮點等因素;因此全球投資者對于中國市場是結(jié)構(gòu)性的看好,但也需要結(jié)合不同層面的宏觀與微觀數(shù)據(jù)來看。

摩根大通大中華區(qū)消費行業(yè)研究主管尹賀表示,回顧今年上半年,整個中國消費品行業(yè)基本面及業(yè)績的表現(xiàn)好于預(yù)期。摩根大通亞洲電力、公用事業(yè)及可再生能源行業(yè)研究主管韓詠麟則表示,看好光伏上游原材料及海上風(fēng)電的相關(guān)機會。

近兩年A股冰火兩重天,結(jié)構(gòu)性行情明顯。從 ETF市場看,732只ETF中,2022年來跌幅超30%的ETF有97只,占比13.3%,以科技、醫(yī)藥行業(yè)為主,其中VR ETF、消費電子ETF、人工智能ETF跌幅最大,跌幅接近40%。

93.4%的ETF今年收益為負(fù),僅48只ETF飄紅,收益為正的ETF集中在商品、債券和貨幣市場基金。其中,豆粕ETF、能源ETF和煤炭ETF今年表現(xiàn)最好,漲幅超30%。

熱門行業(yè)大幅上漲,非熱門行業(yè)異常沉悶。

市場成交額進(jìn)一步萎縮至6520.3億元,盡顯疲態(tài)。上證指數(shù)今日盤中失守3100點,市場每天都有白馬股出現(xiàn)跳水。投資者情緒低落,深感迷茫。

3

A股投資九大建議

這兩年很多人普遍困惑的問題:為什么投資的行業(yè)或企業(yè)都很好,但還是跌成X了?很多市盈率很低的股票為何大幅下跌?而高估值的則一路高光?可能最后你是對的,但短期波動使你很難受,正確的事遇到不恰當(dāng)?shù)臅r機,也會讓人懷疑人生。

比方說海外市場更注重長期業(yè)績,對短期爆發(fā)力不是太看重。而A股則是更側(cè)重爆發(fā)力,看重邊際變化以及對政策的把握程度。再比如大A對博弈比較看重,而海外市場則是更看重確定性。不同市場確實思維邏輯變化很大。

這有點像是打游戲,不同游戲有不同規(guī)則,也許理解了這點,很多剛?cè)胧袥]多久的投資者,大概也就能看懂這幾年的市場運行邏輯。對于A股市場運行的特殊特性,招商證券復(fù)盤歷史,總結(jié)了A股投資九大建議。

1.保持對政策的敏感性。

2.股價變動方向由業(yè)績的邊際而非絕對水平確定;更進(jìn)一步,是由業(yè)績的是否超預(yù)期、超預(yù)期幅度和業(yè)績預(yù)期的變化方向決定。即公司實際業(yè)績相對當(dāng)初業(yè)績預(yù)期超過(低于)的幅度;公司短期股價表現(xiàn)核心來自于市場對于公司未來業(yè)績預(yù)期的調(diào)整。

3.識別強勢賽道領(lǐng)頭雁才是投資中最重要的事,沒有永恒的賽道,但賽道投資的思路是永恒的。大型賽道投資機會都有一個共同特征,那就是有一個非常優(yōu)秀的領(lǐng)頭雁。這個領(lǐng)頭雁一方面是受益于產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展,另外一方面引領(lǐng)或者推動了產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展。而這個領(lǐng)頭雁的股價也往往先行啟動,并且在這個過程中,股價漲幅也可能是最大的之一。

4.估值是A股投資最不重要的事情,看估值炒股票就是典型的陷入了事實陷阱,即現(xiàn)狀或者事實已經(jīng)被充分定價,根據(jù)現(xiàn)狀或者事實進(jìn)行投資,往往會做出錯誤選擇。引申出,僅僅根據(jù)當(dāng)前的估值進(jìn)行投資,往往會做出錯誤選擇。

5.萬物皆周期:經(jīng)濟、行業(yè)、流動性、政策都具有周期性,有低谷也有高潮,有改善也會惡化,好到一定程度就會惡化,惡化到一定程度就會改善。因此股價也一定是周期波動的。

6.缺啥補啥炒啥;買在供應(yīng)短缺時,賣在供應(yīng)釋放后。這些階段性由于供不應(yīng)求,供應(yīng)短缺,供應(yīng)中斷帶來的投資機會,后續(xù)隨著供應(yīng)能力的緩解,盡管業(yè)績增速隨著供應(yīng)釋放大幅改善,但是缺乏了供應(yīng)的邏輯,行業(yè)從供應(yīng)型行業(yè)轉(zhuǎn)為周期型行業(yè),估值不斷下殺,結(jié)果表現(xiàn)不盡如人意。

7.增量市場:從群眾中來,到群眾中去。

居民資金通過機構(gòu)入市是牛市形成的重要原因,而機構(gòu)配置最高比例的板塊,往往就是大牛市最強的板塊,2005年-2007年牛市中,機構(gòu)配置比例最高的是金融地產(chǎn)加周期,因此,牛市中漲幅最大的板塊就是金融和周期。

