西北茅臺，喝得慣醬酒嗎？

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|楊偉 來源|斑馬消費

被叫“西北茅臺”30年，皇臺酒業(yè)，終于要下場賣醬酒了。

只是，醬酒熱潮已漸漸退卻，市場加速向頭部品牌集中，皇臺此時入局，能否分得一杯羹？

這似乎并不重要。關(guān)鍵在于，市場能否重拾對“西北酒王”的信心。

命途多舛、跌宕30余年的皇臺酒業(yè)，在甘肅礦業(yè)大佬趙滿堂的盛達集團襄助下，這才勉強保住上市公司的地位?，F(xiàn)階段，能否在業(yè)務(wù)上有所突破，考驗著皇臺的現(xiàn)任掌舵者們。

今年白酒板塊的沖擊，疊加皇臺酒業(yè)的疲弱表現(xiàn)，導(dǎo)致公司股價在7月初創(chuàng)下重新上市以來的最低紀錄，近期市值徘徊在十幾億元。

涉足醬酒業(yè)務(wù)的消息出來后，昨日，皇臺酒業(yè)股價一度大漲接近8%，最終報收8.14元/股，上漲2.52%；而同期，白酒板塊大跌，貴州茅臺還創(chuàng)出2022年12月以來新低。

皇臺染醬

7月26日，皇臺酒業(yè)（000995.SZ）發(fā)布公告稱，擬設(shè)立控股子公司貴州皇臺無憂酒廠有限公司。該公司注冊資本3000萬元，皇臺酒業(yè)出資1650萬元，占股55%；合作方貴州無憂酒業(yè)（集團）有限公司，持股45%。上市公司法定代表人代繼陳，擔(dān)任該公司法人。

無憂酒業(yè)位于茅臺鎮(zhèn)懷莊路019號，與茅臺酒廠隔赤水河相望。其官網(wǎng)信息顯示，公司擁有無憂源、無憂山、無憂谷三個產(chǎn)業(yè)園區(qū)，占地面積350余畝，年產(chǎn)大曲醬香型白酒7000余噸。

皇臺酒業(yè)在公告中表示，通過與無憂酒業(yè)合作，布局醬酒市場，能夠打造新的利潤增長點，提升公司的綜合競爭力，推進省外市場戰(zhàn)略布局。

皇臺染醬，野心不小。但，問題在于時機。

茅臺酒爆火幾十年，市場長期一醬難求。需求長期聚集，終于在2021年前后爆發(fā)醬酒熱。

那段時間，茅臺鎮(zhèn)周邊的遵義仁懷等地，大小醬酒廠商紛紛摩拳擦掌、一展身手。一些原本深耕濃香、清香的白酒企業(yè)，也按捺不住，涉足醬酒產(chǎn)品線。甚至，多家非白酒上市公司染醬暴漲。

不過，沒多久，醬酒熱退潮，白酒市場回歸正常。醬酒市場的認可度，再度集中至茅臺、郎酒、習(xí)酒、珍酒等頭部醬酒企業(yè)。

皇臺在這個時間入局醬酒市場，太遲且更難。

為什么它明知山有虎、偏向虎山行？主要是因為，公司原本的濃香白酒和紅酒業(yè)務(wù)，已蜷縮到了墻角。

2021年-2023年，公司營業(yè)收入分別為0.91億元、1.36億元、1.54億元，歸母凈利潤分別為-1355.48萬元、735.61萬元、-1500.94萬元。在白酒板塊21家上市公司中，始終墊底。

公司的白酒銷售中，還有相當一部分是半成品。以2023年為例，公司白酒銷量2904噸，其中1103噸是白酒半成品?？上攵逝_旗下品牌白酒業(yè)務(wù)多么慘淡。

根據(jù)皇臺酒業(yè)披露的業(yè)績預(yù)告，2024年上半年，公司由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計虧損額在300-500萬元。

跌宕三十年

看著皇臺酒業(yè)如今的落寞身影，還有多少人記得它曾經(jīng)的風(fēng)光？

皇臺創(chuàng)立于1985年，因堅持純手工技藝和古法釀酒傳統(tǒng)，早年被譽為“西北手工釀造的典范”、“絲路古道上的燦爛明珠”。

在1994年第二屆巴拿馬萬國博覽會上，皇臺酒與茅臺酒雙雙榮獲金獎，享有“南有茅臺， 北有皇臺”的美譽。2000年，皇臺酒業(yè)登陸深交所，上市時間比貴州茅臺都早。

輝煌時期，皇臺擁有固態(tài)法白酒、葡萄酒年產(chǎn)能各1萬噸，是當時中國西北規(guī)模最大的酒企，銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國10多個省市，并出口美國和東南亞。