而2012-2015年牛市機構(gòu)配置比例最高的是TMT和中游制造,因此,牛市中漲幅最大的就是TMT和中游制造。也就是說,如果觀察到增量資金在加速入市,那么機構(gòu)資金最重配的方向獲得增量最多,無論基本面是否最強,都會是漲幅相對較大的。

那么就應(yīng)該根據(jù)增量資金配置的配置方向選擇資金的配置思路,也就是采取從眾思維。這就是俗稱的“(資金)從群眾中來,(配置)到群眾中去”。

8.以過往三年的業(yè)績作為選擇產(chǎn)品的依據(jù),從本質(zhì)上就是一個典型的趨勢思維陷阱。當(dāng)那類增量資金的管理人曝光在媒體下,被萬眾膜拜并神話,那么市場整體陷入了趨勢思維陷阱,也意味著這類增量基金應(yīng)該在經(jīng)歷最后的榮光。

9.存量市場:低位無機構(gòu)有邏輯。

牛市結(jié)束后,隨后的結(jié)構(gòu)性行情開啟時,由于缺乏持續(xù)的增量資金,此前大牛市中基金重倉的板塊往往不再成為機構(gòu)看重的板塊,機構(gòu)持倉就會從牛市中最重倉的板塊撤出,導(dǎo)致該板塊在牛市結(jié)束的兩年半左右結(jié)構(gòu)性行情中往往排名倒數(shù)。

而別的板塊因為有了存量調(diào)整的增量資金,表現(xiàn)反而較好。因此2008年11月開啟的結(jié)構(gòu)性上行行情中,此前排名第二的金融地產(chǎn)排名倒數(shù)第二。而2016年開啟的結(jié)構(gòu)性上行行情中,排名第一的TMT排名倒數(shù)第二。

2008年開啟的結(jié)構(gòu)性上行行情中,表現(xiàn)最好的是TMT,漲幅竟然可以跟2005年開啟的牛市中相媲美;而2016年開啟的結(jié)構(gòu)性行情中,表現(xiàn)最好的是消費,接近2012年開啟的大牛市。在存量市場中,買機構(gòu)配置比例低的板塊可能會有更好的效果。

當(dāng)增量趨勢不存在,投資者就會更加相信均值回歸。此時,逆向思維更有可能獲得均值回歸帶來的投資回報。逆向思維的心態(tài)假定市場是無效的,認(rèn)為我們能夠利用市場忽視的變化或者錯誤的認(rèn)知造成的錯誤定價。

這種錯誤定價通常會以“低位無機有邏輯”的形式存在。低位:位置和估值低,顯示市場對于該板塊和個股預(yù)期較低。無機:機構(gòu)投資者持股比例很低,顯示機構(gòu)投資者關(guān)注度不夠或者認(rèn)為沒有機會。有邏輯:已經(jīng)出現(xiàn)了邊際改善的邏輯和信號,但是尚未被市場所重視和注意。

編者按:本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號:ETF進(jìn)化論(ID:gh_256f08854842),作者:秋刀魚

本文來源格隆匯APP,內(nèi)容僅代表作者本人觀點,不代表前瞻網(wǎng)的立場。本站只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。(若存在內(nèi)容、版權(quán)或其它問題,請聯(lián)系:service@qianzhan.com) 品牌合作與廣告投放請聯(lián)系:0755-33015062 或 hezuo@qianzhan.com

p22 q0 我要投稿

分享:
標(biāo)簽: 末日博士 美股

品牌、內(nèi)容合作請點這里:尋求合作 ››

前瞻經(jīng)濟學(xué)人

專注于中國各行業(yè)市場分析、未來發(fā)展趨勢等。掃一掃立即關(guān)注。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

中國產(chǎn)業(yè)咨詢領(lǐng)導(dǎo)者,專業(yè)提供產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)申報、產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃、可行性報告等領(lǐng)域解決方案,掃一掃關(guān)注。

前瞻數(shù)據(jù)庫
企查貓
作者 格隆匯APP
自媒體
85723
關(guān)注
149
文章
3
前瞻經(jīng)濟學(xué)人App二維碼

掃一掃下載APP

與資深行業(yè)研究員/經(jīng)濟學(xué)家互動交流讓您成為更懂趨勢的人

研究員周關(guān)注榜

企查貓(企業(yè)查詢寶)App
×

掃一掃
下載《前瞻經(jīng)濟學(xué)人》APP提問

 
在線咨詢
×
在線咨詢

項目熱線 0755-33015070

AAPP
前瞻經(jīng)濟學(xué)人APP下載二維碼

下載前瞻經(jīng)濟學(xué)人APP

關(guān)注我們
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院微信號

掃一掃關(guān)注我們

我要投稿

×
J