然而，一手好牌，沒有打好。

在公司上市之后的18個財年中，僅有8年營業(yè)收入在億元以上，有9個財年凈利潤為負值；特別是在2013年至2014年、2016至2018年，出現(xiàn)連續(xù)虧損。18年間，公司營業(yè)收入合計僅為17.93億元，凈利潤合計-6.89億元。期間，公司4次被實施退市風(fēng)險警示措施。

業(yè)績危機的一個重要原因是，公司內(nèi)部齟齬不斷，連實際控制人都換了好幾次?？毓晒蓶|從皇臺集團，經(jīng)歷鼎泰亨通、上海厚豐、新疆潤信通，再到盛達集團。

一朝天子一朝臣，隨著實際控制人的變更，公司高管如走馬燈般更換，很難強有力地執(zhí)行市場策略。隨著白酒市場競爭日趨激烈，在同區(qū)域西鳳酒、金徽酒（603919.SH）、天佑德酒（002646.SZ）的擠壓中，皇臺酒業(yè)很自然地掉隊了。

期間，在各路資本的操盤下，公司數(shù)次嘗試轉(zhuǎn)型。2014年曾計劃與瀏陽河酒重組，因故未能成行；2015年轉(zhuǎn)型番茄醬業(yè)務(wù)，不到兩年就轉(zhuǎn)手；后來還計劃轉(zhuǎn)戰(zhàn)游戲、幼教等產(chǎn)業(yè)，但都未能落定。

蹣跚前行數(shù)年，等到2018年，公司再度遭遇重擊——價值6700萬元的成品酒不翼而飛，引發(fā)輿論嘩然。后來，危機全面爆發(fā)，白酒生產(chǎn)、銷售幾近停擺。

生死存亡之際，趙滿堂的盛達集團出手相助，于2019年4月接手皇臺酒業(yè)的控制權(quán)。

趙滿堂是甘肅礦業(yè)大佬，盛達集團是盛達資源（000603.SZ）的控股股東，也是持有蘭州銀行（001227.SZ）4.85%股權(quán)的主要股東。

力挽狂瀾？

如果沒有趙滿堂，皇臺酒業(yè)恐怕早已退市。

盛達集團入主之前，皇臺已經(jīng)陷入退市邊緣。幾經(jīng)努力，仍無力回天，皇臺酒業(yè)2019年5月正式退市，成為“白酒退市第一股”。

盛達集團并未放棄，而是借助當時的政策窗口實施搶救。贈送資產(chǎn)、幫忙轉(zhuǎn)移債務(wù)，還提供無息貸款恢復(fù)生產(chǎn)、促成關(guān)聯(lián)公司大規(guī)模采購白酒產(chǎn)品……

幾番輾轉(zhuǎn)騰挪，居然讓皇臺酒業(yè)在退市17個月后，恢復(fù)了上市地位。“白酒退市第一股”又殺回來了，前無古人、后難有來者。

之后，趙滿堂的盛達系，一心一意幫助皇臺酒業(yè)恢復(fù)白酒業(yè)務(wù)，試圖讓這家西北白酒巨頭重新煥發(fā)往日榮光。

送錢、給資源、關(guān)聯(lián)采購，幾位白酒界大咖，應(yīng)邀參與皇臺酒業(yè)的操盤。

原瀘州老窖省區(qū)經(jīng)理、金沙酒業(yè)川渝云銷售部長張金道，出任公司營銷總監(jiān)；曾在沱牌舍得、樓蘭酒莊、古閬中酒業(yè)營銷體系工作多年的姚德軍，出任營銷副總監(jiān)。

皇臺酒業(yè)副總經(jīng)理、總工程師陳兵，在公司的介紹中，更為傳奇：原天府酒廠總工程師，國家白酒評委，教授級高級工程師，天府香型的發(fā)明者，中國十大地域文化標志酒酒體設(shè)計者等，眾多榮譽加身。

值得一提的是，近年皇臺酒業(yè)一直在對外出售白酒半成品，卻又在2022年和2023年，向陳兵實際控制的瀘州巴口香酒莊采購基酒，分別達1301.64萬元和605.88萬元。

盛達集團能做的都做了，皇臺酒業(yè)的業(yè)務(wù)，始終未有起色，成為A股白酒板塊中可有可無的角色。

原本，趙滿堂謀劃了宏大的白酒產(chǎn)業(yè)版圖，不僅控制了皇臺酒業(yè)，還南下四川，收購四川綿竹古窖酒業(yè)股份有限公司和成都天府酒業(yè)有限公司，并提出了將這兩家公司注入上市公司的設(shè)想。

如今，白酒市場擠壓式增長與結(jié)構(gòu)性繁榮并存；白酒新周期，頭部品牌開啟再全國化，市場集中度將進一步提升。

這些，對于盛達集團來說，都不是好消息。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：斑馬消費，作者：楊偉